ГЛАВ А 1

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, ЕГО ОСНОВЫ И СОДЕРЖАНИЕ

1.1. Зарождение финансового менеджмента и его развитие

На определенном этапе общественного развития появ­ляется объективная необходимость создания и использова­ния комплексной системы управления такой сложной кате­горией, какой являются финансы. Это связано с самой сущ­ностью финансов и той важной ролью, которую они играют в жизни развитого общества и деятельности каждого хозяй­ствующего субъекта.

В зарубежной литературе финансы рассматриваются в основном как явления, процессы, связанные с движением денег: их аккумуляцией, расходованием и использованием. В работах отечественных ученых сущность финансов ха­рактеризуется как совокупность экономических отноше­ний, возникающих при формировании, расходовании и ис­пользовании фондов денежных средств. Разные на первый взгляд подходы по существу раскрывают многосторонний характер финансов, объектом которых являются не только процессы, возникающие при движении денежных средств, но и опосредствующие их экономические отношения.

Материальную основу финансов составляют явления, возникающие при аккумуляции, расходовании и использо­вании денежных средств на всех уровнях управления. Од­нако их активное воздействие на разные сферы деятельнос­ти зависит не только от объема ресурсов, их направления, использования, но и в значительной степени от выбора организации финансовых взаимоотношений между участни­ками производственного процесса.

Особую важность приобретают проблемы эффективно­го использования финансов в рыночной экономике, кото­рую часто называют просто денежной экономикой. Такое название отражает ее характер, поскольку большинство экономических процессов осуществляется посредством де­нег и ради их приумножения. Прежде всего это касается ни­зовых звеньев хозяйства, создание которых, как и дальней­шее функционирование, во многом зависит от наличия де­нежных средств, скорости их оборота и эффективного ис­пользования. Английский ученый и практик Д. Давес, при­нимающий непосредственное участие в управлении финан­совой деятельностью таких крупных фирм, как IBM, General Electrick, McDonalds, пишет, что большинство предприятий (75 — 80 %) прекращает свою деятельность не из-за низкой рентабельности, убыточности, а вследствие недостатка денег в определенный период времени¹.

Причиной такого положения становятся специфичес­кие свойства денег, сменность их стоимости во времени и особая роль в функционировании каждого хозяйствующего субъекта. Уже на стадии его создания для реализации лю­бого проекта требуется определенная сумма денежных ре­сурсов для приобретения необходимых средств производ­ства, покрытия первостепенных расходов. Дальнейшее функционирование предприятия во многом зависит от сво­евременного и полного поступления денежных доходов, их рационального распределения, выполнения многочислен­ных финансовых обязательств. В такой ситуации предпри­ятие вынуждено внимательно следить за уровнем и струк­турой затрат, источниками денежных поступлений, финан­совыми результатами всех хозяйственных и финансовых операций каждого субъекта. Положительные результаты хозяйствования, как и устойчивое финансовое положение предприятия, создают реальные возможности для непре­рывного его функционирования, увеличения капитала, приумножения имущества, дальнейшего развития и техни­ческого перевооружения его производства.

Не случайно в рыночной экономике и на стадии ее ста­новления выживают, получают возможность действовать¹ Davtes David. The Art of Managing Flnanse. Me. Grow- Hill, inc. 1992.

только те субъекты хозяйствования, которые i располагают необходимыми ресурсами, умеют считать свои доходы и расходы, предвидеть последствия принимаемых решений, а также успешно; маневрировать денежными ресурсами. Пос­ледние, как известно, отличаются особой подвижностью, формируются за счет многих источников, аккумулируются в разные фонды, расходуются по разным направлениям с помощью различных методов, что впоследствии приносит лучшие или худшие конечные результаты. Отечественная, как и вся мировая, практика подтверждает, что даже при аналогичных экономических условиях, одинаковых разме­рах материальных, трудовых и финансовых ресурсов фи­нансовые результаты деятельности предприятия могут су­щественно различаться в отдельных субъектах. Такое поло­жение вызвано в большей мере разной степенью эффектив­ности использования ресурсов, что во многом зависит от организации хозяйственно-финансовой деятельности субъекта, умелого управления соответствующими процес­сами.

