82. Критерии эффективности инвестиционных решений

По признаку учета в инвест-х расчетах фактора времени методы делятся на: 1)динамические, в которых все ден-е поступления и платежи датируются на момент принятия решения об инвест-нии капитала; 2)статические, которые являются частным случаем динамических и могут использоваться при условии постоянства во времени денежных потоков. Две группы статических: 1)Методы абсолютной эффективности инвестиций: а) метод, основанный на расчете сро­ков окупаемости инвестиций; б) метод, основанный на определе­нии нормы прибыли на капитал. 2)Методы сравнительной эффективности вариантов капи­тальных вложений: а) метод накопленного сальдо денежного потока (накоплен­ного эффекта) за расчетный период; б) метод сравнительной эффективности - метод приведен­ных затрат; в) метод сравнения прибыли. Динамические методы инвест-х расчетов основаны на дисконтировании. Дисконтирование - метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент време­ни. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании: метод чистой приведенной стоимости; метод внутренней нормы прибыли; дисконтированный срок окупаемости инвестиций; индекс доходности. Чистая текущая стоимость (чистая приведенная стоимость, ЧДД, NPV) — это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь пери­од функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке. Если ЧДД положительна, проект можно принимать к осуществлению, поскольку проект в течение срока жизни возместит первоначальные затраты и обеспечит получение дохода. Отрицатель­ная величина NPV показывает, что желаемая норма дохода не обеспе­чивается и проект убыточен; его, как правило, отклоняют. При NPV= О проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохо­да. Из нескольких альтернативных проектов следует принимать про­ект с большим значением NPV. Рентабельность инвестиций (индекс доходности) — это показатель, позволяющий опре­делить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Индекс доходности в силу алгоритма его расчета тесно связан с NPV: если величина NPV положительна, то Р1> 1 и проект эффективен; если величина NPV отрицательна, то Р1< 1 и проект следует отвергнуть; если Р1= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Внутренняя норма прибыли проекта определяется в процес­се расчета как коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю, — все затраты окупаются

83. Инвестиционный риск: сущность, виды, меры по снижению.

Риск — это следствие возможного наступления какого-либо небла­гоприятного или благо-го события, кот-е проявляются из-за неопределенности. Классификация I-х рисков: 1) В зависимости от возможного результата: чистые и спекуля­тивные. Чистые - возможность получения «-» или нулевого результата. Чистые: а) природно-естественные; б) экологические (ухуд-е экол ситуации); в) социально-политические (политических потрясений; неясность эк политики гос-ва; неблагоприятные измен-я в законодательстве; геополитические; социальные и др.) г) транспортные — связанные с перевозками гру­зов транспортом. д) коммерческие (предпринимательские) - опасность потерь в процессе фин-хоз деят-ти. Включают: имущественные риски (кража, халатность исполнителей); производственные (остановка производства); торговые риски (задержка платежей). Спекулятивные - возможность получения как «+», так и «-» результата. Включают: 1) риски, связанные с покупательной способностью денег; а) инфляционные риски - при ↑ инфляции денеж­ные доходы обесцениваются быстрее, чем растут. =>потери; б) дефляционные - при ↑ дефляции ↓ уровня цен, ухудшение эк условий предпринимательства и ↓ доходов; в) валютные – потери от изменения курса одной инвалюты по отношению к другой; г) риски ликвидности - возможность потерь при реализации ц б или др товаров из-за измен-я оцен­ки их качества и потребительной стоимости. 2) риски, связанные с вложением капитала. а) риски упущенной выгоды (неполученная прибыль); б) риски снижения доходности(↓ размера процентов и дивидендов по портфельным I-м, вкладам, кредитам); в) риски прямых финансовых потерь: биржевые риски; селективные - риски неправильного выбора видов вло­жения капитала, риски банкротства, кредитные риски (депозитивный, лизин­говый, факторинговый, риск невозврата кредита). 2) С точки зрения источника возникновения: специфические - риски самого проекта, связанные с его индиви­дуальными особенностями; неспецифические - обусловлены внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера.3) С точки зрения степени наносимого ущерба: а) частичные (резуль­таты выполнены частично, но без потерь); б) допустимые (результаты не выполнены, но потерь нет); в) критические (результаты не выполнены, есть определенные потери); г) катастрофические (результаты не выполнены => банкротство). 4) В зависимости от возможности ↓ степени риска путем диверсификации: а) диверсифицируемые (м.быть устранены за счет диверсификации портфеля I-й; б) недиверсифицируемые. 5) По времени возникновения рисков: а) возникающие на подготовительной стадии(удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья) б) связанные с созданием объекта(непла­тежеспособность заказчика, непредвиденные затраты) в) риски в связи с функционированием объекта: финансово-эк-е (неустойчивость спроса, рост налогов, неплатежеспособность потребителей), социальные (угроза забастовок, недостаточная ква­лификация кадров),технические (новизна технологии), экологические (вредность про­изводства). Меры по снижению: 1) избежание появления возможных рисков (отказ от использования в высоких объемах заемного капитала, I-х активов в низколиквидных формах); 2) ↓ воздействия рисков на результаты фин-хоз деят-ти: а) меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов (страхование; обеспечение в форме залога, гарантии, поручительства; диверсификация инвестиций), б) контроль управленческих решений в процессе реализации про­екта (резервирование ср-в на покрытие непредвиденных расходов; реструктурирование кредитов; ориентация на сред норму π; дублирование поставщиков, рынков сбыта; разделение партий при транспортировке груза; хранение сырья разных местах)