Оценка эффективности финансовых инвестиций

Эффективность финансовых инвестиций определяется на основе сопоставления дохода и затрат. В качестве затрат при этом выступают средства инвестирования в различные фондовые инструменты. В качестве выступает разница между реальной стоимостью отдельных фондовых инструментов и суммой средств, затраченных на их приобретение. Так как доход от этих инвестиций может быть получен лишь в будущем периоде, он должен быть оценен при сравнении в настоящей стоимости.

Формула расчета эффективности финансовых инвестиций для любых фондовых инструментов выглядит так:

где: Эф – эффективность инвестирования в инструментах фондового рынка, %;

РСф – реальная стоимость отдельных фондовых инструментов (приведенная к настоящей стоимости);

Иф – сумма средств, инвестированных в отдельные фондовые инструменты;

Дф (РСф – Иф) – доход от инвестиции а фондовые инструменты.

Реальная настоящая стоимость фондовых инструментов формируется под влиянием двух основных показателей:

1) суммы будущего денежного потока от конкретного вида фондового инструмента;

2) размера дисконтной ставки, используемой при оценке настоящей стоимости будущего денежного потока.

1. Сумма будущего денежного потока по финансовым инвестициям формируется по иным признакам, чем по реальным инвестициям. В связи с отсутствием основных фондов в составе будущего денежного потока по финансовым инвестициям нет амортизационных отчислений. В качестве же чистой прибыли по финансовым инструментам выступает чистый доход (т.е. доход от использования соответствующего финансового актива за минусом оплаченных сумм налогов на этот доход). Формирование будущего финансового потока по отдельным видам фондовых инструментов имеет существенные отличительные особенности.

По облигациям, сберегательным сертификатам и др. аналогичным кредитным инструментам сумма будущего денежного потока складывается из сумм поступления процентов по этим активам и стоимости самого актива на момент его погашения; при этом возможны 3 принципиальные варианта формирования будущего денежного потока по этим видам фондовых инструментов

1) без выплаты процентов по фондовому инструменту. В данном случае инвестор получает лишь 1 вид дохода – разницу между выкупной ценой облигации и ценой приобретения;

2) с периодической выплатой процентов и погашением в конце предусмотренного периода;

3) с выплатой всей суммы процентов при погашении в конце предусмотренного срока.

По акциям и инвестиционным сертификатам сумма будущего денежного потока формируется в зависимости от двух условий:

1) при использовании фондового инструмента в течение неопределенного продолжительного периода времени. В этом случае денежный поток будущего периода формируется исключительно за счет сумм начисляемых дивидендов;

2) при использовании фондового инструмента в течение заранее предусмотренного срока. В этом случае будущий денежный поток складывается из сумм поступлений дивидендов, суммы приобретения этого инструмента и курсовой разницы по нему.