- •1.1. Зарождение финансового менеджмента и его развитие
- •1.2. Содержание и назначение финансового менеджмента
- •Глава 2
- •2.1. Предпосылки и особенности
- •2.2. Стратегия и тактика принятия и реализации финансовых решений
- •Глава 3
- •3.1. Деньги в системе управления финансовой деятельностью
- •3.2. Риск и его оценка
- •Глава 4
- •4.1. Формирование первоначального капитала
- •4.2. Текущий капитал и проблемы оптимизации его структуры
- •5.1. Кредиты -важнейшая форма привлечения капитала
- •5.2. Лизинг, его формы, преимущества и недостатки
- •5.3 Альтернативные формы привлечения заемных средств
- •5.4. Эффект финансового рычага
- •6.1. Понятие и виды затрат, связанных с формированием капитала
- •6.2. Цена собственного капитала
- •6.3. Средневзвешенная цена всего капитала предприятия
- •Глава 7
- •7.1. Общие положения
- •7.2. Управление оборотным капиталом
- •7.2.1. Запасы
- •7.2.2. Средства в расчетах
- •7.2.3. Денежные средства
- •Глава 8 максимизация прибыли
- •8.1. Финансовые результаты и способы их улучшения
- •8.2. Пути увеличения прочих доходов
- •Глава 9
- •9.2. Формы финансовых планов и методы их разработки
- •Оценка финансовой деятельности предприятия по международным стандартам
- •10.1. Финансовый анализ, его методы и задачи
- •10.2. Анализ финансовых результатов предприятия
- •10.3. Оценка финансового состояния предприятия
- •Глава 11
- •11.1. Организация инвестиционного процесса
- •11. 2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Практикум по финансовому менеджменту введение
- •1. Методологические основы финансового менеджмента
- •1.1. Общие положения
- •2. Основные инструменты финансового менеджмента
- •2.1. Сущность денег, их функции и стоимость
- •2.2. Риск и его оценка
- •3. Капитал предприятия и источники его образования
- •3.1. Сущность, формы и порядок формирования капитала
- •3.2. Заемные средства, их формы, содержание и основы использования
- •Контрольные вопросы
- •4. Способы определения цены капитала и эффект финансового рычага
- •4.1. Цена собственного капитала
- •4.2. Средневзвешенная цена капитала
- •4.3. Эффект финансового рычага
- •5. Управление процессом размещения и использования капитала
- •5.1. Основы размещения капитала
- •5.2. Управление запасами
- •5.3. Средства в расчетах
- •5.4. Управление денежными средствами
- •Средств
- •6. Финансовые результаты предприятия
- •6.1. Прибыль и пути ее увеличения
- •6.2. Максимизация размеров прибыли за счет прочих расходов
- •7. Управление инвестиционной деятельностью предприятия
- •7.1. Организация инвестиционного процесса
- •7.2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •8. Финансовое планирование на предприятии
- •8.1. Сущность, задачи и методы финансового планирования
- •«Удельного веса» статей, тесно взаимосвязанных с объемом реализации продукции
- •8.2. Финансовый план предприятия и его составление
- •9. Оценка финансовой деятельности предприятия
- •9.1. Анализ финансовых результатов предприятия
- •9.2. Оценка финансового состояния предприятия
- •9.3. Влияние и учет инфляции при оценке финансового положения предприятия
- •9.4. Общая оценка финансового состояния и рейтинг предприятия
- •Зарождение финансового менеджмента и его развитие.. 7
5.2. Управление запасами
Основная часть запасов относится к текущим запасам, т.е. тем, которые постоянно участвуют в хозяйственных процессах, непосредственно связанных с производством и реализацией продукции. На действующем предприятии (при отсутствии серьезных изменений) возникают определенные соотношения между объемом реализуемой продукции и размерами запасов материальных ценностей. При подтверждении их эффективности эти соотношения могут быть использованы для оптимизации объема запасов ( в разрезе отдельных групп, видов ценностей).
Например, в предыдущие 2—3 года запасы основного сырья составили 10 % к объему произведенной и реализованной продукции. Установлено, что они обеспечили нормальный ход процесса производства и страховой запас на случай нарушения условий поставки. Поэтому при планировании на текущий год объема реализации продукции в сумме 4380 тыс. руб. одновременно намечается создание запасов сырья на 438 тыс. руб.
