58. Планирование потребности и выбор источников финансирования оборотных активов.

На основе планируемых объемов деятельности определяется плановая сумма оборотных активов. Общий объем ОА предприятия на планируемый период определяется по формуле:

ОА₁=З₁ + ДЗ₁ + ДА₁ + ОА_{прочие 1}

З₁ определяется с помощью нормирования или по модели EOQ.

ДЗ₁ = (ДЗ_{тов 0} + ДЗ _{нетов 0} – ДЗ _{просроч 0}) * TR₁/TR₀

Прочие виды оборотных активов принимаются на основе средних фактических остатков + темпы роста выручки.

ОА_{прочие 1} = ОА _{прочие 0} * TR₁/TR₀

Выбор источников финансирования оборотных активов зависит от подхода, используемого на предприятии. Существует 3 подхода к финансированию ОА:

1. Консервативный - за счет собственных и долгосрочных заемных источников финансируются все постоянные и ½ переменных оборотных активов. Снижение краткосрочных источников оборотных средств обеспечивает высокую платежеспособность, но низкую рентабельность.

2. Умеренный – постоянная часть ОА финансируется за счет долгосрочных источников (СК и долгоср.обяз-ва), переменная – за счет краткосрочных.

3. Агрессивный – за счет долгосрочных источников финансируется ½ постоянных ОА, вторая половина постоянных и все переменные – за счет краткосрочных.

Текущие финансовые потребности показывают плановую потребность в ОА, не профинансированную за счет кредиторской задолженности:

ТФП = З₁ + ДЗ₁ – КЗ₁ (плановые суммы З, ДЗ, КЗ)

З₁ – нормирование или EOQ

КЗ₁ = (КЗ_{тов 0} + КЗ _{нетов 0} – КЗ _{просроч 0}) * TС₁/TС₀

ТФП (%) = ТФП (руб.) / TR_пл

Показывает % продаж планового периода, не обеспеченные источниками финансирования.

ТФП (дней) =

Показывает количество дней года, не обеспеченных источниками финансирования.

Чем < ТФП, тем агрессивнее подход к финансированию ОА, тем большая доля ОА финансируется за счет поставщика, тем > риск неплатежеспособности, > рентабельность капитала.

59. Оборотный капитал: сущность, порядок формирования, направления использования.

Оборотные средства – финансовая категория. Это авансируемая в денежной форме стоимость в образование оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение производственной программы и своевременного осуществления расчетов. Оборотные активы – бухгалтерский термин; денежное выражение стоимости части имущества предприятия, кот. в течение 1 года должно вернуться в исходную денежную форму.

Оборотный капитал – экономич. категория; совокупность источников финансирования оборотных активов.

Процесс формирования ОА предприятия:

1. анализ ОА предприятия в предшествующем периоде, который позволяет определить эффективность использования ОА и выявить основные направления ее повышения в планируемом периоде.

2. определение принципиальных подходов к формированию ОС – определяется соотношение между уровнем доходности и риска, связанного с авансированием ОА. Выделяют 3 подхода к формированию ОС: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только удовлетворение потребности во всех видах ОА, но и создание их резервов в больших размерах. Такой подход гарантирует минимизацию предприним-го и фин.риска, но отрицательно сказывается на оборачиваемости и уровне рентабельности оборотных средств.

Умеренный подход – полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства. Обеспечивается среднеотраслевое соотношение между уровнями риска и эффективности использования капитала.

Агрессивный подход – минимизация или отсутствие страховых резервов всех видов ОА. Обеспечивается наибольшая эффективность использования ОА при условии отсутствия сбоев, но и степень предпр.и фин.рисков повышена в связи с финансовыми потерями из-за сокращения объемов производства и сбыта продукции.

3. оптимизация объема ОА (подробнее см. вопрос 58)

4. обеспечение необходимой ликвидности ОА – именно ОА обеспечивают текущую платежеспособность предприятия, поэтому контроль их ликвидности является одной из основных задач финансового менеджмента.

5. повышение рентабельности ОА (повышение рент-ти возможно за счет ускорения оборачиваемости ОА, предотвращения накопления временно свободных ОС в виде неприбыльных остатков денежных активов).

6. минимизация потерь ОС в процессе их использования

7. формирование оптимальной структуры источников финансирования ОА - в зависимости от условий деятельности компаний и склонности собственников к риску определяются подходы к финансированию ОА: от крайне консервативного до крайне агрессивного (см.вопр.58).

В процессе производственной деятельности предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Эта цепочка использования ОА представляет собой их кругооборот.