3.3.Затратный подход к оценке стоимости предприятия

3.3.1.Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов

Стоимость предприятия определяется на основе последнего отчетного баланса предприятия путем расчета стоимости чистых активов предприятия, т.е. активов, сформированных за счет собственного капитала предприятия. Этот метод имеет широкое распространение в процессе приватизации государственных предприятий для определения их первоначальной, исходной цены при проведении аукционов и конкурсов.

Чистая стоимость активов, отражаемая в балансе, включает:

• остаточную стоимость основных средств и нематериальных активов (НА);

• стоимость незавершенного капитального строительства (НК);

• запасы товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборота по операционной остаточной стоимости (ЗЗ);

• финансовые активы (денежные активы, дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения и др. виды, отражаемые в отчетном балансе) (ФА).

За минусом:

• финансовых обязательств всех видов (ФО).

СП₁ = НА + НК + ЗЗ + ФА – ФО. (3.46)

Этот метод в условиях инфляции экономики существенно занижает реальную стоимость чистых активов.

Это связано с тем, что стоимость основных средств и запасов в отчетном балансе отражена с учетом предыдущей переоценки.

Поэтому этот метод позволяет получить лишь примерное представление о минимальной стоимости предприятия.

3.3.2.Метод оценки по восстановительной стоимости активов

Оценка по восстановительной стоимости представляет собой стоимость, которая была бы затрачена, если бы активы предприятия нужно было бы заменить в их текущем состоянии и по текущим ценам. Оценка активов в этом случае должна основываться на реальных темпах инфляции за весь период с момента последней индексации, т.е. учитывать реальное изменение индекса цен на отдельные виды сырья, материалов, оборудования.

В общем виде стоимость предприятия (СП₂) будет равна:

, (3.47)

где СП₁ – активы предприятия (стоимость предприятия), определяемые по предыдущему методу, описанному выше (методу балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов);

– общий результат переоценки отдельных видов активов с учетом индекса инфляции (n – количество переучтенных активов).

Этот метод позволяет более точно оценить минимальную стоимость чистых активов, исключив влияние уровня инфляции.

3.3.3.Метод оценки по стоимости производительных активов

Этот метод позволяет определить стоимость предприятия, принимая во внимание только стоимость производительных активов, т.е. непосредственно участвующих в хозяйственной деятельности.

СП₃ = СП₁ ± ∑РП_i – А_Н + А_А, (3.48)

где СП₃ – стоимость предприятия (целостного имущественного комплекса);

СП₁ – общая стоимость всех активов предприятия по балансовой оценке;

∑РП_i – результат переоценки;

А_Н – стоимость непроизводительных активов;

А_А – стоимость используемых арендуемых активов.

Этот метод позволяет получить реальную стоимость чистых активов предприятия, непосредственно формирующих результаты его хозяйственной деятельности.

В этом случае достигается более полная оценка потребительной стоимости чистых активов с позиции покупателя целостного имущественного комплекса.

К недостаткам этого метода относятся следующие:

• метод не отражает непосредственных результатов хозяйственной деятельности, генерируемых его производственными активами (Этот результат мог быть отрицательным даже при высокой стоимости чистых активов производительных активов).