Обоснованность принимаемых решений, их реализация в конкретной экономической ситуации с учетом предпола­гаемой выгоды — важнейшее условие результативного фун­кционирования каждого хозяйствующего субъекта. Чем сложнее его деятельность, взаимосвязи с другим звеньями экономики, тем острее выявляется объективная необходи­мость применения научной, комплексной системы управле­ния производством. В экономической литературе понятий этого термина существует много, но большинство из них правомерно подчеркивает, что управление — это сознатель­ная деятельность людей, направленная на достижение пос­тавленной цели. Осуществляется она при помощи выбора и использования рациональных способов, инструментов, соб­людении установленных правил, умело применяемых в конкретной ситуации.

Потребность в научной организации действий людей для сознательного регулирования экономических и техни­ческих процессов возникает лишь на определенной стадии общественного развития. Вызвано это расширением про­изводственных процессов, научно-техническим прогрес­сом, усложнением хозяйственных связей между участниками производства, которые требуют измерения подходов, стиля руководства отдельными хозяйствующими единица-ми; Необходимость в сознательной, целенаправленной дея­тельности людей до управлению экономическими, хозяй­ственными процессами возникла давно. Однако ее реализа­ция в теоретическом и практическом плане ведет свой отсчет лишь со второй половины XIX в.

В это-время происходят быстрое научно-техническое развитие производства, его расширение, серьезное измене­ние взаимных связей между предприятиями, предприятия­ми и банками, другими финансовыми институтами. В такой ситуации особенно наглядным стало несоответствие дей­ствующей организации производства новым требованиям хозяйствования, следствием чего становятся банкротство многих фирм, затруднения в движении продукции, капита­ла, их эффективном использовании. Прежде всего возникла потребность в сознательной организации сферы труда, про­изводства продукции. Впоследствии: она постепенно рас­ширялась, затронула все участки работы предприятия и привела к необходимости формирования и использования комплексной системы у правления всей деятельностью каж­дого самостоятельного хозяйствующего субъекта.

С инициативой "научного руководства¹'; (администри­рования) выступил французский инженер Фауль, кото­рому в 1888 г. было поручено "продлить агонию" крупней­шего металлургического предприятия, стоящего на грани банкротства. Приняв должность генерального директора, он сделал ставку на изменение методов руководства, четкое распределение функций между отдельными службами, а также на обоснование и соблюдение установленных им пра­вил управления предприятием. Результаты превзошли ожидаемое. Вместо банкротства расширилась деятельность предприятия, улучшились ее конечные результаты, под­нялся рейтинг на рынке. Эта фирма существует и сегодня, функционирует как одно из лучших, престижных метал­лургических предприятий Франции.

Еще в первоначальной комплексной системе "админис­трирования" Г. Фауля важное место занимала финансовая функция управления, целью которой были поиски капита­ла, ускорение его оборота и эффективное использование.

Следует отметить, что в как теоретическом, так и в практи­ческом отношении концепция Г. Фауля на десятки лет опе­редила развитие науки управления объектами хозяйствова­ния на микроуровне. Однако в области управления финан­сами предприятия были сделаны лишь первые шага. Реа­лии дальнейшего общественного развития' подтолкнули ученых и практиков к решению такой сложной проблемы, какой стало управление финансами разных видов и форм предприятий. На рубеже XIX — XX вв. появились серьез­ные причины, которые выдвинули на первый план необхо­димость поисков форм и методов маневрирования финан­совыми ресурсами. Данный период характеризовался небы­валым ростом экономического потенциала в развитых стра­нах, аккумуляцией капитала и ускорением его концентра­ции, централизации в руках крупных монополий. Тогда и происходит развитие акционерных обществ, преуспеваю­щих кредитных и финансовых организаций, соответствен­но и финансового рынка. В данной ситуации возникают но­вые идеи по организации финансовых отношений между партнерами, более прогрессивные подходы к решению фи­нансовых проблем. Почти каждый хозяйствующий субъект становится перед дилеммой, как в соответствующих усло­виях обеспечить возможности успешного функционирова­ния, активного воздействия на конечные результаты своей деятельности.

