Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Повелители корпоративного венчурного капитала реальные истории корпоративных инвесторов. Как получить доступ к инновациям стартапов и как получить фин

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1718 / 2718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 > Следующая >>>

171

Бизнес- инкубаторы идругие варианты экосистемдлякорпораций

источник технологий натрех уровнях: для улучшения текущих технологий ипродуктов (профильные инновации) , для создания дополняющих сервисов или поиска применения текущих продуктов нановых рынках (смежные инновации) , для создания радикально новых продуктов ииндустрии (инновации ноу-хау). Наоснове экспертизы команды, выполняющей роль внутренних консультантов поинновационным решениям для бизнес- юнита, могут быть найдены перспективные решения для выполнения поставленной задачи.

Выбор стартапа бизнес- юнитом

Решение овыборе конкретного стартапа основывается нарезультатах партнерских встреч (P2P-встречи), которые проводятся для того, чтобы максимально подробно прояснить следующие аспекты:

 Суть продукта ипредложения стартапа (Что именно делает стартап

иестьли уникальная технологическая составляющая вего решении?).

 Product- Market Fit (Насколько продукт «закрывает» потребность биз-

нес- юнита без его существенных доработок иестьли эмпирическое подтверждение этому (traction)? Сколько времени иресурсов потребуется надоработку? Какова синергия ссуществующими продуктами Сбера?

 Founder- Market Fit (Имеютли основатели стартапа релевантную от-

раслевую экспертизу иопыт?).

 Компетентность команды (Имеетли команда необходимые компетен-

ции ипримеры успешной работы? Готовали команда работать соСбером: выделить ресурс, доработать/переработать продукт?).

 Runway иналичие финансирования (Каковы возможности стартапа

пообеспечению своей деятельности? Насколько вероятен риск закрытия стартапа или неисполнения им своих обязательств вовремя реализации потенциального контракта?).

 Наличие конкурентов (Какие конкуренты есть устартапа нарынке

ивчем его конкурентное преимущество? Возможноли копирование продукта стартапа ивкакие сроки?).

Совпадение интересов бизнес- юнита истартапа становится основанием для их дальнейшего сотрудничества.

Проведение пилотных проектов

Отправная точка сотрудничества — проведение пилота, который предполагает тестирование продукта или сервиса стартапа влюбом формате

172

Глава 3

(платном/бесплатном / с договором или без). Конечно, бывают случаи, когда корпорация настолько уверена вкачестве продукта стартапа иего возможностях кратного масштабирования бизнеса, что сразу обсуждает скомандой основателей внедрение всвою структуру. Новсеже наиболее частый случай, когда взаимодействие двух сторон начинается спритирки друг кдругу, т. е. пилотного проекта.

Экосистема Сбера — это идеальное поле для вызревания стартапа. С одной стороны, есть поддержка и заинтересованность, большой «внутренний рынок» входящих в экосистему компаний, возможность привлечь инвестиции и получить доступ к специализированному обучению мирового уровня. С другой — все «по-взрослому», просто так никто деньги не дает. Если вы хотите работать внутри экосистемы, то вам необходимо научиться определять «боли» клиента и предлагать действующее решение. И это же нужно для кратного роста на большом рынке.

Дмитрий Бутилов,

CEO, проект Robot Albert

Внедрение решений

Успешно пройденный пилот, показавший желаемый результат, становится основой для продолжения сотрудничества Сбера истартапа. При этом приобретение услуг — неединственный вариант сотрудничества. Проводится анализ всех возможностей наоснове сравнения выгод/инвестиций/достижения стратегических целей и,помимо закупки, рассматриваются также варианты неакционерного партнерства или сделки M&A (например, покупка самого стартапа либо его продукта, восновном IP-активы). Вчисле ключевых критериев — денежные потоки, необходимость контроля продукта/команды, риск при выполнении функции внешним контрагентом (втом числе конфликт интересов).

Если стартап замечен экосистемой Сбера, апотенциал отсинергии сторон оценен высоко, то, помимо помощи впоиске лучшей формы сотрудничества, подключается так называемая поддержка своздуха — венчурное финансирование. Врамках этого направления Сбер выступает вкачестве инвестора (LP — Limited Partner) внескольких инвестиционных фондах.

Участие Сбера втаких фондах позволяет инвестировать влучшие мировые проекты, что вдальнейшем способствует ускорению технологического развития России путем тиражирования инноваций наотечественный рынок.

