Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Повелители корпоративного венчурного капитала реальные истории корпоративных инвесторов. Как получить доступ к инновациям стартапов и как получить фин

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 / 2715 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 > Следующая >>>

141

Конкретные примеры корпоративных VC

Пример для изучения — Saudi Aramco Energy Ventures (SAEV), стремящийся кстратегической ценности иполучению прибыли

Также меня просили подробно рассказать оSaudi Aramco *. Самый известный фонд корпоративного венчурного финансирования врегионе — это, конечно, Saudi Aramco Energy Ventures (SAEV). SAEV особенно интересен тем, что ориентируется нановейших технологиях вопределенных областях, своими многоходовыми инезависимыми сделками, атакже поиском сотрудничества повсему миру. Размер денежных средств, которыми располагает SAEV, составляет от$500млн до$1 млрд (эти данные неподтверждены). Фонд является юридическим лицом иполностью автономен, новтоже время тесно связан скомпанией, контролирующей крупнейшие вмире запасы нефти. Необходимость быть вкурсе инноваций вхимической промышленности иматериаловедении побуждает венчурное подразделение корпорации заниматься поисками соответствующих стартапов повсему миру. Вдополнение кштабквартире вДахране, SAEV располагает шестью представительствами вСША, Великобритании, Китае, Южной Корее, Японии иНорвегии. Подход SAEV кформированию инвестиционного портфеля демонстрирует широкое понимание того, как создается стоимость,— свидетельством тому являются инвестиции вразмере $26млн взанимающийся большими данными стартап Manaa и$11,6млн инвестиций встартап 908Devices (раунд С, занимается разработкой носимых электронных устройств). SAEV указывает 15 прямых инвестиций встартапы, занимающиеся разработками вобласти добычи ипереработки нефти игаза, производства нефтепродуктов, возобновляемых источников энергии, эффективного энергопотребления ииспользования воды, атакже три подтвержденных инвестиции вфонды вразных географических точках, инвестирующих вразвитие настадии роста. Среди последних стоит отметить инвестиции вфонд Tsing Capital — один изпервых китайских фондов, занимающихся чистыми технологиями. Уникальная структура иформат SAEV делают его важным игроком намеждународном рынке CVC вобласти материалов иприродных ресурсов. Винвестиционный портфель фонда входит более 100 компаний наразных стадиях развития встратегических секторах экономики спрямыми инвестициями, атакже стартапы, финансируемые тремя фондами, вкоторых SAEV является ограниченным партнером.

Национальная нефтяная компания Саудовской Аравии. Крупнейшая нефтяная компания мира по показателю добычи нефти и размеру нефтяных запасов. — Прим. пер.

142

Глава 2

Пример для изучения — подразделение Saudi Aramco Wa’ed, стремящееся оказать воздействие насоциальную среду иполучить общественную отдачу

Региону Северной Африки иБлижнего Востока пришлось преодолеть множество препятствий впоследние десятьлет. Сильнее всего отпостоянных перемен наполитическом ландшафте региона пострадало новое поколение. Сегодня безработица среди молодежи представляет собой настоящую мину замедленного действия вомногих странах. Для решения этой проблемы необходим инновационный подход. Сэтой точки зрения нет ничего странного втом, всловах «(мы) инвестируем вкомпании суникальными качествами, ко-

торые имеют хорошие перспективы добиться успеха иоказать влияние наобщество сточки зрения создания новых рабочих мест иконсолидации трудовых ресурсов» винвестиционной декларации фонда корпоративного венчурного

финансирования, ориентированного на получение прибыли на собственный капитал. Что касается принадлежащего Saudi Aramco фонда CVCWa’ed, ориентированного навнутренний рынок, тоон проинвестировал отчетырех до14компаний вгод (согласно веб-сайту компании). Сам фонд Wa’ed провозгласил, что преследует цель нетолько получать прибыль, ноивоздействовать насоциальную среду: «Wa’ed Equity отстаивает подход, отличающийся

отпривычного подхода венчурного капитала, который сосредоточен наединственной цели — получении прибыли. Wa’ed Equity ориентирован нетолько наприбыль, ноинасоздание качественных рабочих мест иэкономическую диверсификацию Саудовской Аравии». Так что вданном случае мы видим соче-

тание венчурного финансирования инациональной проблематики.