Вновь создаваемые или действующие предприятия, у которых существенно изменяются условия хозяйствования, профиль их деятельности, должны рассчитывать объем запасов методом прямого счета, базируясь на плановых калькуляциях, прогнозах снабжения и сбыта. В таких случаях прежде всего обосновывается текущий запас как произведение нормы запаса в днях (рассчитанной на основе калькуляции затрат сырья на одно изделие и количества их выпуска) и половина среднего периода поставок этих ценностей. К текущему запасу добавляется страховой запас, установленный на основе выявленных нарушений обязательных сроков поставок.
Например, в соответствии с обоснованной калькуляцией изделия А на единицу продукции затрачиваются материалы стоимостью 100 руб., намечается выпуск в количестве 20 000 штук, или общая сумма затрат в год составит 2 000 000 руб., в день 2 000 000/360 - 5555 руб. Если разрыв между поставками равен 80 дням, то текущий запас равен (6555 • 40) - 222 200 руб. Количество дней опозданий в выполнении плана поступления сырья в среднем составит 5 дней, или страховой запас = (5555 • 5) = 27 775 руб. Прогнозируемый запас материалов (норматив) равен: (222 200 + 27 775) ~ 249 975 руб.
Оптимальный уровень запасов обосновывается также исходя из размеров понесенных затрат, которые во многом зависят от объема поступивших партий и сроков поставки приобретаемых материальных ценностей. Некоторые затраты, связанные с формированием и содержанием запасов, растут, другие уменьшаются одновременно с увеличением объема запасов. К первой группе относятся затраты капитала на их покупку, хранение, старение, страхование и т.д., ко второй — затраты на выполнение управленческих действий по организации снабжения, потерянные возможности получения скидок на приобретение больших партий материалов, сырья и др. В связи с этим важное значение для оптимизации уровня затрат на формирование запасов имеет обоснование каждого вида затрат, их рациональной структуры, соответственно их абсолютной суммы и процентного соотношения к стоимости запасов.
Прежде всего необходимо обеспечить переменные затраты, которые непосредственно зависят от стоимости запасов и сроков их хранения.
Затраты капитала, т.е. израсходованные финансовые ресурсы на приобретение материальных ценностей, заморо женных в запасах. На их величину влияют стоимость запа сов, срок хранения и цена капитала (уровень признанной дисконтной ставки). Например, на двух предприятиях сто имость потребляемых материалов в год равна 2 000 000 руб. На предприятии А материалы потребляются равномерно в течение года, их поставки осуществляются раз в квартал (1/2 квартальной потребности). Действующая дисконтная ставка 12 %. Или затраты капитала равны (2 000 000 :4/2 • 12 % )- - 30 000 руб. Предприятие В неравномерно потребляет ма териалы, создает их шестимесячный запас и поэтому их финансовые затраты становятся более высокими и соста вят (2 000 000 • 2 • 12 %) - 120 000 руб.
Затраты, связанные с хранением запасов (аренд ная плата за наем помещения, его содержание, вознаг
раждение работникам склада, приобретение технических средств для перемещения материалов и т.п.) можно уста новить, используя средний их процент за прошедший пе риод, корректируя его на предполагаемые изменения (раз мер отдельных расходов). Наиболее точно рассчитать эти затраты позволяет калькуляция их размеров, составлен ная методом прямого счета. В данном примере они установлены для предприятия А на уровне 2,8 % сто имости запасов, или 14 000 (2 000 000/4 • 2,8%), для предприятия В — 2,5 % от стоимости запасов 25 000 (2 000 000/2 • 2,5%).
Аналогично определяются и размеры затрат на старение запасов, их страхование, приобретение заемных средств для их сохранения и другие переменные затраты (табл. 3). В данном примере для предприятия А они равны 3,8 % и 3,6 % — для предприятия Б. В абсолютной сумме они составляют для предприятия А 19 000 руб. (2 000 000/4 • 0,038) и для предприятия Б 36 000 руб. (2 000 000/2 • 0,036).
