Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оперативное финансовое управление. Учебное пособие
.pdf
• контроль за оборачиваемостью денежных средств в
расчетах;
• ранжирование дебиторской задолженности по сро-
кам ее возникновения.
Наиболее распространена следующая группировка: до
30 дн.; от 31 до 60 дн.; от 61 до 90 дн.; от 91 до 120 дн.; свыше
1
120 дн.
Существует множество способов сведения к минимуму
возможных потерь и увеличения доходности дебиторской
задолженности, наиболее часто используемые из них можно
взять за основу:
1. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различные периоды времени. При такой
системе покупатели с фамилиями, начинающимися на «A»,
могут быть первыми, кому выставляются счета в первый
день месяца, тем, чьи фамилии начинаются на «Б», счета
будут выставлены во второй день и т. д. Счета покупателям
должны быть отправлены в течение 24 часов с момента их
составления.
2. Для ускорения взимания платежей можно направлять счета-фактуры покупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно также выставлять счет на
услуги с интервалами, если работа выполняется в течение
определенного периода, или начислять оплату авансом, что
предпочтительнее осуществления платежей по окончании
работы.
3. Когда бизнес развивается массивно, могут применяться сезонные датирования выставления счетов.
4. Можно прибегнуть к страхованию кредита как мере
против непредвиденных потерь безнадежного долга. При
решении вопроса о том, приобретать ли такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного
долга, финансовую способность организации противостоять
этим потерям и стоимость страхования.
1
Радионов А. Р., Радионов Р. А. Менеджмент: нормирование и управление производственными запасами и оборотными средствами предприятия: учеб. пособие. — М.: Экономика, 2005. — С. 390.
251
5. Факторинг. Можно перепродать права на взыскание
дебиторской задолженности, если это не приведет к денежным потерям. Однако при сделке факторинга может быть
раскрыта конфиденциальная информация.
Пример 11.4. Создание резерва по сомнитель-
ным долгам.
По результатам проведенной инвентаризации
по состоянию на 31.03.2016 г. у АО «Арсенал» имеется следующая дебиторская задолженность:
• ПАО «Перспектива» — 245 000 р. сроком 68 дней;
• АО «Рассвет» — 145 000 р. сроком 32 дня;
• ПАО «Потенциал» — 113 500 р. сроком 55 дней;
• ПАО «Ривьера» — 356 700 р. сроком 78 дней;
• ПАО «Премьера» — 239 000 р. сроком 155 дней;
• АО «Эгида» — 223 000 р. сроком 212 дней.
Расчет резерва по сомнительным долгам представим в
виде таблицы:
Отчисле-
Контрагент Сумма, р.
Задолженность сроком до 45 дней
АО «Рассвет» 145 000 Резерв
Задолженность сроком от 45 до 90 дней
ПАО «Перспектива» 245 000
ПАО «Потенциал» 113 500
ПАО «Ривьера» 356 700
Итого 715 200
ПАО «Премьера» 239 000
АО «Эгида» 223 000
Итого 462 000
252
ние
в резерв, %
50 357 600
100 462 000
Сумма отчислений
в резерв по сомнительным долгам, р.
не создается
Основываясь на опыте реструктуризации и функционирования российских организаций в литературе предлагаются следующие меры по организации управления дебиторской задолженностью:
• создание целевой группы по работе с дебиторской
задолженностью;
• составление и анализ реестра «старения» счетов
дебиторов;
• разработка плана мероприятий по работе с конкретными контрагентами с указанием сроков, ответственных,
оценкой затрат и полученного эффекта;
• внесение информации о планируемых суммах возвращаемой задолженности в финансовый план организации
с последующим контролем выполнения;
• разработка и утверждение положения о мотивации
за результат, достигнутый целевой группой.
Пример реестра «старения» счетов дебиторов представлен в табл. 11.1 (10 основных дебиторов организации приведены в порядке убывания доли их задолженности в общей
сумме дебиторской задолженности компании).
Таблица 11.1
0–30
30–60
Дебитор
АО «Инструмент» 618 401
АО «Механизатор» 544
АО «Эскаватор» 512
МПП «Техника» 233
ПАО «Стойинвест» 244
АО «Машзавод» 102 100
АО «Пневмомашина» 24 92
ПАО «Интерсфера» 103 3
«Уралэнерго» 100
АЗС «Лукойл» 100
Прочие дебиторы 577 58 45 87
дней
дней
60–90
дней
Свыше
90 дней
Всего
Доля
(%)
253
Целевая группа может состоять из сотрудников отделов
маркетинга, сбыта, бухгалтерии. Численность группы зависит
от масштабов организации и обычно составляет 3–5человек.
Как правило, после начала проработки реестра счетов
дебиторов определяются затраты, необходимые для возврата задолженности, и сумма возврата1.
Мероприятия по работе с дебиторами могут включать:
• телефонные переговоры;
• выезды к контрагентам;
• оформление договоров цессии;
• разработку схем погашения задолженности вексе-
лями с их последующей реализацией;
• разработку эффективных бартерных схем;
• проработку возможностей обращения в суд (в том
числе арбитражный)2.