Мы видим поприведенным примерам, что врегионе имеется много уникальных структур CVC, которые надо понимать иукоторых стоит поучиться. Возможности выхода ограничены из-за отсутствия рынков ценных бумаг ижестко регулируемых прямых иностранных инвестиций. Квалифицированные ресурсы относительно дешевы, изаисключением небольшого количества стран, например Турции, бизнес врегионе восновном опирается наэкспатов изразвитых государств вобласти руководства местными сотрудниками иуправления работниками изстран третьего мира. Технологические инновации неопираются наместные ресурсы заисключением ограниченного числа мест, вчастности Научно- технологического университета им.короля Абдаллы иинститута Масдар вАбу- Даби. Из-за утечки мозгов большая часть способных людей уезжает изрегиона научебу иостается вдругих странах, добиваясь успехов запределами региона. Согласно докладам международных организаций, бизнесмены, ведущие дела всвоем регионе, сталкиваются сюридическими икультурными проблемами. Отсутствие стабильности при неудаче инадежда напостоянство, обусловленное поддержкой семьи, образуют барьеры, мешающие молодым людям начать создавать стартапы.

143

Конкретные примеры корпоративных VC

В регионе появляются гибридные модели, имеющие цель устранить все указанные недостатки ипроблемы, скоторыми сталкиваются региональные игроки. Экосистема активно развивается, она полна жизни имноголика: оториентированных наизменение общества инициатив (Berytech иWa’ed) докоролевских программ, инвестирующих всоздание экосистем сцелью создания рабочих мест ипрекращения утечки мозгов, исемейных инвестиционных фирм, вкладывающих деньги вразвитые стартапы. Располагая полным энтузиазма молодым населением, все страны региона находятся натом, что может оказаться и«золотой жилой», иминой замедленного действия.

Эффективность этих инвестиционных моделей типа «Рождена наБлижнем Востоке» покажет, можноли создавать инновации ибогатство врегионе для региона, или они утекут изнего. Янастоятельно советую международным игрокам игенеральным партнерам фондов вэкосистеме финансирования стар тапов суметь взглянуть наБлижний Восток по-новому иприйти сюда нетолько ради поисков ограниченных партнеров для своих фондов прямых инвестиций ивенчурных фондов, ноидля того, чтобы создавать взаимосвязанные гибридные модели, движущими силами которых являются богатство ивлияние наобщество. Помните, что врегионе «лакомый кусок изстартапов» слишком мал для того, чтобы агрессивно бороться занего. Цель местных игроков невсегда заключается вполучении максимальных доходов. Они хотят видеть более отдаленную перспективу развития экосистемы засчет использования более старых моделей исоздания уникальных региональных структур. @mrozansonmez

Пример для изучения — программы Microsoft Ventures &

Microsoft Accelerators

Рахуль Суд — учредитель; директор, Unikrn

Явстретился сРахулем Судом, чтобы поговорить окорпоративном венчурном финансировании. Он рассказал мне отом, как возникла программа Microsoft Ventures and Accelerator ипочему создание фонда Unikrn стало логическим продолжением его карьеры. (Отрою тайну: фонд 7BC Venture Capital является инвестором вUnikrn.) Вот основные положения изего рассказа:

Яработал вMicrosoft иискал, чембы интересным заняться. Одна извещей, окоторой язадумался,— как большие компании внедряют инновации

