Тема 7. Виды финансовых рынков и их инструменты план

7.1. Сущность и функции финансового рынка

7.2. Кредитный рынок

7.3. Рынок ценных бумаг

7.1. Сущность и функции финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой механизм торговли финансовыми активами, обязательными атрибутами которого являются четкие правила торговли, наличие профессиональных участников рынка и развитая рыночная инфраструктура, которая обеспечивает минимальные расходы и максимальную надежность заключения соглашений. Роль финансового рынка в современной экономике заключается в аккумуляции сбережений и использовании их для создания нового капитала.

Этот рынок оперирует разнообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, имеет довольно разветвленную и разнообразную финансовую инфраструктуру.

Сущность финансового рынка, как и любой другой системы, процесса или явления, проявляется в выполняемых им функциях.

Финансовый рынок выполняет следующие функции:

• активной мобилизации временно свободного капитала из разнообразных источников;

• эффективного распределения аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными потребителями;

• определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере с позиций обеспечения высокого уровня его доходности;

• формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, которые объективнее всего отображают соотношения между спросом и предложением;

>осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов;

• создание условий для минимизации финансовых рисков;

• ускорение оборота капитала, который оказывает содействие активизации экономических процессов в государстве.

Основным товаром на финансовом рынке являются наличные деньги, банковские кредиты, ценные бумаги. Соответственно, существует большое количество признаков, по которым можно классифицировать финансовый рынок. Наиболее распространенными подходами к определению структуры финансового рынка являются.

По видам финансовых активов финансовый рынок делится на:

а)кредитный рынок (рынок банковских займов, заемного капитала), т.е. рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы, обращение которых осуществляется на условиях возвратности, срочности, платности и обеспеченности;

б)рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором объектом купли-продажи выступают все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, разными финансовыми институтами, государством;

в)валютный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней;

г)страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме разнообразных страховыхпродуктов;

д)рынок золота (и других драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи выступаютдрагоценные металлы. В Украине рынок золота является наименее развитым видом финансового рынка из-за отсутствия его правового регламентирования;

е) рынок финансовых услуг как совокупность разнообразных форм мобилизации и перемещения фондов финансовых ресурсов из свободного обращения в сферы инвестиционного использования. Финансовые услуги по своей структуреявляютсяочень разнообразными, они могут иметь признаки кредитных операций, операций аренды и страхования, тем не менее, всем им присущие черты создания и использования фондов финансовых ресурсов для осуществления экономической деятельности.

По периоду обращения финансовых активов финансовый рынок делится на:

а)рынок денег, на котором осуществляются операции купли-продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг всех вышерассмотренных финансовых рынков со сроком обращение до одного года. Финансовые активы, которые оборачиваются на рынке денег, являются самыми ликвидными, им присущ наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них является относительно простой;

б)рынок капиталов, на котором осуществляются операции купли- продажи рыночных финансовых инструментов и финансовыхуслуг со сроком обращения более одного года. Финансовые активы, которые оборачиваются на рынке капиталов, как правило, менее ликвидные, им присущ наибольший уровень финансового риска и относительно высокий уровень доходности.

Эти два вида финансового рынка тесно связаны между собой. Тем не менее, низменность финансовых рынков на рынке денег и рынке капиталов в современных условиях функционирования этих рынков носит условный характер, поскольку современные рыночные технологии и условия эмиссии многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

По организационным формам функционирования финансовый рынок делится на:

а) организованный (биржевой) рынок, представленный системой фондовых и валютных бирж.

На организованном финансовом рынке обеспечивается:

> высокая концентрация спроса и предложения в одном месте (устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты);

> проводится проверка финансового положения эмитентов основных видов ценных бумаг, которые допущены к торгам;

> процедура торгов носит открытый характер;

> гарантируется выполнение заключенных соглашений.

Однако биржевой рынок имеет отдельные слабые стороны:

> он более сурово регулируется государством, которое снижает его гибкость;

> выполнение всех нормативно-правовых актов относительно его функционирования увеличивает расходы на осуществление операций купли-продажи;

> крупномасштабные соглашения, которые осуществляются отдельными участниками на рынке, практически невозможно сохранить в тайне.

б) неорганизованный (внебиржевой или "уличный" рынок), на котором осуществляется купля-продажа финансовых инструментов и услуг, соглашения обычно не регистрируются на рынке.

Этот рынок характеризуется:

> более высоким уровнем финансового риска (поскольку многие финансовые инструменты и услуги, которые котируются на нем, не проходили процедуры проверки на биржах или были ими отклонены в процессе листинга;

> более низким уровнем юридической защищенности покупателей;

> торговлей ценных бумаг низшего качества;

> более низким уровнем их текущей информированности и т.п..

Вместе с тем, этот рынок:

> обеспечивает обращение более широкой номенклатуры финансовых инструментов и услуг;

> удовлетворяет потребности отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и, соответственно, большим доходом;

> в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных соглашений.