Мировой кризис 30-х годов XX в. вызвал серьезные эко­номические затруднения у многих хозяйствующих субъек­тов большинства стран: спад производства, банкротство. Тяжелое финансовое положение стало признаком многих малых, средних и даже крупных предприятий, а их неплате­жеспособность — частым явлением. В ситуации экономи­ческих потрясений на первый план выдвинулись проблемы выживания предприятий в мире усилившейся конкурен­ции и серьезных кризисных явлений. Многие из этих задач приходилось решать посредством умелого маневрирования денежными ресурсами, оптимизации объема, структуры затрат, имущества, капитала, активизации финансовых стимулов.

В такой ситуации возникла объективная необходимость сознательного управления финансовыми процессами на уровне низового звена, принятия иногда рисковых реше­ний, но приносящих впоследствии позитивные результаты. Обеспечение экономических интересов собственников, их коллектива, акционеров, партнеров заставило всех более внимательно считать свои ресурсы, намечать их рациональ­ное использование, быстро реагировать на изменение усло­вий хозяйствования, попытаться обосновать все хозяй­ственные и финансовые решения с учетом предполагаемой выгоды.

Как подтверждает мировая практика, обеспечить эф­фективное управление финансовой деятельностью с по­мощью отдельных мер, реализации разрозненных меропри­ятий невозможно, поскольку финансовые показатели тесно взаимосвязаны между собой, а также с производственными процессами. Поэтому и велись поиски новых, более эффек­тивных способов, инструментов и одновременно комплек­сной организации управления финансами отдельных субъектов, которые бы отвечали требованиям соответству­ющего этапа развития экономики.

Интеллектуальная революция, подъем хозяйства во многих развитых странах, начавшиеся в 40-х годах, как и дальнейшее развитие общественных процессов, науки, так и рыночной инфраструктуры создали предпосылки для формирования научной целостной системы управления финансовой деятельностью предприятий. В значительной степени этому содействовали расширение финансовых опе­раций в хозяйстве, появление новых финансовых институ­тов и модернизация ранее действующих, модификация уче­та, отчетности, разработка и внедрение новых, более про­грессивных форм и методов расчетов, прогнозирования, планирования, анализа и других форм контроля. Всем этим процессам сопутствовали повышение роли денег в эконо­мических процессах, появление новых направлений, воз­можности вложений, аккумуляции и приумножения капи­тала, одновременно и увеличение рискованности хозяй­ственных и финансовых операций. В такой ситуации осо­бенно важное значение приобрело формирование рацио­нальной системы управления финансами на микроуровие, так называемый финансовый менеджмент. Вначале она соз­давалась на крупных предприятиях, корпорациях, но постепенно распространилась на большинство субъектов хозяй­ствования стран с рыночной экономикой.

Система управления финансами — динамичная систе­ма, которая находится в постоянном развитии, совершен­ствовании. Ее действенность во многом зависит от положи­тельного приспособления к конкретным историческим и экономическим условиям, хозяйственной ситуации, специ­фики данного субъекта хозяйствования. Вместе с тем высо­ких результатов в управлении финансовой деятельностью любого предприятия можно достичь только в случае соблю­дения важнейших правил (подтвержденных мировой пра­ктикой), использования прогрессивных форм и методов, содействующих активизации финансовых стимулов.

Эволюция развития финансового менеджмента тесно взаимосвязана с развитием общества, науки о методах уп­равления, финансах, с возникновением новых явлений в экономике, технике, мире финансов, денег, международной интеграции и др.

На начальной стадии становления комплексная система управления финансами предприятия была нацелена в ос­новном на обеспечение непрерывного функционирования производства посредством должного финансового обеспе­чения этих процессов, рационального использования всех ресурсов для достижения положительных конечных ре­зультатов деятельности. В дальнейшем усиливается внима­ние финансового менеджмента к проведению выгодных (иногда весьма рискованных) финансовых операций, ин­вестиционных вложений, содействующих приумножению капитала, максимизации прибыли.

