5.4. Управление денежными средствами

К денежным средствам предприятия относятся сред­ства в кассе, на счетах в банках, а также краткосрочные ценные бумаги (чеки, векселя, государственные боны), которые могут быть быстро превращены в денежные ре­сурсы.

Управление денежными ресурсами преследует цель: добиться наиболее эффективного их использования, обеспечивающего непрерывное функционирование субъекта, и увеличения прибыли. Это достигается посредством, во-первых, синхронизации денежных поступлений и рас­ходов в каждый период времени. Для реализации дан­ного задания необходимо планировать движение денеж­ных средств, правильно маневрировать ими, ускорять инкассацию платежей покупателей и по возможности удлинять сроки погашения собственных финансовых обя­зательств.

Во-вторых, это достигается за счет оптимизации ос­татков денег на текущих счетах в банках, эффективного использования временно свободных ресурсов, инвестируя их в надежные, рентабельные проекты, ценные бумаги, депозиты.

Для обоснования оптимальных размеров денежных средств на счетах предприятия используется ряд слож­ных способов: модель В.Баумоля, И.Миллера, Д.Орр и др. Модель В.Баумоля исходит из положения, что воз­можно предвидеть денежные поступления, расходы, соот­ветственно и разницу между ними, которая и должна быть покрыта соответствующими ресурсами за счет привлече­ния кредитов или приобретения ценных бумаг.

Учитывая эти предпосылки, их постоянный характер, можно определить затраты на реализацию соответствую­щих трансакций и затраты неиспользованных возможно­стей получения доходов от замороженных на счетах денег (процентов от вложений). На их основе выведена формула для обоснования потребности в денежных ресурсах:

С _о=

Затраты на одну трансакцию =

Общая сумма денег, взимаемая в данный период

Сумма, взимаемая каждый раз

Например, в течение данного периода (месяца) пред­приятие расходует 400 тыс. руб., или в год 4800 тыс. руб. (400 • 12), затраты на одну трансакцию составят 5,0 тыс. руб., процентная ставка в текущем периоде 35 %.

Или «объем денежных средств

117,1 тыс. руб.

Для того чтобы покрыть эти потребности, предприя­тие может привлечь кредит или продать ценные бумаги на сумму 117,1 тыс. руб. При этом в течение года пред­приятие произведет 41 трансакцию (4800/ 117,1 = 40,99), или остаток средств на счете должен составить 58,5 тыс. руб. (половину от 117,1). Созданный резерв денег должен обеспечить текущие расходы, а если появляются свобод­ные ресурсы, то их целесообразно вложить в ценные бу­маги или депозиты.

В мировой практике вложение свободных денег в крат­косрочные ценные бумаги весьма распространено (акции государства, депозиты, векселя и др.). При этом учитыва­ется цена приобретения и реализации, следовательно, и доходность соответствующей трансакции.

При нестабильной экономике возникают существен­ные трудности с определением оптимальной величины резервируемых денежных средств в связи с нестабильно­стью трансакций, задержкой погашения обязательств, резким колебанием процентных ставок. Недостаточная развитость финансового рынка, как и инфляционные процессы, увеличивает риск финансовых операций с цен­ными бумагами.

В такой ситуации первостепенное значение приоб­ретает разработка кассовых планов (Cash Flow) на год, квартал и более короткие периоды времени. Они по­могают упорядочить движение денежных потоков не только 0 процессе предвидения, но и конкретного маневрирования ресурсами, осуществить текущий кон­троль за их движением. При помощи их постоянной корректировки с учетом реальной ситуации можно добиться более эффективного использования денежных средств.

Контроль за оборотом денежных средств должен охва­тить полный период их движения от момента расходова­ния на создание необходимых запасов материальных ценностей до возврата денежных средств в виде выручки от реализации продукции. Иными словами, период конвер­сии денег включает период конверсии запасов, операци­онный цикл, период взыскания задолженности (средства в расчетах). Например, если средняя оборачиваемость за­пасов составляет 80 дней, средств в расчетах — 58 дней, производственный цикл — 5 дней, средний период выпол­нения текущих обязательств — 62 дня, то оборот денеж­ных средств равен (80 + 5 + 58 — 62) = 81 день, т.е. предприятие вынуждено будет финансировать затраты на производство продукции в течение 81 дня.

Чем короче период оборота денежных средств (на каж­дую стадию), тем меньшей становится потребность в этих ресурсах, возрастают возможности увеличения прибы­ли, и наоборот. Ускорение денежного оборота достигает­ся посредством ускорения оборачиваемости запасов ма­териальных ценностей, периода производства, реализа­ции товаров, поступления причитающихся денежных средств и отсрочки собственных платежей. Все действия целесообразно осуществлять только в том случае, если они не влияют на снижение объема производства и реа­лизации продукции и не увеличивают общие затраты предприятия.

Оценка состояния и результативности использова­ния денежных ресурсов производится прежде всего с точ­ки зрения обеспечения непрерывности функционирова­ния хозяйствующего субъекта и его финансовых резуль­татов. Для этого применяются прямые и косвенные по­казатели, характеризующие состояние движения денеж­ных потоков, их синхронность и эффективность исполь­зования.

Наиболее общим показателем является ликвидность, которая позволяет оценить способность предприятия своевременно выполнять свои финансовые обязательства. Финансовая ликвидность зависит от размеров активов, их мобильности, т.е. возможности быстрого превраще­ния в денежные средства, а также от объема и сроков погашения платежей.

Непосредственное отношение к эффективности исполь­зования денежных средств имеют следующие показатели (табл. 7).

Таблица 7. Показатели, характеризующие движение денежных