1. Финансовая политики организации: понятие, цели, и принципы формирования

Финансовая политика заключается в постановке целей и задач финанового управления. Определение методов и средств их реализации и в постоянном контроле и анализе происходящих процессов. Задача финансовой политики: оптимизация финансовых ресурсов, выбор и разработка финансовых механизмов (например, системы бонусов итд), определении критериев оценки эффективности финансового управления. Объект ФП: хоз. Система организации и все её подразделения. Предмет – составляющие элементы объекта, т.е. финансовые процессы, образующие денежные потоки, определение финансового состояния, финансовые результаты фирмы.

Место финансовой политики в деятельности предприятия – Миссия -> Корпоративная политика -> Финансовая политика.

Цели ФП:

1. фин. обеспечение деятельности

2. обеспечение доходности и увеличение массы прибыли

3. минимизация рисков

4. поиск резервов улучшения фин. состояния

5. принятие эффективных фин. решений по оптимизации цены капитала и дивидендной политике

6. обеспечение инвестиционной привлекательности бизнеса

7. анализ отклонений от суммы инвестиций и полученной доходности

8. рост эк. Добавленной стоимости EVA

9. рост рыночной стоимости компании

10. планирование и прогнозирование

Факторы внешней и внутренней среды, определяющие финансовую политику

Принципы разработки финансовой политики

• Предприятие – открытая система, способная к самоорганизации

• Учет уровня финансового риска

• Кадровое обеспечение разработанной финансовой стратегии

• Инновационность

• Гибкости и альтернативности стратегического финансового выбора

• Выделения доминантных сфер стратегического финансового развития

• Предпринимательский стиль стратегического управления

•  Соответствие корпоративной стратегии

2. Основные направление реализации финансовой политики организации

Направление ФП – внутреннее и внешнее

По периоду разработки – долгоср. И краткоср.

Направление долгоср. ФП: инвестиционная и дивидендная

Задачи

1. рост стоимости компании

2. выбор и реализация эффективных инвест. Проектов

3. оптимизаций структуры капитала

Направления краткоср. ФП: ценовая политика, упр. Текущими издержками, упр. Оборотными активами, оптимизация оборотного капитала

Задачи

1. обеспечение доходности и текущей прибыльности

2. обеспечение платежеспособности и ликвидности

3. фин. обеспечение текущей деятельности

4. разработка учетной и налоговой политики

3. Типы финансовой политики организации и их характеристика

Пример соответствия видов финансовой политики предприятия видам его базовой корпоративной стратегии

Типы различаются соотношением темпов роста, доходности и рискованности.

Агрессивная – поддержание ускоренного роста, преобладает заемный капитал в пассивах.

Умеренная – все показатели среднеотраслевые.

Консервативная – самофинансирование, антикризисная финансовая политика.

4. Концепции стратегического управления и финансовые цели организации

Концепции управления финансами компании

1. временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта – при принятии целей исходят из стратегических, а не сиюминутных целей, используют прогнозные величины и инвестируют в проекты с отложенной доходностью;

2. денежного потока – исп. При выборе инвест. Решения, см. на NPV, оценивают ставку дисконтирования и риск, в основе данной концепции лежит проблема обесценения денежных потоков;

3. компромисса между риском и доходностью;

4. стоимости капитала – стоимость обслуживания различных долгов различна, соотношение между доходностью и величиной WACC;

5. эффективности рынка капитала – объём сделок на РЦБ зависит от совпадения текущей и рыночной цены ценной бумаги, т.е. внутренней стоимости, Насколько информация о внутренней стоимости открыта, настолько объективно оценены ценные бумаги;

6. агентских отношений – происходит разделение функций владения и управления, проблему можно решить, предлагая менеджеру в качестве вознаграждения % от дохода или пакет акций;

7. альтернативных затрат – основана на концепции упущенных возможностей. Например, агрессивная кредитная политика может привести к невзысканной дебиторской задолженности.

5.Управление стоимостью в стратегическом финансовом менеджменте (в лекции у меня нету дополнительных записей по этому вопросу)

Современная классификация видов стоимости компании

Фундаментальные принципы управления стоимостью компании

• Максимизация ее стоимости за счет увеличения экономической прибыли.

• Модели дисконтированного денежного потока и экономической прибыли равнозначны между собой.

• На реальном рынке следует выбирать такую стратегию или такое оперативное решение, которое максимизирует приведенную стоимость будущего денежного потока либо будущей экономической прибыли компании.

• На фондовом рынке стоимость компании определяется способностью компании генерировать в будущем денежный поток или прибыль, а доходность, которую получают инвесторы, определяется не столько результатами компании как таковыми, сколько ее успехами относительно рыночных ожиданий.

Сферы деятельности, служащие основой создания стоимости

Пример дерева факторов стоимости компании