- •Оглавление
- •1. Оценка объектов недвижимости 6
- •2. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений 52
- •3. Оценка бизнеса (предприятия) 104
- •3.5. Доходный подход 127
- •4. Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании 142
- •ВВедение
- •1.Оценка объектов недвижимости
- •1.1.Понятие и виды недвижимости
- •1.2.Методы оценки недвижимости
- •1.3.Затратный подход
- •1.4.Сравнительный подход
- •1.5.Доходный подход
- •1.5.1.Метод прямой капитализации
- •Определение чистого дохода от использования объекта
- •Определение расходов по эксплуатации оцениваемого объекта
- •Пример расчета чистого дохода (в усл. Ед.) на основе составления отчета о доходах и расходах по сдаваемому в аренду офисному зданию
- •1.5.2.Расчет коэффициента капитализации
- •Метод связанных инвестиций – заемного и собственного капитала
- •Метод связанных инвестиций – земли и здания
- •Кумулятивный (или суммарный) метод
- •Техника остатка
- •1.5.3.Основные функции денег
- •1.5.4.Метод дисконтирования денежного потока (мддп)
- •Пример определения стоимости объекта недвижимости методом дисконтирования будущих доходов
- •1.6.Ипотека и ипотечный кредит
- •2.Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений
- •2.1.Показатели экономической оценки эффективности мероприятия
- •Расчет капвложений
- •Эксплуатационные затраты
- •Расчет выручки
- •Расчет налоговых платежей
- •НЮгидское месторождение алоги и отчисления
- •Учет инфляционных процессов при оценке эффективности проектов
- •Оценка экономической эффективности
- •Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов
- •2.2.Технико-экономическое обоснование вариантов разработки нефтяных месторождений Краткие сведения о проекте
- •Объемы и сроки бурения скважин на месторождении
- •Оценка капитальных затрат
- •План капитальных вложений по годам
- •И Сунаельское месторождение нвестиционная деятельность
- •План капитальных вложений по годам
- •Численность и заработная плата сотрудников
- •Состав и структура производственных расходов
- •Фонд оплаты труда
- •Расходы по технологической подготовке нефти
- •Оценка текущих затрат
- •Выручка от реализации продукции
- •З Сунаельское месторождение атраты, включаемые в себестоимость
- •Реализация продукции
- •Выручка от реализации
- •Предполагаемый объем добычи (по Сунаельскому месторождению)
- •Предполагаемый объем добычи (по Югидскому месторождению)
- •Оценка экономической эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений
- •Предполагаемый вариант финансированного проекта по Сунаельскому месторождению
- •Предполагаемый вариант финансирования проекта Югидского месторождения
- •Интегральные показатели эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений, млн. Руб.
- •Показатели экономической оценки разработки Сунаельского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского и Сунаельского месторождений
- •График погашения кредита
- •Анализ рисков
- •Справка по кредитованию (проект освоения Сунаельского месторождения), в долларах сша
- •Справка по кредитованию (проект освоения Югидского месторождения), в долларах сша
- •Подготовительно-строительная стадия
- •3.Оценка бизнеса (предприятия)
- •3.1.Основные понятия оценки бизнеса
- •3.1.1.Особенности бизнеса как объекта оценки
- •3.1.2.Особенности предприятия (фирмы) как объекта оценки
- •Классификация видов стоимости
- •3.1.3.Цели оценки бизнеса
- •3.2.Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
- •Система методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •3.3.Затратный подход к оценке стоимости предприятия
- •3.3.1.Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов
- •3.3.2.Метод оценки по восстановительной стоимости активов
- •3.3.3.Метод оценки по стоимости производительных активов
- •3.3.4.Метод оценки по фактическому комплексу активов с учетом стоимости замещения
- •3.3.5.Метод оценки стоимости замещения с учетом гудвилла
- •3.4.Рыночный подход в определении стоимости бизнеса
- •3.4.1.Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия (метод сделки)
