Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оперативное финансовое управление. Учебное пособие
.pdf
Показатели Всего, р.
Продажи (1 500 единиц) 45 000
Переменные затраты 15 000
Маржинальная прибыль 30 000
Постоянные затраты 16 000
Прибыль 14 000
Необходимо найти:
• точку безубыточности в единицах продукции (ана-
литически и графически);
• критическую выручку;
• объем продаж при заданной прибыли, если предприятие планирует в следующем году получить прибыль в размере 15 000 р.;
• точку безубыточности, если сумма годового износа
основных средств равна 1 500 р.;
• кромку безопасности по объему, если предприятие в
следующем году планирует объем продаж на уровне 50000р.;
• изменение прибыли в случае роста объема продаж
на 10 000 р.;
• изменение прибыли в случае роста объема продаж
на 450 единиц продукции;
• размер прибыли, которую следует ожидать при объеме продаж, равном 45 500 р.
Дайте ответы на вопросы:
• Следует ли предприятию увеличивать смету расходов на рекламу на 6 000 р., что должно привести к росту
выручки от реализации на 8 000 р.?
• Следует ли предприятию увеличивать смету расходов на рекламу на 1 000 р. при одновременном снижении
цены за единицу продукции на 5 р., что должно привести к
росту продаж на 60 %?
• Следует ли предприятию принимать решение производственного отдела о замене некоторых комплектующих изделий новыми, что повлечет за собой увеличение
переменных затрат на 2 р. в расчете на единицу продукции?
Усовершенствование модели может увеличить спрос на эти
181
изделия, а значит, увеличить объем их производства на
450единиц.
8. Администрация предприятия решила приобрести
новый станок. Открытым остается вопрос о том, какой конкретно приобрести станок: А или Б. Покупка и эксплуатация
станка А связана с возникновением постоянных затрат в
размере 50 000 р. за отчетный период и переменных затрат
в размере 65 р. на единицу продукции; покупка станка Б —
постоянных затрат в объеме 70 000 р., переменных — 45 р. на
единицу. Решите задачу графическим методом.
9. Определите точку безубыточности (в натуральном
и денежном выражении), запас финансовой прочности
(в денежном, натуральном, относительном выражении)
расчетным и графическим способом, определите уровень
операционного рычага (левереджа) для производственного
предприятия:
Объем производства, шт. 50 000
Цена, р. 10
Переменные затраты, % 18
Постоянные затраты, р. 145 000
Прибыль, % 53
10. Объем продаж компании «Лидер» — 800 единиц, цена
реализации — 50 р., удельные переменные издержки — 30 р.
Предполагаемое снижение цены реализации на 5 % не создаст
дополнительных постоянных и переменных издержек. Определите процент безубыточного изменения объема продаж.
Затем определите процент безубыточного изменения
объема продаж, если цена снизилась на 5 % в связи со снижением переменных издержек на эту же величину.
182
Рекомендуемая литература
Основная
1. Незамайкин В. Н. Финансовый менеджмент : учеб.
для бакалавров / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. — М. :
Юрайт, 2017. — 467 с.
2. Финансовое планирование и бюджетирование :
учеб. пособие / Н. А. Платонова и др. — М.: Вуз. учебник ;
ИНФРА-М, 2016. — 117 с.
3. Исаева, Ш. М. Маржинальный анализ в принятии
управленческих решений / Ш. М. Исаева, М. И. Альдеров //
Апробация. — 2013. — № 5 (8). — С. 38–39.
Дополнительная
1. Дойл, Д. П. Управление затратами : стратегическое
руководство / Д. П. Дойл ; пер. с англ. — М. : Волтерс Клувер,
2006 . — С. 117–123.
2. Лапыгин, Ю. Н. Управление затратами на предприятии: планирование и прогнозирование, анализ и минимизация затрат : практ. рук. / Ю. Н. Лапыгин, Н. Г. Прохорова.—
М.: Эксмо, 2007. — С. 37–59.
3. Радионов, А. Р. Менеджмент: нормирование и
управление производственными запасами и оборотными
средствами предприятия : учеб. пособие / А. Р. Радионов,
Р.А.Радионов. — М. : Экономика, 2005. — С. 412–560.
Стратегия и тактика финансового управления компанией, обеспечение устойчивого роста бизнеса обязательно
включают в себя разработку принципов управления оборотным капиталом, который связан с текущей операционной
деятельностью и ее финансовыми результатами.
