Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оперативное финансовое управление. Учебное пособие
.pdf
Рекомендуемая литература
Основная
1. Финансовый менеджмент : учеб. / под ред. Н. И. Бер-
зона и Т. В. Тепловой. — М. : КноРус, 2014. — С. 218–349.
Дополнительная
1. Ковалев, В. В. Курс финансового менеджмента : учеб./
В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Проспект,
2011. — С. 256–274.
2. Ковтун, С. Е. Кредитная политика предприятия как
основа управления дебиторской задолженностью / С. Е. Ковтун // Управленческий учет и финансы. — 2007. — № 2. —
С.162–173.
3. Савчук, В. П. Управление прибылью и бюджетирование / В. П. Савчук. — М. : Лаборатория знаний, 2009. —
С.376–437.
4. Шумович, А. 100 шагов по сбору долгов: Практическое руководство по работе с должниками / А. Шумович. —
М. : Манн, Иванов и Фербер, 2007. — С. 123–306.
По сути кредиторская задолженность является одним из
видов обязательств, характеризующих сумму краткосрочных обязательств организации, причитающихся к уплате
в пользу других юридических (кредиторов) и физических
лиц. В качестве кредиторов могут выступать: поставщики
261
товаров и услуг, подрядчики; государство (задолженность
по налогам и взносам во внебюджетные фонды); персонал;
учредители.
В современных условиях кредиторская задолженность
является неотъемлемым элементом общего капитала организации практически в любой сфере экономики.
Наличие кредиторской задолженности имеет как отрицательные, так и положительные черты. С одной стороны,
она ухудшает финансовое состояние организации и увеличивает риск потери платежеспособности, требует своевременного погашения, а в случае просрочки возможны
штрафные санкции. С другой же стороны, кредиторская
задолженность — это возможность получения во временное
пользование бесплатных денежных средств, необходимых
для финансирования операционной деятельности.
Для целей оперативного финансового управления возможна классификация кредиторской задолженности по различным признакам (рис. 12.1).
Кредиторская задолженность
По содержанию
обязательств
Задолженность,
связанная
с приобретением
МПЗ, работ, услуг
Прочая
кредиторская
задолженность
По продолжи-
тельности
Текущая
(краткосрочная)
Долгосрочная
Невостребованная
По возможности
исполнения
обязательств
Нормальная
Просроченная
Задолженность,
срок исковой
давности по
которой не истек
Рис. 12.1. Классификация кредиторской задолженности
Задолженность перед поставщиками и подрядчиками
является одной из основных форм кредиторской задолжен-
262
ности. Она образуется в основном за счет предоставления
одной организацией другой так называемого товарного
кредита.
Торговый (коммерческий) кредит — это кредит, предоставляемый одной организацией другой. Различают три
вида торгового кредита:
1. Открытые счета. Суть данного способа заключается
в том, что кредитор отправляет самой организации товар
(оказывает услуги) и отсылает счет-фактуру, в которой указываются наименование поставленной продукции (оказанных услуг), общая сумма к оплате и условия продажи.
Вподобной ситуации покупателю не нужно оформлять различные документы, подтверждающие его долговое обязательство перед продавцом. Продавец обычно предоставляет
подобного рода кредит, полагаясь на анализ состояния кредитоспособности покупателя.
2. Векселя к оплате. При данном виде товарного кредита покупатель выписывает простой вексель, являющийся
свидетельством его долгового обязательства перед продавцом. В векселе указывается конкретная дата, до истечения которой должна быть произведена выплата. Подобная
форма кредитования используется тогда, когда продавец
хочет получить от покупателя формальное признание задолженности.
3. Акцептованные торговые векселя. В данной ситуации продавец выставляет покупателю тратту, которая обязывает продавца произвести платеж в конкретно указанный срок. Тратта (переводной вексель) — это подписанное
письменное распоряжение, согласно которому одна сторона
(трассант, продавец) дает распоряжение другой стороне
(трассату, покупателю) уплатить определенную сумму денег
третьей стороне (бенефициару, получателю). Часто продавец и получатель — одно и то же лицо (организация). Продавец не передаст товар покупателю до того момента, пока
последний не акцептует срочную тратту. Как только покупатель акцептует переводной вексель, он указывает банк,
вкотором она будет оплачена по наступлении срока платежа.
Вэтот момент тратта становится акцептованным торговым
263
векселем и в зависимости от уровня кредитоспособности
покупателя обладает определенной степенью ликвидности.
Как только наступит окончательный срок платежа, владелец
векселя будет должен предъявить его для инкассации в указанный банк.
Задолженность по дивидендам — также занимает важное
место среди форм кредиторской задолженности. Она представляет собой дивиденды, которые надлежит выплатить
акционерам, т. е. одно из направлений распределения прибыли. Так как на дату составления баланса эти объявленные
дивиденды еще не выплачены, то они являются задолженностью организации.
