38.Анализ внешних возможностей (слияния и поглощения) и формирование портфеля проектов

Экономические причины слияний

1. Синергия

• Операционная экономия

• Финансовая экономия - повышение качества аналитической финансовой работы, ведущее к снижению транзакционных издержек.

• Повышение управленческой эффективности

• Рыночная экономия (снижение конкуренции).

• Комбинирование взаимодополняющих ресурсов.

2. Соотношение цен покупаемых и вновь создаваемых активов.

3. Диверсификация

4. Личные мотивы управляющих

5. Покупка с целью продажи по частям

Типы покупателей

Стратегически покупатель – покупает другую компанию с целью развития своего бизнеса. Главное требование – дополнять и развивать свои конкурентные преимущества.

Получает прибыль от реализации стратегических целей развития

• Финансовый покупатель (финансовый инвестор) — не связывает приобретаемую компанию с собственным бизнесом. Главное требование — способность создавать денежный поток, покрывающий затраты на приобретение

Получает прибыль в виде

Дивиденды

Доход от перепродажи

Прирост стоимости

NPVC = NPVI +NPVMA

NPVC - прирост стоимости компании в целом

• NPVI - прирост стоимости за счет внутреннего роста

• NPVMA - прирост стоимости за счет слияний и поглощений

Факторы развития бизнеса за счет слияний и поглощений

1. Отрасли и производства, дополняющие продукты и услуги, позволяющие компенсировать слабости компании

   1. Зависимость от цикла

   2. Сезонность

      1. Для а и б сильная зависимость от нескольких крупных клиентов

   3. Короткий ЖЦ товаров и услуг

      1. Угроза конкуренции

   4. Воздействие случ факторов на продажи

      1. Низкие темпы роста отрасли

2. Отрасли и производства, которые могут использовать и развивать преимущества компании

   1. Сильный штат менеджеров и инженеров

      1. Наличие клиентов, имеющих широкий круг потребностей и запросов

   2. Наличие свободных мощностей и помещений

      1. Наличие знаний и опыта для вертикальной интеграции

39.Матрица экстернальных эффектов

Для оценки эффектов от слияния(поглощения)

Целевая система против поглощающей системы

Оценка по параметрам рынок продукт технологии инновации

40.Финансовые и экономические показатели оценки проектов

41.Индекс результат затраты (BangforBuckIndex)

BfBI относится к инструментам проектно-портфельного менеджмента, к финансово-экономическим моделям.

Bang for Buck Index= NPV проекта/стоимость остаточных ресурсов проекта

Наименование проекта	NPV	Требуемые остаточные ресурсы	BfBI	Ресурсы, требуемые в ближайшие кварталы	Кумулятивные требующиеся ресурсы
Б	13	2	6.5	1.3	1.3
А	25	4	6.25	2.5	3.8
В	56	14	4	8	11.8

Ранжируем проекты по BfBI, затем, проводим линию отсечения, определяемой на основе сравнения доступных ресурсов и кумулятивных требующихся ресурсов (здесь доступно 4 млн. руб. и выбираются проекты Б и А, а проект В - отсекается). В итоге BfBI максимизируется с учетом доступных ресурсов. Кумулятивные требуемые ресурсы - ресурсы, требуемые в ближайшие кварталы нарастающим итогом.

42.Ожидаемая коммерческая стоимость (ecv)

ECV = [(PV*P_cs-C)*P_TS]-D

PV – текущая стоимость

Pcs – вероятность технического успеха

С- затраты на запуск на рынке

Pts – вероятность технического успеха

D – затраты на разработку

Ожидаемая коммерческая стоимость использует дерево принятия решений и разбивает проект на этапы принятия решений(на рисунке – «разработка» и «запуск на рынок») . Определяются различные возможные исходы проекта, наряду с возможностью осуществления каждого. Получившаяся ECV затем делится на ограниченный ресурс, и проекты ранжируются в соответствии с индексом результат-затраты (Bang for Buck Index) (см. вопрос выше). Метод схож с подходом реальных опционов, но тот может применяться для более рискованных проектов.

Пример:

По формуле (приведенной выше) рассчитывается ECV. Затем ECV делится на затраты на разработку. По полученному отношению происходит ранжирование проектов и, в соответствии с бюджетом, (здесь – 10 млн.), выделяются проекты и определяются кумулятивные затраты на выбранную работу (или ограниченный ресурс).