В финансовом учете используется категория текущие
активы — это часть активов компании, потребляемых в ходе
ее операционной деятельности в течение ближайшего года
или операционного цикла, если этот операционный цикл
больше года (например, в судостроении)
В финансовом менеджменте используется категория
оборотный капитал — это денежные средства, авансированные для обеспечения операционно-финансового цикла и
возобновляемые с определенной регулярностью.
В зависимости от целей анализа и принятия управленческих решений в литературе используются различные
трактовки и классификации оборотного капитала, рабочего
1
.
1
Лобанова Е. Н. Корпоративный финансовый менеджмент. — М.:
ВШФМ РАНХиГС, 2011. — С. 57.
184
капитала, позволяющие глубже понять его природу и задачи,
решаемые при управлении им.
Денежные средства для производственной деятельности
вкладываются в запасы сырья, основные и вспомогательные
материалы, незавершенное производство, полуфабрикаты
собственного производства, расходы будущих периодов.
Для обеспечения коммерческой и финансовой деятельности денежные средства авансируются в готовую продукцию,
предназначенную для реализации, дебиторскую задолженность, находятся на счетах в банках, кассе организации.
Денежные
средства
Дебиторская
задолженность
Готовая
продукция
Рис. 9.1. Кругооборот вложений в оборотные активы
Незавершенное
производство
Сырье
(материалы)
На рис. 9.1 показан кругооборот вложений в оборотные
активы. В нем можно выделить несколько стадий. На денежные средства приобретаются сырье и материалы, формируются запасы (денежная стадия), далее материалы поступают
в производство и начинается процесс их преобразования
(материальная стадия). Промежуточным этапом выступает
незавершенное производство, которое в результате полной
обработки полуфабрикатов превращается в готовую продукцию на складе предприятия (производственная стадия).
Далее готовая продукция отгружается покупателю, что может
привести к образованию дебиторской задолженности. Расчет
дебиторов означает, что в компанию возвращаются денежные средства (товарная стадия), если полученные денежные
185
средства превышают изначально вложенные, то кругооборот оборотного капитала признается эффективным.
Для оптимизации способов финансирования оборотного
капитала выделяется постоянный оборотный капитал, т. е.
усредненная (по временному параметру) величина запасов,
денежных средств и других оборотных активов, находящихся в постоянном ведении организации, необходимая
для обеспечения ритмичности производства и продаж.
Величина переменного оборотного капитала меняется
вместе с сезонными и циклическими колебаниями. Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части оборотных активов) отражает дополнительные
оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в
качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных материально-производственных запасах может
быть связана с поддержанием высокого уровня продаж во
время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность.
Итак, материально-производственные запасы (МЗП) в
самом общем виде классифицируются по трем видам (на
рис. 9.1 выделены цветом):
1) производственные запасы;
2) незавершенное производство;
3) готовая продукция.
Понятие, виды производственных запасов и политика
управления ими будут подробно рассмотрены в следующей
главе.
Незавершенное производство — продукция, не прошедшая предусмотренный технологией полный цикл производства, необходимый, чтобы продукцию можно было отправить заказчику, поставить на рынок для продажи, отгрузить
на склад готовой продукции.
К незавершенному производству относятся также
остатки невыполненных заказов производств и остатки
полуфабрикатов собственного производства. Материалы
и полуфабрикаты, находящиеся в производстве, относятся
к незавершенному производству при условии, что они уже
подверглись обработке.
186
Конечным этапом производственного процесса является
выпуск готовой продукции, в результате которого ее стоимость переходит из сферы производства в сферу обращения.
Готовая продукция — это изделия, прошедшие все стадии
технологической обработки на предприятии, соответствующие действующим стандартам, техническим условиям или
требованиям заказчика, предусмотренным в договоре.
Зависимость эффективности производства от уровня и
структуры МЗП заключается в том, что предприятие несет
определенные затраты на обеспечение сохранности запасов.
Для обеспечения нормального (рутинного) хода производственно-коммерческого процесса и контроля за состоянием оборотных активов, краткосрочных обязательств,
чистого оборотного капитала выделяют валовый оборотный
капитал (Gross Working Capital, GWC) и чистый оборотный
капитал (Net Working Capital, NWC).
К валовому оборотному капиталу относят все текущие
активы, т. е. запасы сырья, незавершенного производства,
готовой продукции, материалов, расчеты будущих периодов, краткосрочную дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства в кассе
и на расчетных счетах. В компаниях развитого рынка капитала доля валового оборотного капитала в активах достаточно высока.
Чистый оборотный капитал характеризует ту часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала (рис. 9.2).