Задолженность перед персоналом организации — это
суммы, которые составляют задолженность организации,
включающую начисленную, но не выплаченную заработную
плату. Образование задолженности по заработной плате
объясняется тем, что между сроком ее начисления и днем
выплаты (заработная плата выплачивается два раза в месяц)
имеется некоторое количество рабочих дней, в которые
организация еще должна заплатить работникам. Указанные
средства не принадлежат организации. Однако она может
распоряжаться ими по своему усмотрению до момента
погашения данной задолженности, т. е. пока не выплатит
зарплату.
Задолженность перед бюджетом и государственными
внебюджетными фондами представляет собой начисленные
налоги, недоимки, штрафы, пени, которые возникают при
различного рода нарушениях (например, при уплате налогов, налоговых сборов и других подобных платежей в бюджет). Сюда же относится задолженность по обязательным
платежам во внебюджетные фонды1.
Существенное влияние на величину и структуру кредиторской задолженности оказывают следующие факторы:
• общий объем закупок и доля в нем приобретения на
условиях последующей оплаты;
1
См. об этом подробно: Управленческий учет: учеб. / под ред. А.Д.Ше-
ремета. — М.: ИНФРА-М, 2009. — C. 184.
264
• условия расчетов с поставщиками и подрядчиками;
• принятая в организации система расчетов;
• условия договоров с контрагентами;
• степень насыщенности рынка данной продукцией;
• политика погашения кредиторской задолженности;
• качество анализа кредиторской задолженности и
последовательность в использовании его результатов.
Использование кредиторской задолженности как источника финансирования вполне оправдано: ее стоимость ниже
по сравнению с другими источниками (например, собственным капиталом). Однако решение о соотношении размера
кредиторской задолженности и финансовой устойчивости
должно приниматься менеджментом компании с учетом
всех сопутствующих рисков.
Контрольные вопросы и задания
1. Что представляет собой кредиторская задолженность?
Какие виды кредиторской задолженности вам известны?
2. Какие факторы оказывают влияние на размер креди-
торской задолженности в компании?
3. Какова цель управления кредиторской задолжен-
ностью?
4. Охарактеризуйте плюсы и минусы наличия креди-
торской задолженности для организации.
5. Приведите пример положительного влияния резкого
роста кредиторской задолженности на деятельность организации.
Управление кредиторской задолженностью, ее динамикой и структурой — это формирование таких договорных взаимоотношений со своими поставщиками, при которых сроки
265
и величина выплат организации ставятся последними в зави-
1
симость от поступления денежных средств от покупателей
.
Основные задачи управления кредиторской задолжен-
ностью являются:
• разработка формы контракта с контрагентами, предусматривающей существенные условия, определяющие его
исполнение, включая порядок взаиморасчетов;
• установление предела стоимости возможных сделок,
покупок;
• своевременное погашение кредиторской задолженности во избежание штрафов за просрочку;
• своевременная инвентаризация расчетов и обязательств;
• работа только с надежными контрагентами, проверенными на основе информации из официальной финансовой отчетности.
В большинстве случаев поставщики, заинтересованные
в ранней оплате, предлагают скидку к отпускной цене при
условии относительно быстрой оплаты за товар. В итоге
перед организацией всегда возникает альтернатива: воспользоваться скидкой или получить дополнительный источник финансирования текущей деятельности.
Управление кредиторской задолженностью — это выработка наиболее оптимальных вариантов работы с поставщиками товаров и услуг (контрагентами), определяющих
сроки, объемы и формы расчетов. Политика управления
кредиторской задолженностью организации заключается в
обеспечении контроля за своевременным ее погашением,
что невозможно без глубокого анализа кредиторской задолженности. Выделяют четыре этапа анализа кредиторской
задолженности:
1. Определение структуры общей кредиторской задолженности организации на конец отчетного периода, анализ
динамики рассчитанных показателей.
2. Определение величины просроченной кредиторской
задолженности в общей ее структуре.
1
Кулик О. М. Некоторые аспекты управления дебиторской и кредиторской задолженностями российских предприятий // Финансовые исследования. —2008. — № 19. — С. 31.
266
3. Обеспечение контроля за своевременным погаше-
%.100
ТО
КЗ
)Д(кз
.
)/2КЗ(КЗ
Выручка
О
коннач
кз
,
О
Т
П
кз
п
пкз
нием долговых обязательств организации, в том числе относительно каждого вида кредиторской задолженности.
4. Сравнение величин дебиторской и кредиторской
задолженности организации, анализ динамики их измене-
1
ний за ряд отчетных периодов
.
Для анализа кредиторской задолженности и механизмов
управления ею необходимо рассматривать:
• показатели динамики и структуры кредиторской
задолженности;
• сроки возникновения кредиторской задолженности;
• возраст кредиторской задолженности.
Рассмотрим показатели, используемые для анализа
структуры, качества, оборачиваемости кредиторской задолженности.