По региональным признакам финансовый рынок делится на:

а)местный финансовый рынок, представленный, в основном, операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами - местными хозяйствующими субъектами и населением;

б)региональный финансовый рынок, который функционирует в пределах области (республики) и рядом с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж;

в)национальный финансовый рынок, который включает всю систему финансовых рынков государства, их видов и организационных форм;

г)мировой финансовый рынок как составную часть мировой финансовой системы, в которой интегрированы национальные финансовые рынки государств с открытой экономикой.

По скорости реализации соглашений на финансовом рынке различают:

а)рынок с немедленной (срочной) реализацией соглашений (рынок "спот"), на котором соглашения осуществляются в сжатые сроки(как правило, до трех дней);

б)рынок с реализацией соглашений в будущем (срочные рынки: форвардный, фьючерсный, опционный и рынок свопов).Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовое, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) финансовый рынок делится на:

а)первичный рынок, который характеризует рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов;

б)вторичный рынок, где оборачиваются ценные бумаги, проданные на первичном рынке. Одной из основных функций вторичного рынка является установления реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, которая отображает всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии эмитентов и условиях эмиссии.

Финансовые инструменты представляют собой разнообразные финансовые документы, которые имеют денежную стоимость, и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Инструменты, которые обслуживают финансовый рынок, классифицируют по таким признакам:

По видам финансовых рынков:

а)инструменты кредитного рынка. К ним относятся деньги и расчетные документы, которые оборачиваются на денежномрынке;

б)инструменты фондового рынка. К ним относятся ценные бумаги, которые оборачиваются на этом рынке;

в)инструменты валютного рынка: иностранная валюта, расчетные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

г) инструменты страхового рынка: страховые услуги, которые предлагаются к продаже (страховые продукты), а также расчётные документы и отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

д)инструменты рынка золота (серебра, платины). К ним относятназванные виды ценных металлов, которые используются сцелью формирования финансовых резервов и тезаврации, а также ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.

По периоду обращения:

а)краткосрочные финансовые инструменты, которые обслуживают операции на рынке денег;

б)долгосрочные финансовые инструменты, которые обслуживают операции на рынке капиталов.

По характеру финансовых обязательств:

а)долговые финансовые инструменты, которые характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальнуюстоимость и заплатить вознаграждение в форме процента (облигации, векселя, чека и т.п.);

б)долевые финансовые инструменты, которые подтверждают право их владельца на долю в уставном капитале эмитента и на получение соответствующего дохода (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

По приоритетной значимости:

а)первичные финансовые инструменты (финансовые инструменты первого порядка), которые характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.);

б)вторичные финансовые инструменты или деривативы (финансовые инструменты второго порядка), которые характеризуют исключительно ценные бумаги, которые подтверждают право или обязательство их владельца купить или продать первичные ценные бумаги, которые оборачиваются на рынке, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях

Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты.

По гарантированности уровня доходности разделяют на:

а)финансовые инструменты с фиксированным доходом, которые характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении;

б)финансовые инструменты с неопределенным доходом, уровень доходности которых может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента или конъюнктуры финансового рынка.

По уровню риска:

а) безрисковые финансовые инструменты, к которым относят краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты самых надёжных банков, "твердую" иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период. Термин "без риска" является в определенной мере условным, поскольку потенциальный финансовый риск имеет любой из перечисленных видов финансовых инструментов;

б)финансовые инструменты с низким уровнем риска, к которым относят группу краткосрочных финансовых инструментов, которые обслуживают рынок денег, выполнение обязательств относительно которых гарантируется стойким финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика;

в)финансовые инструменты с умеренным уровнем риска, которыехарактеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска относительно которых приблизительно отвечает среднерыночному;

г) финансовые инструменты с высоким уровнем риска - это инструменты, уровень риска относительно которых существенно превышает среднерыночный;

д)финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска, которыеиспользуются для осуществления самых рисковыхспекулятивных операций на финансовых рынках.

Классификация участников является достаточно сложной и не всегда точно определенной. Она усложняется по мере детализации и рассмотрения в разных аспектах, учитывая разнообразие операций с фондовыми ценностями и многогранность функций, которые могут выполнять разные участники финансового рынка.

Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, которые осуществляют основные функции относительно проведения финансовых операций. Выделяют следующие виды прямых участников на отдельных сегментах финансового рынка.

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, которые обеспечивают посредническую связь между продавцом и покупателем финансовых инструментов.

Дилеры выполняют такие функции:

> обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсе и качестве;

> действуют как агенты, выполняя доверенность клиентов;

> следят за состоянием рынка ценных бумаг;

> дают импульс развития, рынку ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (т.е. действуют как катализаторы рынка).

К финансовым посредникам принадлежат также коммерческие банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, трастовые компании, финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании, страховые компании, пенсионные фонды и т.п.

К участникам, которые осуществляют вспомогательные функции на финансовом рынке, принадлежат фондовая биржа, валютная биржа, депозитарий ценных бумаг, регистратор ценных бумаг, расчётно-клиринговые центры, информационно-консультационные центры и т.п.