Канадские ученые В. Джог, А. Ридинг, Г. Леви, М. Сорнат предложили выделить несколько важных этапов научных исследований и практических разработок финан­совых проблем, которые содействовали расширению фун­кций финансового менеджмента на всех уровнях хозяй­ствования¹. К ним, в частности, отнесены следующие.

1. Первая половина 50-х годов — создание теоретичес­ких основ применения дисконтных методов для оценки эф­фективности инвестиционных проектов, модели финансовых инвестиций (формирование портфеля ценных бумаг), позволяющих положительно влиять на снижение степени риска. Одновременно были обоснованы типовые модели управления оборотным капиталом, направленные на более рациональное использование денежных ресурсов, матери­альных запасов и средств в расчетах.

2. Первая половина 60-х годов — применение новых ме­тодов анализа имущества (активов) предприятия, акценти­рование внимания на операциях с ценными бумагами.

3.70-е годы — привлечение новых инструментов фондо­вого рынка, прежде всего опционов их использование при выборе и реализации инвестиционных проектов

4.80-е годы — введение многочисленных новшеств в ме­тодике и формах финансирования, кредитования хозяй­ствующих субъектов, в аккумулировании капитала и его расходовании, а также в способах страхования предприя­тий от рисковых потерь, последствий усиливающейся кон­куренции.

Несомненно, расширение финансовых институтов и форм их услуг, как и более современной технической базы, методов прогнозирования, планирования, расчетов и ана­лиза оказало существенное влияние на организацию фи­нансовой деятельности предприятий, соответственно и ме­тодов управления финансами. Интересы самостоятельных хозяйственных единиц в условиях рыночных отношений потребовали перемещения акцента финансовой работы с пассивной регистрации, наблюдения за поступлением дохо­дов, их расходованием на активное вмешательство во все сферы хозяйственной деятельности для достижения поло­жительных финансовых результатов по каждой сделке, операции. Одновременно усилилась возможность сущес­твенного воздействия на экономический потенциал фирмы, управление капиталом и за счет проведения эффективных финансовых операций.

Расширение сферы воздействия финансовых рычагов на хозяйственную деятельность предприятия, как и зависимость его действий от его финансового состояния, измени­ло место и повысило значимость финансового менеджмен­та в общей системе управления производством. Не случай­но на высшем уровне руководства крупных зарубежных фирм появилась Должность финансового директора, явля­ющегося заместителем президента фирмы, корпорации. На него возложена ответственность за формирование рацио­нальной финансовой политики как важного элемента об­щей стратегии развития предприятия.

Одновременно возросли значимость и ответственность финансовых работников среднего звена. На американских крупных и средних предприятиях высокооплачиваемыми работниками являются руководители финансовых отделов. Они отвечают за должную организацию текущей финансо­вой деятельности, ее эффективность. В ряде случаев введе­на и должность главного контролера, который занимается в основном составлением финансовой и бухгалтерской от­четности, контролем за выполнением финансовых обяза­тельств, уплатой налогов и других платежей, оценкой ре­зультатов хозяйственной и финансовой деятельности.

На большинстве предприятий стран с развитой экономи­кой, а в последнее время и развивающихся управление фи­нансовой деятельностью поручено финансовому менедже­ру — управляющему финансами соответствующего хозяй­ствующего субъекта. Огромная ответственность и заинтере­сованность финансового менеджера в результатах деятель­ности управляемой им фирмы поддерживаются крупным денежным вознаграждением. Его размеры увеличиваются с ростом доходов или рыночной стоимости акции данного хо­зяйствующего субъекта. Такая практика содействует созда­нию прямой зависимости между результатами работы фи­нансового менеджера и достижением намеченной цели — максимизацией прибыли или рыночной стоимости имущес­тва.