144

Глава 2

всвоих отраслях изнутри. Потом яподумал отом, как стартапы внедряют инновации втехже отраслях снаружи. Явдруг подумал, что Microsoft является олицетворением успеха уклиентов вкорпоративной среде. Зайдите в любой крупный офис в США или даже в государственное учреждение вВене (Австрия), ивы увидите операционную систему Microsoft накаждом компьютере. Небудем даже упоминать доминирование корпорации нарынке серверов. Наша группа собралась иразработала план, который позволилбы позиционировать компанию Microsoft как лидера ворганизации взаимодействия крупных компаний состартапами. Меня осенило, что мы можем предложить стартапам доступ кклиентам как никто другой. Компания Microsoft уникальна, имы можем помогать стартапам получать хороший доход ирасти. Как нам удается делать это наиболее эффективно ивтоже время находить инновации, которые можно былобы привнести всаму компанию Microsoft иодновременно предложить нашим корпоративным клиентам? Мы рассмотрели эту проблему спозиций трех основных игроков: 1)самой компании Microsoft, 2)наших клиентов, 3)стартапов, скоторыми мы хотелибы работать.

После восторгов поповоду открытия нового поля деятельности язадумался отом, как оперативно воплотить эту мечту вжизнь. Когда вы можете использовать ресурсы Microsoft, вы можете позволить себе мыслить широко. Ноесли говорить серьезно, тояразмышлял немного по-другому.

После некоторых «боданий» слюдьми извысшего руководства Microsoft, окоторых вы, возможно, слышали, мы разработали углубленный план для «Глобальной программы развития стартапов» — программу Microsoft Ventures and the Microsoft Accelerator («Венчурные компании ибизнес- инкубаторы Microsoft»). Некоторые из этих бизнес- инкубаторов уже работали вместе сфондом Bing Fund, мы собрали их под единым флагом ипревратили все это вMicrosoft Ventures.

Ссамого начала мы неориентировались наприбыльное инвестирование. Мы думали только опоиске инноваций иотом, как помочь стартапам развиваться. Если мы это сделаем, токое-что хорошее обязательно вернется вMicrosoft. Иэто работало.

Якак основоположник венчурной программы Microsoft установил несколько основных направлений работы:

1. Помощь стартапам вросте иразвитии.

2. Помощь корпоративным клиентам Microsoft вполучении доступа кин-

новациям.

3. Помощь Microsoft (ядаже неупомянул обинновациях Microsoft, но,ко-

нечно, мы тоже выиграли).

145

Конкретные примеры корпоративных VC

Ктому времени, когда мы создали Microsoft Ventures, мир венчурного финансирования уже сдвинулся внаправлении инвестирования напоздней стадии, поэтому мы решили, что нам нужна ранняя стадия. Мы запустили сеть изсеми программ бизнес- инкубаторов Microsoft (Microsoft Accelerator program) вразных странах:

1. Сиэтл (совместно сAmerican Family Insurance Company), США.

2. Тель- Авив, Израиль.

3. Бангалор, Индия.

4. Берлин, Германия.

5. Париж, Франция.

6. Сан- Паулу, Бразилия.

7. Пекин, Китай.

Чтобы подчеркнуть наши достижения, отмечу, что через несколько лет общая рыночная капитализация наших пекинских компаний превысила $4,5млрд. Наш проект трудно назвать как-то по-другому, кроме как сногсшибательно успешным. Даже если вы набираете одно очко для такой компании, как Microsoft, эту программу уже стоило реализовать. Она стала центром формирования прибыли.

Наша программа бизнес- инкубатора была рассчитана натри-четыре месяца. Мы никогда неприобретали акции дотех пор, пока неделали капиталовложения. Нашей основной целью было создание иразвитие компаний. Когда ядумаю овозможных вариантах действий других корпораций — подражать нам или следовать другой стратегии, тохочу отметить: компания Microsoft обладала уникальным набором качеств, работающих вее пользу.

