60. Управление кредиторской задолженностью как источником финансирования активов организации.

Кредиторская задолженность – обязательства по полученным, но не оплаченным счетам. Включает обязательства перед поставщиками по товарам и услугам, задолженность перед рабочими и служащими по начисленной, но не выплаченной зарплате, не перечисленным по назначению налогам и другим начислениям. Сюда также относятся полученные авансы, предварительная оплата, векселя к оплате.

Преимущества КЗ как источника финансирования:

• Доступность («спонтанное финансирование»)

• Гибкость (отсутствие временного лага между возникновением потребности и получением средств)

• Меньшие возможности кредитора (по сравнению с банком) вмешиваться в дела дебитора

• Если в настоящее время используется скидка за досрочную оплату, без уведомления поставщика дебитор может воспользоваться источником финансирования в виде КЗ (отказаться от скидки).

Минусы КЗ:

• Является рисковым источником

• Прямо пропорционально связана с запасами (неденежный источник финансирования)

• Платный источник

Формы КЗ:

1. Кредит не предоставляется

2. Чистый период без скидки (0/0 brt 30): 0% скидки при оплате сразу, либо отсрочка платежа до 30 дней включительно.

3. Чистый период со скидкой (3/10 brt 30): 3% скидки при условии оплаты до 10 дня включительно с момента поставки, либо отсрочка платежа без предоставления скидки до 30 дней вкл.

4. Датировка (валенки летом по летней цене с отсрочкой платежа до зимы + снижение складских запасов для поставщика, более равномерная загрузка мощностей, аозможность прогнозирования поступлений)

Цена отказа от скидки определяется по формуле:

Ц =

Из этого вытекают 3 фактора, влияющих на КЗ: размер скидки, период действия скидки и максимальный период отсрочки платежа.

Цена КЗ заложена внутри тела долга (внутри цены приобретенных запасов).

61. Принципиальные подходы к финансовому обеспечению и финансированию оборотных активов. Типы политики финансирования оборотных активов

	Консервативный	Умеренный	Агрессивный
ОА постоянные	Собственные и долгосрочные заемные источники	Собственные и долгосрочные заемные источники	Собственные и долгосрочные заемные источники
			Краткосрочные заемные источники
ОА переменные		Краткосрочные заемные источники
	Краткосрочные заемные источники

Матрица сочетаемости политики формирования и финансирования оборотных активов

	min	ROE		max
	ОА/ОК	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
min	Консервативная	К (1)	У (6)	-8	min
ROA	Умеренная	У (4)	У (3)	У (5)	предприним. риск
max	Агрессивная	-9	У (7)	А (2)	max
	min	финансовый риск		max

1. Увеличивается сумма оборотных активов, замедляется их оборачиваемость, невозможно быстрое превращение в денежную форму для расчета по краткосрочным обязательствам, поэтому допустима лишь незначительная доля краткосрочных обязательств в структуре оборотного капитала, т.е. консервативный подход к финансированию. Минимальные риски, рентабельность и оборачиваемость активов.

2. Высокая оборачиваемость, рентабельность.

3. Среднеотраслевые показатели.

4. Замещение долгосрочных источников краткосрочными. Высокая доля долгосрочных заемных источников. Низкие финансовые риски, низкая рентабельность, увеличивается оборачиваемость.

5. Медленная оборачиваемость, не успевают превращаться в денежную форму для расчетов.

6. Раздутые оборотные активы, медленная оборачиваемость, низкая платежеспособность, среднеотраслевые показатели рентабельности капитала.

7. Быстрая оборачиваемость, но в структуре капитала долгосрочные источники, поэтому платить не надо. Нерационально, низкие риски, упущенная выгода.

8. Не сочетаются из-за высокого риска, медленная оборачиваемость, не превращаются в денежную форму для погашения краткосрочных обязательств.

9. Не сочетаются из-за неэффективности. Быстрое превращение в денежную форму, а деньги девать некуда.