Если компания пересматривает кредитную политику
(удлиняет срок, смягчает стандарты кредитоспособности,
предоставляет торговые скидки), это приводит к увеличению объема реализации. Более льготная кредитная политика стимулирует реализацию.
Поскольку в результате изменения кредитной политики
значение АСР (оборачиваемость дебиторской задолженности в днях или средний период получения платежей) увеличивается, поступление денежных средств замедляется.
Следовательно, появляются дополнительные альтернативные затраты в результате задержки в поступлении выручки,
которая могла бы быть инвестирована. Величина альтернативных затрат равна среднедневному объему реализации,
умноженному на изменение АСР, на валовую маржу (1 минус
доля переменных затрат в объеме реализации) и на цену
капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность:
Альтернативные затраты = Базисный объем реализации /
/ 360 · ΔАСР · (1 – V) · k.
1
Варламова Т. П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент: учеб. по-
собие. — М.: Дашков и К°, 2012. — С. 103.
2
Тютюкина Е. Б. Финансы организаций (предприятий): учеб. — М.:
Дашков и К, 2012. — С. 217.
254
Для оценки последствий изменения кредитной поли-
)],360/ )([(
360
)(
0
0
0
S S A C PV
S
ACPA C PI
nnn
)].360/ )([(
360
)(
000
S S A C PV
S
ACPA C PI
n
п
n
),()() 1 ( ) (
000000
P S D P S D S B S B I k VS S Р
nnnnnn
),()() 1 ( ) (
000000
P S D P S D S B S B I k VS S Р
nnnnnn
тики используют приростный анализ.
Если ожидается увеличение объема реализации за счет
увеличения закупок старыми клиентами при привлечении
новых покупателей, используется формула:
где ∆I — прирост величины дебиторской задолженности;
ACPn — оборачиваемость дебиторской задолженности в днях
после изменения кредитной политики;
ACP0 — оборачиваемость дебиторской задолженности в днях
до изменения кредитной политики;
Sn — прогнозируемый объем реализации после изменения кре-
дитной политики;
S0 — текущий валовый объем реализации;
V — доля переменных затрат в объеме реализации.
Если ожидается снижение объема реализации, то используется формула:
После определения влияния новой кредитной политики
на изменение дебиторской задолженности можно определить ее влияние на доналоговую прибыль по формуле:
где Bn — средний объем безнадежных долгов при новом объеме
реализации (процент от валового объема);
B0 — средний объем безнадежных долгов при текущем объеме
реализации (процент от валового объема);
Dn — предполагаемый процент торговой скидки (после изме-
нения);
D0 — текущий процент торговой скидки1.
1
Брусов П. Н., Филатова Т. В. Финансовый менеджмент. Финансовое
планирование: учеб. пособие. — М.: КноРус, 2013. — С. 50–52.
255
При изменении кредитной политики, фирма может пла-
нировать как изменение одного параметра, так и нескольких.
Контрольные вопросы и задания
1. Дайте определение понятию «дебиторская задолженность». Какие виды дебиторской задолженности существуют?
2. Какие факторы оказывают влияние на размер дебиторской задолженности в компании?
3. Какова цель управления дебиторской задолженностью? Перечислите основные приемы и методы управления
дебиторской задолженностью.
4. Для какой цели создается резерв по сомнительным
долгам? Как рассчитать его размер? Что такое реестр «старения» счетов дебиторов?
5. Как изменение кредитной политики влияет на размер дебиторской задолженности?
6. В настоящее время компания предоставляет кредит на условиях «нетто 30 дней». Годовой объем продаж в
кредит этой компании составляет 1800 млн р., а средний
период взыскания по долгам дебиторов — 45 дней. Чтобы
стимулировать спрос на свою продукцию, компания может
начать предоставлять кредит на условиях «нетто 60 дней».
В этом случае специалисты ожидают увеличения объема
продаж на 15 %. Ожидается также, что такое изменение
кредитной политики повлечет удлинение периода взыскания дебиторской задолженности до 75 дней при том, что
как старые, так и новые клиенты будут иметь одинаковый
график платежей. Переменные издержки составляют 24 р.
на каждые 30 р. продаж, а требуемая ставка доходности
инвестиций в ТМЗ— 20%. Следует ли компании увеличить
период кредитования? (Исходите из предположения, что
вгоду 360 дней.)
256
7. Организация предоставила следующую информацию:
Цена изделия 100 р./шт.
Средние переменные затраты на изделие 50 р./шт.
Средние постоянные затраты на изделие 10 р./шт.
Ежегодная продажа в кредит 400 000 шт.
Период погашения дебиторской задолженности 3 месяца
Норма прибыли 19 %
Организация рассматривает вопрос об увеличении
отсрочки платежа на 4 месяца. В этом случае ожидается следующий результат: продажа возрастет на 25 %; потери из-за
безнадежных долгов ожидаются в размере 4 % от увеличения
продаж; затраты на расчетно-кассовое обслуживание и взыскание дебиторской задолженности увеличатся на 48тыс. р.
