Б.Коэффициент срочной ликвидности (быстрый коэффициент), в %

-отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений)

ккраткосрочным обязательствам.

Вбыстром коэффициенте из текущих активов вычитаются запасы. Дела­ ется это потому, что запасы прямо и быстро не обращаются в деньги.

Вообще говоря, запасы продаются для того, чтобы создать дебиторскую задолженность. А дебиторскую задолженность нужно обратить в деньги, чтобы заплатить по долгам. Для всего этого нужно время.

_ „ . . Текущие активы-запасы Быстрый коэффициент = ---------------------------------- --

Текущие пассивы

Деньги + Дебиторская задолженность Текущие пассивы

II. Коэффициенты эффективности или оборачиваемости активов

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, на­ сколько эффективно предприятие использует свои средства.

А. Коэффициент оборачиваемости запасов определятся по формуле:

Запасы

Он показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал, и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чис­ тый оборотный капитал.

Б. Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется по похожей формуле:

Оборачиваемость фиксированных активов = _______Продажи_______

Фиксированные активы ’

Продажи

Оборачиваемость совокупных активов =

Совокупные активы

Этот коэффициент характеризует эффективность использования компа­ нией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает, сколько раз за год совер­ шается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствую-

щий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

НЬ Показатели структуры капитала (коэффициенты платежеспо­ собности)

Платежеспособность предприятия - это, прежде всего, способность предприятия отвечать по долгосрочным обязательствам без ликвидации дол­ госрочных активов. Платежеспособные компании обычно наилучшим обра­ зом защищены от банкротства. Для оценки платежеспособности используют­ ся следующие отношения:

А. Коэффициент покрытия характеризует степень защищенности кре­ диторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстриру­ ет, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет опреде­ лить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов:

Б. Коэффициенты долга (сумма обязательств к активам, в %) пока­ зывают, какая доля активов финансируется за счет заемных средств, незави­ симо от источника.

Долг Коэффициент долга = Совокупные активы

IV. Коэффициенты рентабельности (доходности)

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна дея­ тельность компании. К ним относятся:

А. Коэффициент рентабельности валовой прибыли, в %, демонстри­ рует долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия.

Б. Коэффициент рентабельности операционной прибыли, в %, де монстрирует долю операционной прибыли в объеме продаж.

Операционный коэффициент = ОпеРаЧИ°нная прибыль

В. Коэффициент рентабельности чистой прибыли, в %, отражает до­ лю чистой прибыли в общей доле продаж.

Доходность продаж = Чистая прибыль

Продажи

где чистая прибыль = Продажи-Все расходы.

Г.Параметры рентабельности, к которым относятся:

•Рентабельность оборотных активов, в %, демонстрирует воз­ можности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по от­ ношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значе­ ние этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Расчет производится для периода в один год с использованием среднего значения оборотных активов. Для расчета за период менее одного года зна­ чение прибыли умножается на соответствующий коэффициент (12 , 4, 2) и ис­ пользуется среднее за период значение оборотных активов.

•Коэффициент рентабельности активов (рентабельность инве­ стиций), в %, показывает, сколько денежных единиц потребовалось пред­ приятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Д.Рентабельность собственного капитала, в %, позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтерна­ тивным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собст­ венного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли за­ работала каждая единица, вложенная собственниками компании.

4.10.2. Анализ эффективности проекта

Основные параметры проекта отражены в разделе Эффективность ин­ вестиций. Таблица интегральных показателей для нашего проекта приведена ниже (табл.4.18).

Напомним основные определения.

Ставка дисконтирования - процентная ставка, используемая для опре­ деления текущей стоимости будущих денежных потоков. При ее назначении ориентируются на ставку рефинансирования, устанавливаемую центральным банком.

Период окупаемости - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестицион­

ным проектом.

Для того чтобы проект мог быть принят, необходимо, чтобы срок оку­ паемости был меньше длительности проекта.

Дисконтированный период окупаемости - то же, но с учетом дискон­ тирования.

Средняя норма рентабельности - параметр, отражающий доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реали­ зациями и величиной начальных инвестиций.

Чистый приведенный доход - показатель, отражающий разницу между дисконтируемыми денежными поступлениями за определенный период и ин­

вестициями.

Индекс прибыльности - показатель, отражающий отношение дискон­ тируемых денежных поступлений за определенный период к инвестициям.

Внутренняя норма рентабельности - нижняя граница рентабельности ниже которой проект считается неэффективным.

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) - ставка дисконтирования, уравнивающая приведенные поступления и до­ ходы.

Длительность - показатель, характеризующий величину чистого де­ нежного потока, создаваемого проектом. Его можно интерпретировать как средний период времени до момента, когда проект начнет давать прибыль.

Раздел «Доходы участников»

В нашем случае на рисунке 4.40 акционеров нет, поэтому доходы полу­ чит только банк - кредитор в размере 360 000 руб.

Раздел «Анализ чувствительности»

Анализ чувствительности проводится по параметрам, представленным в разделе эффективность инвестиций. Перечень этих параметров представлен ниже.

Основные параметры проекта:

•период окупаемости - РВ,

•дисконтированный период окупаемости - DPB,

•средняя норма рентабельности - ARR,

•чистый приведенный доход - NPV,

•индекс прибыльности - PI,

•внутренняя норма рентабельности - IRR,

•модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR,

•длительность - D.