- •3.4.2.Метод оценки по аналоговой рыночной стоимости
- •3.5.Доходный подход
- •3.5.1.Метод оценки на базе дивидендного дохода (метод капитализации)
- •3.5.2.Метод дисконтирования денежных потоков
- •3.6.Прочие методы оценки стоимости предприятия
- •3.6.1.Метод оценки на основе регрессионного моделирования
- •3.6.2.Экспертный метод оценки
- •3.7.Задачи
- •4.Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании
- •4.1.Особенности оценки стоимости нефтяной компании
- •4.2.Определение рыночной капитализации компании на основе регрессионного моделирования
- •4.2.1.Сущность, этапы и методы определения результатов регрессионного моделирования
- •4.2.2. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от производственных показателей (учебный пример)
- •Критические значения t-критерия
- •Критические значения f-критерия
- •Важнейшие производственные показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Исходные значения для составления регрессионной модели после исключения отдельных компаний
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •4.2.3.Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от экономических показателей
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Экономические показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка взаимосвязи между показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка тесноты взаимосвязи между показателями с использованием коэффициента корреляции
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Библиографический список
- •Экономика недвижимости на предприятиях нефтяной и газовой промышленности
Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
Компания |
РК, полностью, млрд. долл. |
Запасы нефти и газа, млн. барр. |
Доказанные запасы нефти, млн. барр. |
Доказанные запасы газа, млн. барр. |
Добыча нефти и газа, тыс.барр./сут. |
Добыча нефти, тыс. барр./ сут. |
Добыча газа, тыс. барр./сут. |
Сбыт нефтепродуктов, тыс. барр. /сут. |
РК, млрд. долл. |
1 |
0,9440609 |
0,875399 |
0,951964 |
0,9260603 |
0,85533296 |
0,9556151 |
0,9034809 |
Запасы НиГ, млн.барр. |
|
1 |
0,956229 |
0,957288 |
0,9388774 |
0,89915996 |
0,9179227 |
0,8261100 |
Доказанные запасы Н, млн. барр. |
|
|
1 |
0,844171 |
0,9204694 |
0,95185027 |
0,8267765 |
0,7912433 |
Доказанные запасы Г., млн. барр. |
|
|
|
1 |
0,8827128 |
0,78277505 |
0,9534318 |
0,8105225 |
Добыча нефти и газа, тыс. барр./сут. |
|
|
|
|
1 |
0,96741576 |
0,9408406 |
0,9248363 |
Добыча нефти, тыс. барр./сут. |
|
|
|
|
|
1 |
0,8389918 |
0,8712189 |
добыча газа, тыс. барр./сут. |
|
|
|
|
|
|
1 |
0,9078777 |
Сбыт нефтепродуктов, тыс. барр./сут. |
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Рис. 4.13. График зависимости рыночной капитализации компании от доказанных запасов нефти и газа
Рис. 4.14. График зависимости рыночной капитализации компании от доказанных запасов нефти
Рис. 4.15. График зависимости рыночной капитализации компании от доказанных запасов газа
Рис. 4.16. График зависимости рыночной капитализации компании от добычи нефти и газа
Рис.4.17. График зависимости рыночной капитализации компании от добычи нефти
Рис.4.18. График зависимости рыночной капитализации компании от добычи газа
Рис.4.19. График зависимости рыночной капитализации компании от сбыта нефтепродуктов
В силу того, что некоторые показатели значительно коррелируют между собой (например, коэффициент «Запасы газа» в значительной мере коррелирует с «Запасами нефти и газа»), следует исключить из разрабатываемой модели такие показатели, как «Запасы нефти и газа» и «Добыча нефти и газа».
Таким образом может быть построена модель зависимости рыночной капитализации компании от таких производственных показателей, как добыча газа, доказанные запасы газа, и сбыт нефтепродуктов, в виде степенной функции:
(4.73)
где: РК – рыночная капитализация компании, млрд. долл.;
ДГ – добыча газа, тыс. барр./сутки;
ЗГ – доказанные запасы газа, млн. барр. н.э.;
СН – сбыт нефтепродуктов, тыс. барр./сутки;
Результаты регрессионного моделирования представлены в табл. 4.6.
Таблица 4.49