7. Методы оценки проектов: экономическая оценка проектов, профиль проекта, критерии отбора.
а) Экономическая оценка проектов
К числу основных финансовых показателей инвестиционного проекта относятся следующие:
1) Норма дисконта
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных стоимостных показателей осуществляется путём приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.
Коэффициент дисконтирования d(t), определяемый для постоянной как:
1
dt= –––––––
(1+D)t
где:
t-номер шага расчета (t= 0,1,2, … T), D- норма дисконта
При использовании собственного или акционерного капитала норма дисконта D принимается исходя из установившейся средней процентной ставки по депозитам. Если принять норму дисконта ниже депозитной ставки, то предпочтительнее размещать деньги в банке, а не вкладывать их в реализацию проекта. При использовании заемного капитала ставка дисконтирования D устанавливается на уровне процентной ставки по каждому конкретному виду кредита.
2) Чистый дисконтированный доход (чдд, npv)
Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта).
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:
CFt - приток денежных средств в период t; начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF0 , где i — ставка дисконтирования.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным в финансовом отношении (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем выше финансовая эффективность проекта. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки.
3) Срок окупаемости проекта – период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости можно определять с учетом и без учета дисконтирования.
4) Внутренняя норма доходности (внд)
представляет ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю. На практике значение IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом, если IRR>r, то проект обеспечивает положительную величину NPV и процент дохода, равный (IRR-r).
Если расчёт ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (D), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Инвестиции в проект оправданны, если ВНД равна или превышает требуемую инвестором норму дохода на капитал.
Проект можно считать эффективным по показателю ВНД, если последняя больше ставки кредита.
б)Профиль проекта
Составление перечня критериев и получение соответствующих ответов на поставленные вопросы являются достаточно простым методом оценки проектов. Он может быть развит в так называемый профиль проекта, где каждый фактор получает стандартную оценку.