Таблица 3. Общая сумма переменных затрат на формирование и хранение запасов
Показатели |
Предп |
риятия |
А |
Б |
|
Затраты капитала, руб. Затраты на хранение запасов Затраты, связанные со старением запасов, их страхованием, и другие переменные затраты Итого переменные затраты, руб. Стоимость запасов Переменные затраты, % |
30000 14000
19000 63000 500000 12,6 |
72000 25000
36000 133000 1000000 13,3 |
Постоянные затраты определяются на одну партию приобретаемых ценностей и отражают в основном расходы на заключение договоров на поставку сырья, материалов и их реализацию. Как правило, с увеличением объема поставок их размер на один заказ снижается. Например, если общие затраты на выполнение одного заказа составят 500 руб., то в данном примере предприятие А, которое в течение года имеет 4 поставки, расходует на оформление и реализацию заказав (500 • 4) = 2000 руб., или 0,4 % стоимости запасов (2000/500 000 • 100). Предприятие Б расходует соответственно (500 • 2) = 1000 руб., что составит 0,1 % от стоимости запасов (1000/100 000 -100).
Снижение постоянных затрат, как правило, достигается через увеличение объема поставок, которые влекут за собой рост переменных затрат на образование и хранение запасов. Поэтому их оптимизация предполагает использование сложных моделей.
Управление запасами кроме планирования их размеров, уровня затрат на их содержание предполагает осуществление эффективных управленческих действий по:
организации постоянного контроля за состоянием запасов отдельных ценностей, их расходованием, пополнением в соответствии с изменяющимися условиями хозяйствования;
выбору и применению наиболее прогрессивных способов формирования запасов сырья, материалов, готовой продукции;
оценки эффективности принятых решений в области формирования и использования запасов материальных ценностей с учетом конечных экономических результатов (объема реализации и прибыли).
Оценка эффективности использования запасов осуществляется посредством анализа следующих показателей:
удельного веса стоимости запасов в общем объеме оборотных средств в динамике;
сравнения темпов роста объема запасов и реализа ции в динамике;
количества оборотов в году и их продолжительнос ти в днях в динамике и в сравнении с планом;
общего показателя, отражающего влияние измене ния объёма запасов и уровень их затрат на финансовые результаты предприятия ( + ;-).
На основе примерных данных рассчитаны показатели эффективности запасов материальных ценностей (табл. 4).
Таблица 4. Оценка использования запасов
Показатели |
Года |
Методика расчета |
Примечание |
|
1999 |
2000 |
|||
Объем реализации |
|
|
|
101,3 |
продукции, тыс. руб. |
15000 |
15200 |
15 200: 1*000 |
Темп роста |
Объем запасов, тыс. руб. |
3200 |
3600 |
3200:3600 |
1124 |
а) норматив запасов |
3100 |
3200 |
|
Объем |
б) сверхнормативные |
|
|
|
запасов растет |
запасы (с учетом роста |
|
|
|
быстрее |
продукции) |
+ 100 |
+400 |
|
объема |
|
|
|
|
реализации |
Объем всех оборотных |
|
|
|
|
средств, тыс, руб. |
8600 |
8400 |
8400: 8600 |
97,6 |
Удельный вес запасов в |
|
|
3200 3600 |
Доля запасов |
оборотных активах, % |
37,2 |
42,8 |
8600 • 100 8400 • 100 |
возрастает |
Объем затрат на |
|
|
|
|
содержание запасов, |
|
|
480 580 |
Уровень |
тыс. руб. |
480 |
580 |
3200-1003600-100 |
затрат растет |
Уровень затрат в % к |
|
|
|
|
объему |
15,0 |
16,1 |
|
|
Количество оборотов |
|
|
15000 15200 |
Кол-во |
запасов в году |
4,7 |
4,2 |
3200 3600 |
оборотов |
|
|
|
|
запасов |
|
|
|
|
снизилось |
Продолжительность |
|
|
3200.360 |
Цикл оборота |
оборота запасов в днях |
76,7 |
85,2 |
15000 |
запасов в днях |
|
|
|
|
возрос |
На основе анализа приведенных выше данных можно сделать вывод, что в 2000 г. объем запасов рос намного быстрее, чем произведенная и реализованная продукция, превысил нормативные показатели. В связи с этим увеличилась доля запасов в общем объеме активов, снизилась абсолютная ликвидность предприятия, возросли затраты на формирование и содержание этих ценностей. В таких условиях отрицательную тенденцию имеют показатели количества и продолжительности оборотов запасов. Нерациональный подход к формированию запасов, их использованию оказал негативное влияние и на финансовые результаты деятельности субъекта. В 2000 г. общие потери (потенциальные и реальные) на данном участке можно оценить в сумме 500 тыс. руб., в том числе 400 тыс. руб. заморожено в сверхнормативных запасах денежных средств и 100 тыс. руб. — прямое увеличение затрат на их содержание.