Унас вMicrosoft были две вещи, которых нет убольшинства корпораций: 1)уникальная зона влияния накорпоративных клиентов иактивы и2)хорошо развитая платформа программных ресурсов исервисов, которые могут быть предоставлены стартапам бесплатно, сданы варенду или переданы взаймы. Исотрудники, которые работают вMicrosoft,— это сотрудники, которые нужны стартапам. Впрограммах Microsoft Ventures and Accelerator мы никогда ненастаивали наиспользовании исключительно продуктов или сервисов Microsoft. Норедко когда какая-то изнаших компаний обращалась захостингом вAmazon или Rackspace *, когда мы предлагали лучшее.

Я думаю, что любой отдельно взятой корпорации трудно запустить программу бизнес- инкубаторов или программу венчурного финансирования

Хостинг- провайдер. — Прим. пер.

146

Глава 2

иполучить качественный канал сделок иобмен ценностями (value exchange). Например, любому крупному оператору связи, пытающемуся запустить платформу, понадобилосьбы разрабатывать стратегию, основываясь натом факте, что унего нет никакого защищенного программного обеспечения или секретного рецепта.

УMicrosoft, напротив, такая платформа есть. Эндрю Романс непредоставил мне достаточно места вкниге, чтобы ясмог правдиво описать эту платформу, ноямогу заверить вас втом, что она уникальна посвоим возможностям ипомогает стартапам. Она представляет собой сочетание технологии, пользовательского доступа иинъекции культуры.

Мистер Романс спрашивал меня офинансовых целях итаких вещах, как внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) вMicrosoft Ventures. Обэтом мы незадумывались никогда. Компания Microsoft настолько велика, что стратегические цели всегда перевешивали финансовые. Снашей платформой мы могли стабильно планировать создание прибыльных дочерних компаний иимели поддержку состороны руководства Microsoft, включая Билла Гейтса.

ВMicrosoft Ventures мы были очень гибкими вплане бюджета идоступа кресурсам. Как правило, мы фокусировались настадиях Seed иинвестициях серии А(Series A). Когда яруководил программой, мы были открыты кстартапам настадиях доипосле начала получения доходов. Учитывая колоссальный объем бизнеса компании Microsoft, мы были заинтересованы, когда речь шла осекторе, ориентированном напромышленность.

Эндрю Романс просил меня поговорить омоем переходе откорпоративного венчурного капиталиста кпредпринимательству. Когда яработал вMicrosoft, яразмышлял отенденциях. Сосвоего места явидел, что большинство венчурных компаний уходили изинвестирования настадии Seed помере того, как их фонды становились все больше ибольше. Мы узнавали онаших тенденциях отбизнес- ангелов ивенчурных микрофондов. Одно изнаправлений, которое мы видели,— это растущая важность киберспорта, игорного бизнеса ивнутриигровой рекламы. Одной изкомпаний, которая привела нас ввосторг, была австралийская компания Pinion. Мы вMicrosoft Ventures инвестировали вPinion иблизко сней познакомились.

Уходя изMicrosoft Ventures, явернулся ввидеоигры, потому что именно кэтому уменя лежала душа. Ярешил приобрести Pinion, иее директор стал моим партнером вUnikrn. Еще одной компанией нанашем радаре была крупная корпорация Tabcorp. Она занимается игорным бизнесом, имеет миллиардные обороты ииспытывает большие проблемы сдоступом кинновациям. Мы вспомнили опыт Microsoft Ventures вобласти наведения мостов между меняющими мир стартапами икрупными компаниями исоздали партнерство между

147

Конкретные примеры корпоративных VC

Tabcorp иUnikrn. Мы дали возможность реальным деньгам играть натаких рынках, как Великобритания иАвстралия, где это разрешено законом, затем мы позволили делать ставки внашей собственной валюте — Unikoins. Ее можно было использовать для выигрыша тематических продуктов, например игровых лэптопов. Игра наUnikoins легальна вовсем мире.