Доля КЗ в текущих обязательствах:
Коэффициент оборачиваемости КЗ в оборотах:
Высокое значение коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности может указывать на улучшение платежеспособности организации в отношении своих
контрагентов. Как правило, этот коэффициент оценивают
совместно с коэффициентом оборачиваемости дебиторской
задолженности. Неблагоприятной для предприятия является ситуация, когда первый больше второго.
Средний период погашения КЗ:
где Окз — оборачиваемость кредиторской задолженности в оборотах;
Т
— продолжительность текущего периода (квартал; год).
п
1
Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учеб. — 2-е изд., пере-
раб. и доп. — М.: Проспект, 2011. — С. 315.
267
Чем больше период погашения кредиторской задолженности, тем выше риск ее непогашения. Уменьшение же
периода погашения указывает на рост финансовой устойчивости организации и ее платежеспособности.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности за расчетный период:
К
=
д/к
стьзадолженно яДебиторска
.
стьзадолженно яаКредиторск
Рекомендуемое минимальное значение соотношения
дебиторской и кредиторской задолженности — 1. Значительное же превышение кредиторской задолженности над дебиторской снижает финансовую устойчивость организации.
Критерий оптимальности соотношения ДЗ и КЗ:
ДЗ
где ДЗ
водством и реализацией продукции;
водством и реализацией продукции;
скую задолженность из-за неплатежей покупателей;
— допустимая дебиторская задолженность;
доп
∆ОП — изменение операционной прибыли, связанной с произ-
∆ОЗ — изменение операционных затрат, связанных с произ-
РПС — размер потерь средств, инвестированных в дебитор-
КЗ
— допустимая кредиторская задолженность.
доп
+ ∆ОП ≥ ∆ОЗ + РПС + КЗ
доп
доп
,
Сальдо кредиторской задолженности на конец периода
рассчитывается балансовым способом и используется в
управленческом и бухгалтерском учете:
Сальдо КЗ на конец периода = Сальдо КЗ
1
на начало периода + Закупки в кредит – Выплаты по КЗ
.
Для оптимизации дебиторской и кредиторской задолженностей используется матричная модель (табл. 12.1).
По показателям табл. 12.1 можно сделать вывод, что
компания в значительной степени использует кредиторскую задолженность для финансирования операционной
деятельности и сокращения финансового цикла. При этом
1
Шумович А. 100 шагов по сбору долгов: Практическое руководство
по работе с должниками. — М.: Манн, Иванов и Фербер, 2007. — С. 112.
268
Таблица 12.2
Креди-
Срок
задолжен-
ности, дн.
0–60 4 562 –4 206
60–120 1 205 –974
120–180 945 –700
Свыше 180 530 4 572
Всего 7 242 –1 308
торская
задолжен-
ность,
тыс. р.
0–60 60–120 120–180
356 231 245 5 102 5 934
Срок задолженности, дн.
свыше
180
Дебиторская задолженность, тыс. р.
всего
есть высокий риск потери платежеспособности, так как
достаточно значительна доля дебиторской задолженности
со сроком погашения более 180 дней.
Одним из важнейших инструментов управления кредиторской задолженностью является реструктуризация задол-
женности.
Результатом реструктуризации долга может быть:
• продление данного срока задолженности по кредиту
и возможное исчисление периода, при котором предусмотрено льготное погашение долга;
• введение нового графика погашения задолженности
без изменения конечного срока;
• прощение части долга при условии досрочного погашения задолженности;
• понижение процентной ставки и неустойки;
• рефинансирование (при этом происходит замена
имеющегося долга на другой или определенное количество
новых);
• выкуп долга со скидкой;
• погашение долга посредством продажи активов;
• замена текущего долга на акции или доли, принадлежащие должнику.
Реструктуризация задолженности — действенный
ин стру мент для должника, это его шанс на восстановле-
269
ние утраченной платежеспособности и удержание отношений с важными контрагентами. С точки зрения заемщика
реструктуризация представляет собой возможность вернуть
денежные средства, не помещая обязательства в раздел безнадежных долгов (что, как следствие, увеличит резерв по
сомнительным долгам), а также сохранить клиента. Переговоры о реструктуризации обычно проходят сложно, и
финальное слово в них остается за заемщиком, в связи с чем
компании-должнику необходимо тщательно готовиться к
данному мероприятию.
Контрольные вопросы и задания
1. В чем заключается управление кредиторской задол-
женностью?
2. Обоснуйте необходимость сопоставлять оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Как
определить оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей?
3. Какие показатели используются для оценки эффективности управления кредиторской задолженностью?
4. Какие виды реструктуризации кредиторской задолженности выделяют?
5. Сальдо дебиторской задолженности на начало
года— 20000 р., в течение года продажи в кредит составили
50000р., а поступления от дебиторов — 45000 р.
Сальдо кредиторской задолженности на начало финансового года — 20 000 р., в течение года закупки в кредит
составили 55000 р., а выплаты по дебиторской задолженности — 40000 р.
Сопоставьте значения КЗ и ДЗ в динамике и между собой.
Рассчитайте коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Сделайте выводы.
270
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]