Сегодня прорывные инновации в основном происходят в стартапах. Раньше

это касалось только таких областей, как медиа, реклама, доставка и логи-

стика. Теперь стартапы открывают новые прорывные технологии в космосе

173

Бизнес- инкубаторы идругие варианты экосистемдлякорпораций

и строительстве, медицине и сельском хозяйстве. Крайне важно для любой корпорации работать с самыми прорывными технологическими стартапами, в какой бы области данная корпорация не развивалась.

Виктор Орловский,

управляющий партнер, Fort Ross Ventures

Синергетический эффект отработы фондов заключается также втом, что проекты изпортфелей этих фондов, представляющие наибольший интерес иактуальность всложившихся экономических условиях, становятся частью экосистемы Сбера путем проведения сделок постратегическому партнерству. Так, например, проект Instamart (сервис доставки продуктов измагазинов), который ранее был поддержан одним изфондов, стал частью сервиса СберМаркет.

Если акселераторы иинвестиционные фонды призваны помочь стартапу вразвитии имасштабировании бизнеса, токнаиболее зрелым компаниям Сбер также применяет инструменты M&A (покупка компании, команды вместе скомпанией, продукта ит. д.) истратегических партнерств.

Сбер является одним изсамых активных игроков нарынке инвестиций ипартнерств, поскольку его стратегия заключается впостроении обширной (сточки зрения охвата отраслей экономики) ивтоже время максимально эффективной (сточки зрения востребованности сервисов ипродуктов нарынке) экосистемы. Логика построения продиктована стремлением оставаться конкурентоспособным игроком нарынке, что означает изучение иудовлетворение широкого круга повседневных потребностей клиентов (помимо совокупности банковских сервисов), для чего Сбер активно входит вновые индустрии, неограничиваясь рамками банковского бизнеса. Данная стратегия уже доказала свою эффективность напримере таких технологических компаний, как Alphabet, Amazon, Alibaba идр., которые захватывают рынки утрадиционных игроков.

Таким образом, путем заключения сделок постратегическим инвестициям ипартнерствам наданный момент Сбер работает втаких отраслях, как онлайн- торговля (eCommerce), телемедицина (eHealth), доставка готовой еды и продуктов (FoodTech), индустрия развлечений (Entertainment) идр. Динамичность появления новых направлений ибизнес- моделей приводит кобострению конкуренции. Поэтому Сбер напостоянной основе прорабатывает стратегии выхода вдругие индустрии, чтобы позволить клиентам получать лучшие продукты исервисы нарынке.

Благодаря всем инициативам пововлечению втехнологическое предпринимательство, обучению, акселерации стартапов истратегическим партнерствам сними, упрощению взаимодействия венчурного истартап- сообществ наплатформе SberUnity, атакже настройке процессов иизменению культуры

174

Глава 3

всамой экосистеме, Сбер нетолько стремится стать самой инновационной компанией илюбимым брендом для клиентов, ноименять траекторию развития экономики, общества, страны.

Заключение потеме бизнес- инкубаторов

Эндрю Романс

Ясчитаю, что юнит-экономика большинства бизнес- инкубаторов нескладывается вединую картину. Большинство из них привлекло денег достаточно для того, чтобы выдержать два-три года лихорадочного сжигания капитала, иесли им неочень повезет, товыходы изинвестиций небудут достаточно быстрыми, чтобы сделать их безубыточными или устойчивыми. Некоторые будут выделять больше капитала для одних итехже бизнес- инкубаторов, адругие откроют новые бизнес- инкубаторы вновых городах или при новых отраслях промышленности, чтобы оставаться наплаву. Руководству корпораций следует знать, что юнит-экономические показатели большинства бизнесинкубаторов ухудшаются, ипонимать, что бизнес- инкубатор сам посебе — это самый неприбыльный аспект корпоративного венчурного финансирования. Вотличие отпредпринимателей, открывающих бизнес- инкубаторы, корпорации могут позволить себе поддерживать бизнес, приносящий убытки.

Бизнес- инкубаторы, неимеющие средств для инвестирования встартапы, либо долго непротянут, либо будут страдать отнеблагоприятного выбора сделок. Если вы директор стартапа идумаете оприсоединении кодному бизнес- инкубатору, который инвестирует ввашу компанию $150 000 или даст вам достаточно денег для переезда вашей команды вКремниевую долину натри месяца илиже отом, чтобы вой ти вбизнес- инкубатор, который просто обеспечит менторами ирабочими площадями, токакой бизнес- инкубатор вы предпочтете? При прочих равных условиях победит бизнес- инкубатор сфондом для инвестирования.