Сегодня Unikrn — это компания, работающая вобласти игорного бизнеса ииндустрии развлечений супором накиберспорт. Мы владеем сетью игровых сообществ, которые объединяют миллионы геймеров более чем в100странах. Мы предоставляем как фанатам киберспорта, так иновичкам безопасное изаконное пространство для встреч, игр иставок. Когда речь идет отаких играх, как League of Legends, Counter- Strike: Global O ensive, Dota2 идр., всегда есть начто посмотреть исделать ставку наUnikrn. Мы привлекли финансирование отМэтта Микельсена (еще один инвестор, которого поддерживает 7BC), фонда 7BC Venture Capital идругих добавляющих стоимость инвесторов. Кроме того, мы получили дополнительное финансирование отхорошо известных инвесторов, вкладывающих деньги ввысокие технологии, среди которых венчурный фонд Binary Capital, предприниматель Марк Кьюбан, актер ипредприниматель Эштон Кутчер. Получив инвестиции вобъеме $10млн, располагая совершенными технологиями икрепкими позициями набыстро развивающемся рынке, мы внастоящее время управляем гиперростом. @rahulsood, @MSFTVentures, @MSFTVenturesUK

Бизнес- инкубаторы идругие варианты

экосистемдлякорпораций

Совершенствоваться — значит меняться; быть совершенным — значит меняться часто.

Уинстон Черчилль

Укорпораций есть другой вариант внедрения инноваций извне всвой бизнес — это работа сбизнес- инкубаторами. Некоторые корпорации запускают ииспользуют собственные бизнес- инкубаторы, называя их, например «<название корпорации> Accelerator» (Microsoft Accelerator или Citrix Accelerator). Другие корпорации сотрудничают с такими известными независимыми бизнес- инкубаторами, как TechStars или Startupbootcamp, например бизнесинкубаторы Disney иBarclays, «работающие при поддержке TechStars». Есть идругие возможности. Например, инвестировать в бизнес- инкубатор или вообще неинвестировать, апросто поручить своим сотрудникам быть менторами водном или нескольких независимых бизнес- инкубаторах. Язнаю юриста изамериканской юридической фирмы, который является ментором всеми разных лондонских бизнес- инкубаторах, имея цель перевести британские иевропейские стартапы под налогообложение американского штата Делавэр, после чего перенять большую часть юридической деятельности стартапов. Получение доступа ктакому уровню инноваций может стоить как очень дешево, так иочень дорого, причем неудача может принести серьезные

149

Бизнес- инкубаторы идругие варианты экосистемдлякорпораций

репутационные риски. Если действовать неправильно, то, как мне кажется, вероятность провала очень велика. Стартапы наранней стадии требуют много тяжелой работы инаряду стысячами бизнес- инкубаторов действуют врайоне Залива (Сан- Франциско). Поразительно, носотни стартапов будут вот-вот запущены. Они будут работать поогромному количеству тем отробототехники домобильных систем цифровой медицины. Бизнес- инкубаторы также очень сильно отличаются друг отдруга ипостоянно изменяются. Кажется, что Y Combinator (далее — YC) отошел отроли бизнес- инкубатора ипревратился винвестиционный фонд согромной сетью портфельных компаний. Он больше неявляется общим рабочим пространством для стартапов. YC стал больше работать как программа приема, децентрализованный круг добровольных «наставников» исамый посещаемый демонстрационный день для инвесторов вмире.

Мое личное мнение может измениться, ноядумаю, что вбольшинстве случаев крупная корпорация, запускающая собственный бизнес- инкубатор, получит слабый поток сделок ипотому несможет достигнуть целей, указанных впервой. Лучший стартап вмире сбольшей вероятностью пойдет вYC, 500 Startups или TechStars, чем вMicrosoft Ventures. Это всего лишь мое скромное мнение, ноянедумаю, что действительно качественные стартапы захотят привязать себя кMicrosoft Windows, Azure * иKinect ** так рано. Сдругой стороны, стартап может использовать несколько бизнес- инкубаторов. Он может получить выгоду, пройдя через 500 Startups иYC. Стартап Sphero пришел впрограмму Disney Accelerator, поддерживаемую бизнес- инкубатором TechStars, после получения крупной венчурной инвестиции. Это событие оказалось судьбоносным идля стартапа, идля корпорации. Его результатом стал новый дроид ВВ-8 вновом эпизоде «Звездных вой н». Конечно, группа венчурных фондов сСэнд- Хилл-роуд

