57. Государственные и муниципальные ценные бумаги: особенности эмиссии и обращения.

ГЦБ-форма существования государственного долга, т.е. это долговые ц б, эмитентом кот выступает гос-во.

Выпуск ГЦБ может использоваться для решения следующих задач:

1.финанс-ние дефицита гос.бюджета на неинфляционной основе для покрытия общего, переходящего из года в год деф. бюдж. и для покрытия краткоср. (кассовых или сезонных) деф-ов бюджета;

2.налоговые освобождения, кот. во многих странах использ-ся как предъявительские бум. со свободным обращ на вторичном рынке;

3.финансирование целевых и крупномасштабных гос. программ в области жилищного строит-ва, инфраструктуры, соц.обеспеч-я и т.д.;

4.финансирование задолженности по другим ц.б.;

5.регулирование эк. активности в общ-ве, в т. ч. ден. массы в обращ-и, формир-ние соот-его уровня доход-ти, темпов инфляц и т.д.

От имени гос-ва эмитентом обычно выступает соответств-й уполномоч. орган -Минфин. В кач-ве агента последнего часто выступает ЦБ, кот., в свою очередь, может уполномочить отдельные инвестиц-е институты или банки выступить официальными дилерами того или иного выпуска ц.б. правительства. Кроме центр-го правительства, ц.б. могут выпускать и др. гос-е учреждения, а также суб. федерации и органы МСУ, что существенно расширяет потенц-ный круг эмитентов гос-х ц.б.Инвес-рами м. выступать как резиденты, так и нерез-ты, юр. и физ. лица.

К числу гос-х ц.б., принятых в мировой практике, можно отнести следующие:

1.Казначейские векселя-гос-ные обяз-ва, погашаемые обычно в пределах года и реализ с дисконтом.

2.Казначейские ноты – обяз-ва среднеср. хар-ра, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного %.

3.Долгоср. казначейские боны, по кот. уплачивается купонный доход(Купон - вырезной талон с указанием на нем купонной (%) ставки.). По истечении срока обладатели таких гос-х ц.б. имеют право получить их ст-ть наличными или рефинансировать в др. ц.б.

4. Гос-ные облигации по своей природе близки к среднеср. и долгоср. казначейским обяз-вам. Отдельно м. выделить сберегат-ые облигации, кот. могут распространяться на нерыночной основе.

5. Прочие гос-ные ц.б. и ц.б. органов местной власти.

По способу получения доходов по гос-м ц. б. выделяют:

-%ые ц.б., ставка по кот. м. б. как фиксированной, так и плавающей;

-дисконтные ц.б., кот. размещаются по цене, ниже номинальной, а погашаются по номиналу. Такой механизм начисления дохода характерен, в частности, для казначейских векселей;

-индексируемые облигац, номин-я ст-ть кот. изм-ся отн-но к-л параметра;

-выигрышные ц.б., доход по кот. выплач. в форме выигрышей;

-комбинированные облигации, по кот. доход формируется за счет неск-х видов начисления дох.

ГЦБ- обычно эмиссионные, срочные ц.б., отличающиеся высокой надежностью, но более низкой дох-тью, чем корпоративные ц.б.. Размещение ГЦБ орг-ся разными методами: путем проведения аукционных торгов, открытой продажи, закрытого распространения.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

Эмиссией предусм-лось погаш-е задолж-ти Внешэкономбанка физ. и юр. лицам в пределах ср-в, имеющихся на их счетах.

а) Биржевой рынок организован на ММВБ;

б) выпуск в 1993 году, в бумажном виде;

в) Вывоз ОВВЗ из России запрещен;

г)номинал-в валюте, доход- в валюте;

Срок их обращения от 1 до 15 лет,до сих пор обращ-ся на рос. рынке. Гос-ные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

ГКО впервые появились в мае 1993 г. как попытка гос-во отыскать неинфляционные способы финансирования дефицита гос. бюджета.

А)Номинальная стоимость ГКО составляла 1000 руб., срок обращ. 3 месяца, 6 месяцев и 12 месяцев;

Б) выпускались в безбумажной форме, каждый выпуск оформлялся глобальным сертификатом;

В) Размещение - с дисконтом. Доходом была разница м/у ценой покупки и ценой реализации;

Г) Эмитентом от имени Правительства выступило Минфин РФ, ген. агентом по размещению-Банк России, торги проводились на ММВБ и в режиме реального t на региональных валютных и фондовых биржах, в том числе и на Ниж/ валютно-фондовой бирже.

Д) инвесторами м.б. как юр., так и физ. Лица; сначала только резиденты, а затем и нерезиденты;

Е) на ММВБ работали только крупные дилеры, кот. получали на это спец.право; все инвесторы работали ч/з дилеров; у одного инвестора-число дилеров неограниченно.

Размещение осуществлялось на основе 2-х типов заявок,кот. подавали инвесторы (конкурентные и неконкурентные заявки). Финал: 17 августа 1998 г. По ГКО был объявлен дефолт, выпуск возобновлен в 1999 г., но в огр. кол-ве.