Говорят, что бизнес- инкубатор 500 Startups инвестирует по $150 000 встартапы, которые работают сним, азатем требует отних вернуть $25 000 вкачестве платы заиспользование рабочих площадей, своих знаний иопыта. Владелец 500 Startups Дэйв Макклюр будет утверждать, что предоставляемые стартапам типовые услуги и продукты (облачный веб-хостинг и т. д.) стоят $125 000, поэтому $25 000— это выгодная сделка. Яневижу, что другие

175

Бизнес- инкубаторы идругие варианты экосистемдлякорпораций

бизнес- инкубаторы делают тоже самое. Однако у Макклюра достаточно опыта и знания своей юнит-экономики, и ему явно не приходится продавать долю в своей управляющей компании, чтобы выжить. Ктомуже втечение года он организует несколько мероприятий другого рода иимеет процветающий бизнес вэтой области, который приносит ему дополнительный доход. Ясчитаю, что он блестяще управляет бизнес- инкубатором сприбыльной юнит-экономикой, втовремя как другие «лемминги» двигаются ккраю пропасти. Взаключение добавлю, что Макклюр участвовал всоздании мощных венчурных фондов вразных странах мира иполностью преодолел ограничения модели бизнес- инкубатора. Он присутствует надемонстрационных днях других бизнесинкубаторов, инвестирует влучшие стартапы, которые может найти, инеограничивает свои венчурные фонды инвестированием только втестартапы, которые проходят через программы бизнес- инкубатора 500 Startups. Это поистине гениально — Макклюр получает гонорар зауправленческие услуги ипродолжает получать собственный доход! Яочень впечатлен исчитаю, что это инновационно. Яснимаю перед ним шляпу. @davemcclure

Внекоторых случаях корпорациям имеет смысл создавать собственные бизнес- инкубаторы, как это сделали Microsoft или Citrix. Для других, как Disney, лучший план действий может заключаться втом, чтобы сотрудничать скомпанией наподобие TechStars, которая поможет управлять созданным Disney бизнес- инкубатором. Другие, возможно, считают, что инвестирование внезависимый бизнес- инкубатор или фонд (например, TechStars или YC) повышает стратегическую ценность. Лично яполагаю, что для большинства корпораций деньги, инвестированные вбизнес- инкубаторы или соответствующие фонды, рискованные относительно формирования стратегической отдачи. Они могут непринести стратегическую ценность, которую корпорации рассчитывают получить. Самый простой способ получения доступа кстратегическим целям — это предложение насытить разнообразные бизнесинкубаторы сотрудниками корпорации, которые могут действовать вкачестве менторов. Вэтом случае корпорация будет нести расходы только назарплату местным сотрудникам, которые могут перемещаться между стартапами, видя всех участников иприобретая стратегические знания, поддерживая экосистему. Аеще лучше — вложите немного денег вовремя демонстрационного дня исделайте черновую работу своими руками.

Инвестиции фондов корпоративного

венчурного финансирования вдругие венчурные

фонды — фонды фондов

Быстрота — это суть вой ны.

Сунь Цзы

Прочтите «Пример для изучения», посвященный компании Cisco, чтобы узнать, как она инвестировала в47 венчурных фондов зачетыре года. Прочтите также «Примеры для изучения» окомпаниях Telefónica, Fininvest, Telecom Italia идр. Они иллюстрируют сочетание стратегий фонда фондов.

Почему использование фонда фондов целесообразно

длякорпораций, стартапов ивенчурных фондов

Джон Фрэнкел — партнер, ff Venture Capital

Джон руководит фондом ff Venture Capital вНью- Йорке. Мы, как венчурный фонд, работающий вНью- Йорке иКремниевой долине, часто видимся сДжоном ивпрошлом осуществляли совместные инвестиции. Вот что он нам рассказал:

177

Инвестиции фондов корпоративного венчурного финансирования...

Корпорации ориентированы наполучение прибыли ичасто действуют вквартальном ритме. Их временной горизонт часто меньше, чем пять–семь лет без прибыли, заложенной ввенчурном фонде, ноиих цели, как правило, различаются. Это несоответствие целей современем может привести к разочарованию. Кроме того, корпоративные решения принимаются командой, которая может непродержаться насвоем месте навсем протяжении существования фонда. Поэтому уверенность вправильности решения осоздании фонда ивзаимодействии сним может улетучиться одновременно сосменой команды, принимающей решения. Тогда зачем впринципе ввязываться вовсе это?

