9.4. Общая оценка финансового состояния и рейтинг предприятия

Финансовое благополучие предприятия возможно при достижении:

1. полной платежеспособности предприятия, т.е. на­личия средств для своевременной и полной оплаты финансовых обязательств;

2. высокой ликвидности баланса — такой структуры иму­щества и капитала, которая позволяет срочные платежи по­крывать за счет соответствующих им по сроку поступлений;

3. финансовой независимости — должной доли соб­ственных ресурсов и привлеченных на длительный срок заемных средств, которые можно непрерывно использовать в своем хозяйственном обороте;

4. кредитоспособности, т.е. реальной возможности по­ лучения банковских кредитов исходя из оценки своевре­менного их возвращения и целесообразности использования;

5) высокой результативности всей хозяйственно-финан­совой деятельности, обеспечивающей не только непрерыв­ное функционирование субъекта, но и его развитие.

На основе некоторых важнейших показателей оцени­вается финансовое положение предприятия по степени их финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость (выступает редко), ког­ да коэффициент общей ликвидности достигает 2, проме­ жуточной — больше 1, высоким является и коэффициент независимости (больше 0,5), предприятие в срок и полно­ стью выполняет свои обязательства.

2. Нормальная устойчивость финансового положе­ ния, когда соответствующие показатели несколько ниже, но гарантируют платежеспособность предприятия, преж­ де всего покрытие текущих обязательств, нет просрочен­ ной задолженности своим работникам, бюджету, банку.

3. Неустойчивое финансовое положение предприятия сопряжено с нарушением платежеспособности в отдель­ ные периоды, в результате чего возникает просроченная задолженность по отношению к своим партнерам, иногда к государству и банку. Нарушения платежеспособности могут быть ликвидированы посредством лучшей синхро­ низации платежей с денежными поступлениями, сниже­ ния объема сверхнормативных запасов материальных цен­ ностей, взыскания просроченной дебиторской задолжен­ ности или дополнительного привлечения заемных средств.

4. Кризисное финансовое положение предприятия (на­ ходится на грани банкротства) отличается низкой фи­ нансовой ликвидностью, когда все текущие активы не по­ крывают краткосрочной задолженности. В такой ситуа­ ции увеличивается просроченная задолженность не толь­ ко государству, банку, партнерам, но и своим работникам по заработной плате. Вледствие данных обстоятельств на­ рушаются хозяйственные и финансовые связи предприя­ тия, оно может быть лишено необходимых поставок сы­ рья, материалов, кредитов. За нарушение условий дого­ вора приходится платить пени, штрафы, дополнительные проценты и др.

Непроходящая неплатежеспособность предприятия (невозможность погашения своих долгов) рассматривает­ся как его хозяйственная и финансовая несостоятельность, которая может привести к банкротству. Э.Альтман обо-

Основал в 1968 г. статистическую модель (МДА — от multiple dicriminont analysis), с помощью которой попытался предви­деть возможность банкротства предприятия за год-два до его свершения (показатель Z).

Показатель Z рассчитывается по формуле

Z = 1,2 Х_г + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 0,9999 Х_&, где Х_х — оборотный капитал, деленный на актив; Х₂ — нераспределенная прибыль, деленная на актив; Х₃ — при­быль брутто до оплаты процентов и налога на прибыль, деленная на актив; Х₄ — рыночная стоимость акционер­ного капитала, деленная на учетную стоимость задолжен­ности; X_s — рыночная стоимость объема реализации, де­ленная на актив.

Э.Альтман на основе многочисленных расчетов, проверок установил, что вероятность банкротства является очень высокой тогда, когда показатель Z находится на уровне 1,8 и меньше, трудно определяемый при его границах от 1,81 до 2,99. При показателе 3,0 и больше риск банкротства становится минимальным. Как показала практика, исполь­зование показателя Z для предвидения вероятности банк­ротства подтверждается до 90 % (при годовом прогнозе) и почти до 80 % (при прогнозе на два года).

Расчет показателя Z для предвидения возможности банкротства предприятия дан в табл. 19.

Таблица 19. Расчет показателя Z

Показатели	Сумма, тыс. руб.	Методика расчета данных Л1: Л2; ЛЗ: Л4: Л5:	Пока­затель Z
Стоимость имущества	2000
Оборотный капитал	800	X1 = (800: 2000 -1,2	0,480
Нераспределенная прибыль	600	Х2 = (600: 2000 -1.4)	0,422
Балансовая прибыль	200	Х3 = (200: 2000 -3,3)	0,330
Рыночная стоимость
акционерного капитала	1420	Х4 = (1420: 1100 -0,6)	0,775
(ее стоимость отражена
в учете)	1100
Объем реализации	3000	Х5= (3000: 2000 '0,999)	1,498
			3.303

Таким образом, показатель Z = 3,503

Как видно, стоимость показателя Z в данном примере выше, чем 3,0, т.е. находится в границах наименьшего рис­ка банкротства. Это позволяет сделать вывод о том, что анализируемому хозяйствующему субъекту в ближайшем году не грозит банкротство. Такой прогноз имеет важное значе­ние для самого предприятия, направления его развития, инвесторов, акционеров, которые заинтересованы в благо­получии финансируемого субъекта. Банки в своей кредит­ной политике также пользуются показателем Z, чтобы сни­зить риск невозврата предоставленных ссуд.

Устойчивая финансовая ситуация на предприятии, его развитие, высокие достижения в производственном про­цессе, как и нравственное поведение его руководителей, всего субъекта хозяйствования обеспечивают ему долж­ный рейтинг — престижность. Высокий рейтинг имиджа предприятия кроме моральной стороны дает ему многие преимущества, материальные и финансовые выгоды. Они проявляются на финансовом рынке, обеспечивают рост рыночной цены соответствующих акций, льготный режим кредитования и условия страхования имущества., значи­тельное расширение возможностей маневрирования ресур­сами, привлечения инвесторов и т.д.

Следует помнить, что при оценке предприятия, его места на рынке товаров и капитала, конкурентоспособности учитывают­ся качество выпускаемой продукции, ее обновление, спрос, организация управления, маркетинговые действия, соблюдение до­говорной и платежной дисциплины и многие другие положи­тельные характеристики. Среди них первостепенное значение играет финансовое положение предприятия.

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие 3

Глава 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, ЕГО ОСНОВЫ И СОДЕРЖАНИЕ .. 7