Чистый
оборотный
капитал
Текущие
обязательства
Текущие
активы
Основные
средства
Долгосрочные
обязательства
Собственный
капитал
Рис. 9.2. Характеристика чистого оборотного капитала
187
Величина NWC может быть получена двумя способами.
Наиболее наглядным является способ, при котором величина чистого оборотного капитала определяется как разность между краткосрочными (текущими) активами (CA) и
краткосрочными (текущими) обязательствами (CL):
NWC = CA – CL.
Пример 9.1. Из приведенного баланса определим величину чистого оборотного капитала предприятия.
Активы Сумма Обязательства и капитал Сумма
Текущие активы
(СА)
Долгосрочные
активы (FA )
Всего активы 2 000 Всего обязательства и капитал 2 000
1 500
Текущие обязательства (CL)
Долгосрочные обязательства
(FL)
500
Собственный капитал (Е)
1 000
500
500
Чистый оборотный капитал равен: NWC = CA – CL =
= 1 500 – 1 000 = 500 млн р.
Из примера становится ясно, почему показатель чистого
оборотного капитала характеризует текущую ликвидность
предприятия. В процессе своей деятельности оно должно
всегда быть готовым удовлетворять свои текущие обязательства по первому требованию их держателей — поставщиков, кредиторов, работников, государства и т. п. Для удовлетворения таких требований предприятию необходимо
иметь ликвидные активы, которые в приемлемые сроки
могут быть превращены в денежные средства. Наиболее
ликвидными и близкими к текущим обязательствам по срокам обращения являются текущие активы, которые и будут
в первую очередь использованы для их выполнения. Если
общая величина текущих активов превышает краткосроч-
188
ные обязательства, то формально это означает, что сумма
денег, которые будут получены в соответствующем периоде
(например, в течение года), больше суммы денег, которые
должны быть выплачены за этот же период, и предприятие
сможет погасить текущие долги без продажи долгосрочных активов либо привлечения долгосрочных источников
финансирования.
Таким образом, превышение текущими активами текущих обязательств или положительная величина чистого
оборотного капитала (собственных оборотных средств)
является важнейшим условием ликвидности предприятия.
В приведенном примере имеем дело именно с такой
ситуацией: NWC = 500 > 0, поэтому рассматриваемое предприятие формально является ликвидным.
Эта же величина может быть определена другим способом:
NWC = Е + FL – FA,
где Е — собственный капитал;
FL — долгосрочные обязательства;
FA — долгосрочные активы.
Определим альтернативным способом NWC для рассматриваемого примера: NWC = Е + FL – FA = 500 + 500 – 500 =
=500 млн р.
Альтернативный способ определения NWC, обеспечивая
аналогичный результат, позволяет лучше понять структуру
финансирования предприятия (рис. 9.3). В частности, он
показывает, какая часть текущих активов или операционной деятельности финансируется за счет долгосрочных (т. е.
постоянных) источников.
В рассматриваемом примере доля постоянных источников в финансировании текущих активов составляет одну
треть: 500 / 1 500 = 1/3. Остальная их часть (2/3) финансируется за счет краткосрочных источников.
В соответствии с формулами величина NWC может иметь
отрицательное значение. Формально это означает, что на
текущий момент предприятие неликвидно, и часть его долгосрочных активов финансируется за счет краткосрочных
источников. Однако подобная ситуация далеко не всегда
свидетельствует о неэффективном управлении и тяжелом
189
NWC = CA – CL
NWC = Е + FL – FA
Долгосрочные
активы
Чистый оборотный
капитал
Текущие активы
Собственный
капитал
Долгосрочные
обязательства
Текущие
обязательства
Рис. 9.3. Варианты расчета чистого оборотного капитала (ЧОК)
финансовом положении. Более того, при определенных
условиях она может служить источником серьезного конкурентного преимущества.
По величине чистого оборотного капитала оценивают
финансовую безопасность и уровень риска политики управления оборотным капиталом.
В экономической литературе также можно встретить
современную концепцию рабочего капитала (working
capital). Рабочий капитал — это капитал, который имеется у
организации для финансирования операционной деятельности (т. е. приобретения оборотных активов в ходе нормального производственного цикла). При формировании
рабочего капитала не учитываются денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения, так как они не определяют потребность в финансировании. При расчете чистых
текущих обязательств не учитываются краткосрочные кредиты, так как они являются источником заемного финансирования, их привлечение зависит от финансовой политики
организации, стоимости и доступности кредитных ресурсов
и других факторов.
190
Рабочий капитал = Чистые текущие активы –
– Чистые текущие обязательства.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]