Выражаясь простым языком, бизнес никогда непроверялся на прочность технологиями так, как это происходит внаши дни. Общество, однако, сталкивалось сиспытанием настоящим прорывом — это было вовремя Промышленной революции. Последняя способствовала появлению новых видов бизнеса, разнообразных отраслей промышленности иобразованию компаний, закоторыми мы наблюдаем сегодня. Нопоявление микросхем вповседневной жизни, мобильные суперкомпьютеры ивсепроникающая связь через социальные сети — всочетании сдоступностью исложностью современного языка программирования — означают, что корпорации нерасполагают темиже преимуществами внаучных исследованиях иразработках, которые они имели раньше. Расходы насоздание компании инападение напрежде неуязвимую часть их операций фактически упали донуля, поэтому ловкие ребята справильным пониманием вопроса могут быстро атаковать их бизнес, появившись какбы изниоткуда иимея потенциально неограниченный доступ кфинансированию. Таксомоторные компании, обложенные нормативными барьерами, беззащитны перед получающими многомиллиардное финансирование стартапами Uber иLyft.

Кроме того, крупные компании, как правило, имеют политический слой, который просто устойчив кизменениям исомнениям. Из-за этого они медленно принимают решения, которые позволяют им защищаться. Многие фирмы неспособны меняться, чтобы быть готовыми создавать малоприбыльные, низкокачественные альтернативы, которые современем вытеснят значительную часть их действующего высокодоходного бизнеса. Goldman Sachs, Apple инекоторые другие, возможно, стараются меняться под новую реальность, нопримеров крайне мало.

Другой фактор, который вынуждает торопиться, заключается втом, что рост сложно получить вмире с искусственно заниженными процентными ставками истареющим населением. Вмире снулевым приростом экономики корпорации нуждаются вразвитии, ионо исходит отстартапов. Именно они являются новыми научно- исследовательскими лабораториями для корпораций. Но каков же оптимальный способ установления с ними контакта

178

Глава 4

ипоследующего взаимодействия? Если выражаться просто — став крупными инвесторами правильно выбранных фондов, занимающихся инвестициями наранних стадиях, корпорации открываются навстречу прорывным идеям икомпаниям намного раньше, чем это могло произойти доэтого. Но есть кое-что еще. Инвестируя ввенчурные фонды, корпорации нетолько платят им деньги заинформацию, ноифактически зарабатывают. Корпорации ислужбы корпоративного венчурного финансирования могут сводить клиентов состартапами ивитоге приобретать эти портфельные компании — такая согласованность вопределении целей является ключом кпониманию того, почему это может быть успешной стратегией. @john_frankel @ vc

Фонд фондов — это первый шаг, затем следует прямое

корпоративное венчурное финансирование

Эндрю Романс

Ясоветую корпорациям, планирующим заниматься корпоративным венчурным финансированием, пойти путем Novell, Intel, SAP, Nokia, Cisco, Microsoft имногих других: сначала инвестировать вдругие венчурные фонды, алишь потом перейти кпрямым инвестициям. Практика показала, что именно такой метод наиболее эффективен. Он помогает корпорации достигать стратегических ифинансовых целей ипридает мощный импульс ее программе прямых инвестиций. Если вы составите список ваших целей, основанный наматериалах первой главы, азатем уговорите самых больших начальников согласиться супомянутым списком, тоязаверяю вас втом, что самый быстрый ипрямой путь достижения этих целей — это инвестирование через фонд фондов споследующим переходом кстратегии прямого инвестирования через корпоративное венчурное финансирование. Этот путь также позволяет избежать финансовых рисков, вызванных потерей времени икапиталов, потому что вы начинаете прямое инвестирование без ставки вигре.

Есть еще несколько фактов, накоторые следует обратить внимание.

Большинство стартапов хотят получить деньги отSequoia, Kleiner Perkins,

Benchmark

, атакже отпоявившихся впоследнее время венчурных брендов

Ведущие венчурные фонды. — Прим. пер.

179

Инвестиции фондов корпоративного венчурного финансирования...

типа фонда Andreessen Horowitz. Крупные известные фонды иновые удачливые венчурные фирмы всегда получают наилучший поток сделок. Новички всегда получают лучшие доходы для своих ограниченных партнеров. Правда, очень трудно предсказать, кто станет самым удачливым новичком вмире венчурного капитала. Это чем-то напоминает музыкальную индустрию. Вней всегда есть несколько рок-групп иартистов, которые оказываются вблагоприятных условиях, иих следующий альбом будет продаваться хорошо, пока непоявится кто-то ссовершенно новым звучанием.

Мечта предпринимателей — непривлекать финансирование от John Deere Ventures, Campbell Soup Ventures или фондов, принадлежащих другим корпорациям. Это чистая правда. Непозволяйте никому лгать вам, утверждая обратное. Инновации, которые вы ищете, инстинктивно нехотят идти квам.

