56. Методы оптимизации остатка денежных активов.

Остаток денежных средств – это временно свободные денежные средства на счетах и в кассе предприятия; наиболее ликвидная часть активов, обеспечивающая текущую платежеспособность предприятия. Под денежным оборотом понимается разность между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период времени.

Денежные активы планируются по 5 моделям:

1. Модель, основанная на 4 видах ДА.

Выделяются следующие виды денежных активов:

• Операционный (транзакционный) остаток ДА – поддерживается для обеспечения текущих платежей, связанных с хоз.деятельностью предприятия.

ДА _оп.1 = ДО₁ / К_о,

ДО – планируемый денежный оборот, К_о – к-т оборач-ти ДА в плановом периоде

• Резервный (страховой) остаток ДА – формируется с целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи с ухудшением конъюнктуры рынка или замедлением платежного оборота (для поддержания необходимого уровня платежеспособности).

ДА _рез.1 = ДА _оп.1* К_ν (к-т вариации поступления ДС в отдельные периоды)

• Инвестиционный (спекулятивный) остаток ДА – обеспечивает возможность осуществления эффективных КФВ при благоприятной конъюнктуре рынка.

• Компенсационный остаток ДА –формируется по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание или кредитование предприятия.

2. М. Баумоля

Является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств с точки зрения данных видов издержек. Применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящим излишки денежных средств в форме КФВ и допускающими снижение активов в денежной форме до нуля. Чем чаще происходит пополнение ДА за счет продажи краткосрочных вложений или поступления краткоср.банковских кредитов, тем < будет размер среднего и максимального остатка ДА предприятия, но тем > станут расходы на пополнение ДА. Чем реже пополняются ДА, тем < сумма расходов по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств (Р) и > средний остаток ДА. Т.к. остатки ДА на счетах и в кассе доходов предприятию не приносят, и их рост означает потерю альтернативных доходов в виде упущенной выгоды от финансовых вложений. Их размер (П ад) равен произведению среднего остатка ДС за период и средней ставки % по краткосрочным вложениям. Алгоритм расчета оптимального размера среднего остатка ДА:

ДА _опт =

ДА _опт = ДА _max / 2

Однако в практике хоз.деятельности стабильность денежных потоков встречается редко.

3. М.Миллера-Орра

Отвечает на вопрос, как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать ежедневный отток и приток ДС.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Затем ДС инвестируются в краткосрочные ценные бумаги. Когда же остаток ДС снижается ниже минимального уровня, производится его пополнение за счет продажи ц/б или краткоср.банк.кредита. значение среднего остатка ДС устанавливается на 1/3 выше его минимального значения и на 2/3 ниже макс-го, что позволяет снизить уровень потерь альтернативных доходов.

Модель предусматривает формирование страхового запаса ДС, неравномерность их поступления и расходования, и следовательно, остатка денежных активов. Нижний предел остатка ДА принимается на уровне страхового запаса.

ДКО = ; ДА max = ДА min + ДКО; ДА опт = ДА min + ДКО/3

4. М.Стоуна

Модель определения оптимального остатка ДА Стоуна усложнила модель Миллера-Орра путем введения в нее денежного потока, ожидаемого в ближайшем будущем. В соответствии с этой моделью действия предприятия по управлению остатком ДС в текущий момент времени определяются прогнозом на ближайшее будущее. Достижение остатком ДС верхнего предела не вызывает немедленного перевода наличности в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются значительные расходы ДС. Тем самым минимизируется число конверсионных операций и, следовательно, снижаются расходы. Эта модель может учитывать сезонные и циклические колебания объемов производства.

5. Моделирование по методу Монте-Карло

На статистических методах основано имитационное моделирование по методу Монте-Карло, учитывающее вероятностное распределение чистых денежных потоков при определении оптимального остатка денежных активов, величина которого устанавливается с учетом приемлемой вероятности дефицита денежных средств.