82.Оценка эффективности капиталовложений

Инвест. решения: краткоср. (принимаемые на относительно короткий период, как правило, до года); долгоср. (период между осуществлением И и получением дохода — более года). При этом, если при краткоср. инвестициях затраты на вложенный капитал обычно настолько малы, что их можно не учитывать то при осущ. Долгоср. вложений затратами на вложенный капитал пренебречь нельзя. Чтобы объективно оценить привлек. того или иного инвестпроекта, прим-ся след. методы: 1) вмененные издержки по капиталовлож.; 2) метод оценки капиталовлож. по дисконтированной стоимости; 3) Внутр коэфф. окупаемости; 4) Период окупаемости капиталовлож.

1. Ден. ср-ва, вовлеченные в программу капиталовлож., уже не мб исп-ны на получ. прибыли каким-л. иным образом, сл-но, можно говорить об упущенной выгоде п/п, или о вмененных (воображаемых) И. Поэтому для оценки привлек-ти принятия решения о капиталовл-х ожидаемые нормы прибыли по инвест-ям сравнивают с нормами прибыли по И в ц/б на финан р-ках (акции, ГКО и т.п.). вывод: капиталовл-ия необх. осущ-ть в те программы, кот способны принести предпр-ию прибыли выше суммы вмененных издержек.

2. Метод оценки капиталовлож. по дисконтир. Стоим-ти. Цель - будущие поступления ден. средств показать в совр. оценке, т.е. рассчитать приведенную стоим-ть. Т. о., дисконтир-е — это процесс нахожд-я сегодн. Ст-ти тех денег, получ. кот ожид-ся в будущем: K= , где K—дисконтир. Ст-ть капитала, Kt — будущая ст-ть капитала к концу года, n — норма прибыли на вложенный капитал (процентная ставка), определ-ся отнош-ем дохода к капит. вложениям, %, t— число оборотов капитала, лет (раз). Одним из спос-ов опр-ия эк. Целес-ти инвестпроекта явл-ся расчет чистой приведенной (дисконтир.) стоим-ти (ЧПС). Это дисконтир-ая ст-ть, уменьш-ая на сумму первонач. Инвест. затрат.

Приведение дох-ов и выплат осущ-ся с помощью коэф-та дисконт-ия α_t=1/ (1+E)^t где t-врепмя от момента получения рез-та до момента сравнения, годах. Норма дисконта E –коэф-т доходности капитала, при кот др инвесторы согласны вложить свои ср-ва в проекты аналогич профиля.

Чистый дисконтир доход опред-ся как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началу проекта или как превыфшение интегральных результатов над интегральными затратами.

Чистая приведенная стоимсоть NPV = ∑CF*1/(1+E)^t - ∑I *1/(1+E) ^t , где CF –денеж поток , E–норма дисконта, t-продолжит-ть расчет периода и затраты на инвестиции.

Текущая стоимость будущих денеж поступлений (CF) от реализации инвест проекта (PV) также приведена к начал периоду времени PV =∑ CF *1/( 1+E)^t

3. Внутренний коэффициент окупаемости (n) — это ставка процента, полученного от инвестиций в течение всего инвестиционного периода. Его называют также ставкой дисконта, этот показатель можно определить следующим образом: n= . Если внутр. коэфф. окуп-ти больше вмен издержек на капитал, проект целесообр. Если внутр коэфф. окупаемости меньше нормы вмененных издержек, капиталовлож. невыгодно.

4. Период окупаемости капиталовлож.. Период окуп-ти — то время, по истечении кот. полученный п/п-ем чистый доход от реализ. Прод-ии (работ, услуг) полностью покроет первонач. вложенный капитал. , где Ток— период окупаемости (годы, месяцы), KB — капитальные вложения, финанс-ые в инвестпроект, Д — ежегодный доход от реализ. Прод. (работ, услуг), являющийся следствием внедрения инвестпроекта. Чем выше ожидаемый размер годового дохода, тем короче срок окупаемости капиталовл., ниже их степень риска, тем привлекат. инвестпроект.