Многие молодые предприниматели, вероятно, ипривлекли кпартнерству фонд венчурного финансирования конкретной корпорации, нонеидут наэто, потому что опасаются, что это необратимое действие непозволит им вести дела сее конкурентами или продать им свой бизнес. Большинство фондов CVC имеют плохую репутацию, поэтому исторически рассматриваются как «источник финансирования последней надежды». Кроме того, считается, что обращаться кним имеет смысл лишь втом случае, если стартап находится врежиме супербыстрого роста серий C, D или даже более поздних стадий. Стартапу, может быть, нестоит связываться скорпоративным венчурным финансированием ивоспользоваться более выгодными прямыми партнерскими отношениями, нобольшинство молодых директоров ипрезидентов компаний должны сами совершить эту ошибку. Если они видят финансовый независимый венчурный фонд скорпоративными ограниченными партнерами, предлагающий такоеже партнерство, топрезидент (директор, председатель правления) дает быстрый ответ «да», икорпорация реализует свои цели изадачи.

Вфонде корпоративного венчурного финансирования должны работать (иуправлять им) как люди, нанятые состороны, так инепосредственно изсамой корпорации. Первое исамое главное, они должны зависеть отпотока сделок, приходящих непосредственно извенчурных фондов, вкоторых они являются ограниченными партнерами. Если они сконцентрируются наэтом, тозаключат выгодные договоры, которые приносят стратегическую ценность иявляются финансово надежными. Это выведет группу CVC направильный путь быстрого достижения поставленных целей сминимальным риском. После этого, благодаря «крутым инвестициям», они сами станут «крутыми». Высокие темпы инвестиций — вот что делает венчурный фонд востребованным исоздает его бренд. После этого поток сделок сам придет вфонд CVC, иему больше непридется зависеть отдругих венчурных фондов, вкоторые он инвестировал. О пять-таки, нет ничего стратегического иреформаторского

180

Глава 4

винвестировании встартап, который становится банкротом. Напротив, тесное сотрудничество с группой финансовых венчурных фондов, имеющих 20- летний опыт работы, является надежной страховкой.

Ядумаю, что корпорациям нужно платить задоступ туда. Это наверняка сократит время для достижения целей изадач, обозначенных впервой главе. Если вы делаете это правильно, тосможете инвестировать внесколько других фондов ирасширить зону охвата. Возможно, есть смысл инвестировать вКремниевой долине, Нью- Йорке, Лондоне, Тель- Авиве иКитае. Можно также подумать одиверсификации. Инвестируйте в какой- нибудь специфический фонд, работающий вфинансово- технологическом секторе или занимающийся интернетом вещей, аостаток вложите ввенчурный фонд, специализирующийся наинтернет- проектах. Многие сомной вэтом несогласны, ияуважаю их мнение, нояполностью зато, чтобы неинвестировать вспециализированные венчурные фонды. Инновации будущего появляются изнеизвестно откуда, иникто изнас неможет это предсказать. Ведь вы нехотите быть скрытыми отчужих глаз вфонде, занимающимся чистыми технологиями, который был напике несколько лет назад, асейчас вы пролетаете мимо заключаемых спомощью смартфона сделок по совместному использованию товаров иресурсов. Большинство этих специализированных фондов, связанных счистыми технологиями, впустую тратят деньги своих ограниченных партнеров.

Самые успешные предприниматели очень хорошо приспосабливаются кпеременам. Вопрос невтом, вкакие ситуации вы попадаете, автом, как вы сэтим справляетесь. Лучшие предприниматели сталкивались ссерьезными вызовами ипрошли путь отопасности добогатства благодаря умению адаптироваться ипроявлять гибкость. Ясчитаю, что это действительно идля венчурных фондов. Яхочу обладать максимально возможной гибкостью иговорю «да», если хочу. Янехочу никаких ограничений наших возможностей следовать определенной стратегии, инвестируя вразные отрасли промышленности, которые программное обеспечение вот-вот поглотит.

Если вы являетесь крупной корпорацией, тоувас есть основной бизнес ипобочные бизнесы, окоторых надо подумать. Кроме того, увас есть проблемы, присущие большим компаниям, нонеимеющие отношения квашим основным клиентам, например работа сперсоналом идругие затраты. Несовершайте ошибку, спонсируйте только тевенчурные фонды, которые, повашему мнению, претендуют насоответствие вашему списку тем, вкоторые следует инвестировать. Кперспективным исерьезным направлениям относятся интернет, смартфоны, базы данных, интернет вещей, новые бизнесмодели, кто чем владеет икак это будет оплачиваться вбудущем. Все это меняется и, кажется, будет меняться еще быстрее. Единственное, что нам

<<< < Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1718 / 2718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]