Необходимость и целесообразность использования фи­нансового менеджмента как комплексной, результативной системы управления финансовой деятельностью самостоя­тельных хозяйствующих единиц подтверждена многолет­ним опытом работы предприятий разных стран. Это отно­сится не только к странам с развитой рыночной экономи­кой, но и к тем, которые только становятся на путь разви­тия рыночных отношений. Окончание периода жесткого администрирования означает не только свободу действий, оперативную самостоятельность предприятий в решении хозяйственных и финансовых вопросов, но и предъявляет серьезные требования к умелому пользованию ими.

И трансформационной экономике вместо строгой регла­ментации действий отдельных звеньев хозяйствования, ог­раниченных многочисленными централизованными плана­ми, правилами, индивидуальными заданиями, жесткой сис­темой материально-технического снабжения, распределения всех ресурсов, начинают действовать стихийные законы рынка. В таких условиях каждый хозяйствующий субъект вынужден самостоятельно принимать решения в области снабжения, организации производства, сбыта своей продук­ции, осуществления финансовых операций. Тем самым от­ветственность за все принятые решения, производимые дей­ствия, конечные результаты падает на предприятие. Цена та­кой ответственности становится весьма высокой, поскольку приходится за нее рассчитываться из собственного "кошель­ка", отвечать полностью своим имуществом, иногда и сущес­твованием самого субъекта хозяйствования.

Переход экономики на рыночные отношения предпола­гает развитие таких категорий, как наличие разных форм собственности, типов хозяйствующих единиц, появление риска — неотъемлемого спутника принятия и реализации всех хозяйственных и финансовых решений. Одновремен­но повышается роль денег, формы их использования и воз­действия на конечные результаты деятельности. Этим и другим явлениям переходной экономики начинают сопут­ствовать конкуренция, развитие инициативы, предприни­мательства и т.д. В таких условиях хозяйствования возрас­тает значение обоснования, принятия и реализации эффек­тивных решений с учетом их конечной выгоды. В большин­стве случаев они относятся к области финансовых отноше­ний, связанных с движением и использованием денежных средств. Поэтому предприятия, действующие в переходный период к рынку, вынуждены коренным образом изменить отношение к финансовым аспектам своей деятельности. С этим в первую очередь связана объективная необходимость поисков новых форм организации и управления финансо­вой деятельностью хозяйствующих субъектов

Проводимые структурные, организационные преобра­зования в трансформационной экономике, как и сам характер производственной и коммерческой деятельности пред­приятий, делают непригодными многие способы регули­рования хозяйственных процессов. Они не обеспечивают в должной мере непрерывности и синхронности денежных поступлений и расходов, не содействуют обеспечению ус­тойчивого финансового положения управляемого объекта. Это во многом предопределяет целесообразность создания и внедрения на большинстве предприятий комплексной системы управления их финансовой деятельностью. При постепенном создании необходимых предпосылок система финансового менеджмента может стать одним из важней­ших инструментов сознательного регулирования эконо­мических процессов хозяйствующих субъектов, обеспечи­вающих положительные результаты их функционирова­ния.

Много полезного, поучительного в организации ком­плексной системы управления финансами на микроуровне подсказывает международный опыт организации финансо­вого менеджмента в развитых зарубежных странах, эволю­ция его развития на разных стадиях общественного про­гресса. Оценивая весьма положительно зарубежный опыт, нельзя, однако, забывать, что современные стандартные мо­дели финансового менеджмента не являются пригодными для всех этапов исторического развития. Мировая практи­ка подтверждает аксиому о том, что эффективность управ­ления любым участком деятельности достигается только при приспособлении отдельных форм, методов к конкрет­ным моделям экономического роста, реальным условиям соответствующего периода, общей политической и эконо­мической ситуации в стране, а также к специфике функцио­нирования хозяйствующего субъекта.

В этой связи подход к формированию конкретной мо­дели финансового менеджмента должен базироваться на общих положениях, основах его организации, а также учитывать особенности соответствующего этапа хозяй­ствования, конкретную внутреннюю и внешнюю эконо­мическую ситуацию. Для этого необходимо рассмотреть сущность, содержание финансового менеджмента, его место в общей системе управления предприятием, а также сланные черты конкретного периода хозяйствования, чтообеспечит научный подход к определению основ органи­зации рациональной системы управления финансовой де­ятельностью предприятий.