***

инвестирует вболее поздние стадии, чем раньше. Средний размер финансирования серии АвКремниевой долине составляет сегодня примерно $10млн. Стартапы, рассчитывающие наинвестиции серииА,обычно уже создали первые продукты, вышли сними нарынок, получили первые доходы идаже видят тенденции ких повышению кмоменту получения инвестиции. Ябы даже осмелился сказать, что 90% самых важных предпринимательских решений были приняты довыхода насцену инвесторов серии А. Поэтому если цель корпорации заключается вполучении

Облачная платформа, разработана компанией Microsoft. — Прим. пер.

Бесконтактный сенсорный игровой контроллер, разработан компанией Microsoft. — Прим. пер.

***

Улица в Менло- Парке, штат Калифорния, на которой расположено множество венчурных фондов. — Прим. пер.

150

Глава 3

доступа кинновациям наранней стадии, тоей необходима стратегия, ориентированная именно наэто. Бизнес- инкубаторы вданном случае могут оказаться полезным инструментом.

Укорпораций есть выбор того, как действовать наэтапе работы сбизнес- инкубаторами. Они могут инвестировать водин или несколько бизнесинкубаторов, спонсировать какую-то программу вбизнес- инкубаторе или просто направлять штатных сотрудников водин изних для работы вкачестве наставников. Корпорации, запускающие бизнес- инкубаторы самостоятельно или совместно стакими партнерами, как TechStars или Startupbootcamp, одновременно могут делать ито, очем ясказал выше. Ябы только посоветовал корпорациям вданном случае, как ивовсех делах, связанных свенчурным капиталом, оставить мысли ократкосрочной перспективе вобласти мониторинга курса акций или квартальной прибыли наакцию иотвести себе срок от7 до10, алучше даже до20лет для оценки успеха ирезультатов. Если все сделано правильно, товлучшем случае инвестиции должны принести прибыль всрок от3 до7лет. Это действительно верно для венчурного капитала, нодля инвестиций вбизнес- инкубаторы сроки выхода вплюс могут быть больше. Возможно даже, что вложенные деньги неудастся вернуть никогда. Достижение прибыльности исамофинансирования втаких случаях занимает больше времени, чем при венчурном финансировании. Многие бизнес- инкубаторы, помоему мнению, имеют отрицательную юнит-экономику иникогда небудут приносить прибыль, если им неповезет. Необходимо также четко представлять разницу между бизнес- инкубатором, совместно используемым рабочим пространством ивенчурным фондом. Многие выдают себя забизнес- инкубатор, нонаделе им неявляются. Существует несколько корпоративных инновационных программ, которые ежегодно взимают скрупных корпораций от$25 000 до250 000 задоступ ккорпоративным инновационным программам. Патрик деЗеув, сооснователь Startupbootcamp, руководит одной излучших, если нелучшей изних,— InnoLeaps.com. Дункан Логан, директор компании RocketSpace изСан- Франциско, предлагает хорошую программу. Ноярассматриваю большинство изних как положительные только втом случае, если корпорация несмогла заняться реальными инвестициями, остановившись наограниченном партнерстве (LPinvestment) или напрямых инвестициях встартапы. Янеочень верю вкорпоративные инновационные программы, которые неинвестируют реальные деньги встартапы или венчурные фонды. Яполагаю, что, когда вы инвестируете капитал, вы несете большую ответственность зато, что делаете, чем если вы просто решили попытаться стать партнером встартапе. Как только накону оказываются реальные деньги, качество финансово- правовой экспертизы повышается, асамоотдача радикально усиливается. Кроме того, если вы неможете убедить вашу

<<< < Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 / 2715 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]