Определите, стоит ли реализовывать предложенную
политику коммерческого кредита.
8. Для целей прогноза денежного потока и дебиторской
задолженности собраны следующие данные по продажам
(млн р.):
Продажа Сентябрь Октябрь Ноябрь (план) Декабрь (план)
За наличные 14 11 7, 5 5
В кредит 100 90 60 70
Всего 114 101 67,5 75
Статистика показывает, что получение денежных
средств происходит следующим образом: в месяц продажи
наличные не поступают, 85 % денег за продажи поступают в
следующем месяце, 14 % — во втором месяце после продажи
и 1 % — безнадежные долги.
Рассчитайте дебиторскую задолженность на 30 ноября,
если на 31 октября ее сумма составляла 50 млн р.
1
Суровцев М. Е., Воронова Л. В. Финансовый менеджмент: практи-
кум.— М.: Эксмо, 2009. — С. 78–79.
1
257
Кейс:
Компания АО «Баланс» разрабатывает бюджет
на следующий год. Совет директоров компании
установил, что чистая прибыль компании не должна быть
меньше 15 тыс. р., а превышение денежных поступлений
над выплатами — не меньше 6 % от общей суммы поступлений (резерв ликвидности или остаток денежных средств на
конец периода). На основании входящих остатков по счетам
(баланс на начало года), планового объема продаж продукции (5 700 шт. по 50 р./шт.) и нормативов (табл. 1), используемых в компании, необходимо сформировать бюджет движения денежных средств косвенным методом (табл. 2).
Таблица 1
Показатель Значение
Норма расхода ресурсов на единицу продукции
Материалы 20,0 р.
Заработная плата, в том числе отчисления
во внебюджетные фонды
Прочие прямые затраты 5,0 р.
по операционной деятельности
Средняя величина скидки, предоставляемой
покупателям, на ед. продукции
Норма дебиторской задолженности
(норматив ДЗ на конец периода рассчитывается как произведение среднедневного дохода
нетто на норму ДЗ)
Норма кредиторской задолженности
(норматив КЗ на конец периода рассчитывается как произведение среднедневного
суммарного расхода на норму КЗ)
10,0 р.
0,5 р.
30 дней
20 дней
258
Таблица 2
№
стр.
Статья
Первоначальный
вариант
1 Доход
2 Скидки
3 Итого продажи за вычетом скидки
(стр. 1 – стр. 2)
4 Прямые производственные затраты
(стр. 5 + стр. 6 + стр. 7)
5 Сырье и материалы
6 Прямая зарплата с отчислениями
7 Прочие прямые затраты
8 Общепроизводственные расходы 14 000
9 Административные расходы 16 000
10 Косвенные коммерческие расходы 12 000
11 Амортизация 15 550
12 Прибыль/убыток до налогов
13 Налог на прибыль (20 %)
14 Чистая прибыль
15 Амортизационные отчисления 15 550
16 Инвестиции в оборотный капитал
(стр. 17 – стр. 18)
17 Изменение ДЗ покупателей
18 Изменение КЗ поставщикам сырья
и материалов
19 Денежный поток от операционной
деятельности
20 Увеличение основных средств 30 000
21 Денежный поток от инвестиционной
деятельности
22 Совокупный денежный поток
23 Остаток денежных средств
9 000
на начало периода
24 Остаток денежных средств
на конец периода
259
Таблица 3
Период
Дебиторская
задолженность
доход нетто
ДЗ на конец
периода
Кредиторская
задолженность
суммарные
затраты
КЗ на конец
периода
вариант с внесе-
исходный вариант
I квартал 49 500 45 500
II квартал 59 400 52 500
III квартал 74 250 63 000
IV квартал
99 000 80 500
нием изменений
вариант с внесе-
исходный вариант
нием изменений
исходный вариант
вариант с внесе-
исходный вариант
вариант с внесе-
нием изменений
нием изменений
Ответьте на вопрос: удовлетворяет ли заданному уровню
прибыли и соответствует ли установленным требованиям по
величине денежного потока исходный вариант? Для расчета
дебиторской и кредиторской задолженности используйте
табл. 3.
Как изменится бюджет движения денежных средств,
если компания изменит свою кредитную политику следующим образом:
1) при снижении отсрочки оплаты поставщикам на
10дней компания получит скидку в размере 0,5 % по сырью
и прочим прямым расходам, и наоборот, при увеличении
отсрочки на каждые 10 дней поставщики увеличивают цену
на 0,5 %;
2) снижение дебиторской задолженности на 10 дней
при увеличении скидки до 1 р. с единицы продукции.
Финансовая служба планирует выполнить оценку при
увеличении норматива кредиторской задолженности на
10дней и одновременном снижении норматива дебиторской
задолженности на 10 дней. Прокомментируйте результаты
1
.
1
Кобенко А. Как сбалансировать бюджет [Электронный ресурс]. —
URL: www.fd.ru/articles/11239-kak-sbalansirovat-byudjet
260
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]