69. Методы финансового прогнозирования движения денежных средств.

При прогнозировании потоков денежных средств необходимо учитывать все возможные источники поступления средств и также направления оттока денежных средств. Прогноз разрабатывается по подпериодам в такой последовательности:

1. Прогнозирование денежных поступлений по периодам;

2. Прогнозирование оттока денежных средств по периодам;

3. Расчет денежного (чистого) потока по подпериодам;

4. Определение совокупной потребности в финансировании в разрезе подпериодов.

Прогнозирование денежных поступлений предполагает расчет объема возможных денежных поступлений. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета, т.е. определяет средний срок документооборота.

Где - - выручка от продаж, - объем продаж.

Выплаты прогнозируются следующим образом:

Основным элементов этапа прогнозирования оттока денежных средств является погашения кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя. Если же кредиторская задолженность не погашается своевременно, то отсроченная кредиторская задолженность становится дополнительным источником краткосрочного кредитования.

Расчет чистого денежного потока осуществляется путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат. Таким образом, прогноз движения денежных средств (план денежных потоков) демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

70. Финансовое прогнозирование денежных средств по методу бюджетирования

Процесс бюджетирования является составной частью финансового прогнозирования - процесса определения будущих действий по формированию и использованию финансовых ресурсов.

Бюджетирование - процесс построения и исполнения бюджета предприятия на основе бюджетов отдельных подразделений, последующий контроль за их исполнением.

Бюджет - детализированный план деятельности центра ответственности.

Бюджеты подразделяются на два основных вида:

- операционный бюджет, отражающий текущую (производственную) деятельность предприятия;

- финансовый бюджет, представляющий собой прогноз финансовой отчетности.

План прибылей и убытков - основной документ операционного бюджета. Содержит данные о величине и структуре выручки от продаж, себестоимости реализованной продукции и конечных финансовых результатах. Финансовый бюджет составляется с учетом информации, содержащейся в бюджете о прибылях и убытках.

Одним из основных этапов бюджетирования является прогнозирование движения денежных средств.

Бюджет движения денежных средств - это план денежных поступлений и платежей, он содержит сводную информацию о денежных поступлениях и выплатах всех центров ответственности предприятия. При расчете бюджета движения денежных средств принципиально важно определить время поступлений и платежей, а не время исполнения хозяйственных операций.

71. Моделирование устойчивого роста организации: определяющие факторы, методы расчета (см. Ван Хорн, Вахович стр. 339)

Управление ростом фирмы требует тщательного сбалансирования показателей объемов реализации, операционной эффективности и финансовых ресурсов. Многие фирмы приносят в жертву будущему росту, перенасыщаясь внешним финансированием; как рез-т – в арбитражных судах рассматривается немало дел о банкротстве. Фокус заключается в определении того, согласуются ли желаемые показатели экономического роста фирмы с реальными возможностями ее и финансового рынка. С этой точки зрения, моделирование будущего фирмы с позиции ее устойчивого роста рассматривается, как мощный инструмент планирования.

Переходя к понятию коэффициента устойчивого роста (SGR – sustainable growth rate), определим его как максимальный годовой прирост продаж (в процентах), который может базироваться на прогнозируемых коэффициентах деловой активности, а коэффициентах задолженности и выплаты дивидендов. Таким образом, устойчивый темп роста – возможность роста продаж за счёт внутренних ресурсов. Если реальный рост превышает устойчивый, то он должен чем-то покрываться, и это выражается в росте коэффициентов задолженности. Моделирование процесса роста дает возможность прийти к разумному компромиссу.

Допущения: фирма не использует внешнего финансирования, а только нераспределенную прибыль; будущие коэффициенты показателей баланса остаются неизменными.

В устойчивой окружающей среде необходимыми переменными для вычисления коэффициента устойчивого роста являются следующие переменные:

A/S – коэффициент капиталоемкости (активы/продажи)

ROS=NP/S – коэффициент чистой рентабельности (чистая прибыль/продажи)

b – коэффициент нераспределенной прибыли (1-b – коэффициент выплат по дивидендам)

D/E – коэффициент отношения заемных к собственным средствам

So – объем продаж за прошлый период

∆S – абсолютное изменения продаж за текущий период по сравнению с прошлым.

Первые четыре переменные являются целевыми. Коэффициент капиталоемкости, обратное значение коэффициента оборачиваемости активов, характеризует эффективность операционной деятельности компании. Чем меньше его значение, тем эффективнее используются ресурсы. Он в свою очередь находится под влиянием следующий факторов:

1. Управление дебиторской задолженностью, средний период её инкассации

2. Управление ТМЗ, коэффициент оборачиваемости запасов

3. Управление ОС, производительность оборудования

4. Управление ликвидностью, прибыль на ликвидные активы и их доля в активах

Коэффициент чистой рентабельности является относительным измерителем эффективности операционной деятельности после вычета всех затрат и налога на прибыль. Доля нераспределенной прибыли и соотношение заемных и собственных средств должны определяться в соответствии с теорией и практикой формирования структуры капитала и выплаты дивидендов. Они во многом зависят от внешних факторов, связанных с финансовыми рынками.