12.3. Порівняльний аналіз проектів капіталовкладень

Метод ланцюгового повтору полягає у визначенні найменшого спільного кратного строків реалізації проектів, формуванні нових модифікованих проектів, які мають однаковий строк реалізації (рівний спільному кратному) та порівнянні основних показників ефективності отриманих проектів.

Метод нескінченного ланцюгового повтору доцільно використовувати у випадках, коли проекти, що порівнюються, дуже відрізняються за строками реалізації. У цьому разі із вихідних проектів А і В формують нові А8, В8, які полягають у нескінченному повторі відповідно проектів А та В.

Метод еквівалентного ануїтету, які попередній, доцільно використовувати у випадках, коли строки реалізації проектів дуже відрізняються між собою, або найменше спільне кратне строків реалізації є великим числом. При проведенні аналізу за цим методом визначають чисту приведену вартість (МРУ) кожного проекту, знаходять строковий ануїтет, строк якого дорівнює строку "життя" проекту і ціна якого дорівнює чистій приведеній вартості проекту.

Метод, що ґрунтується на побудові точки Фішера, використовують для порівняння альтернативних проектів. Точку Фішера що визначає ставку дисконтування, при якій проекти мають однакові значення чистої приведеної вартості, визначають чисельними методами або побудовою графіків МРУ відповідних проектів.

12.4. Оптимізація бюджету капіталовкладень

Фінансування капіталовкладень залежить від структури активів корпорації, стану фінансового ринку, оподатковування доходів, фінансової політики підприємства і стабільності його роботи.

Фінансування може здійснюватися за рахунок джерел:

1.   Власні фінансові ресурси:

•  внески засновників підприємства;

•  амортизаційні відрахування;

•  прибуток;

•  резервний капітал;

2.  Залучені фінансові ресурси:

• кредити;

•  іноземні інвестиції;

•  кошти, отримані від емісії і продажу цінних паперів;

•  кошти благодійних фондів;

3.  Централізовані фінансові ресурси:

•  кошти у державного і місцевого бюджетів;

•  кошти позабюджетних фондів. За рахунок державного бюджету фінансуються об’єкти, включені в цільову комплексну програму, затверджену Кабінетом Міністрів України.

Контрольні питання:

1. Надайте характеристику корпоративному ризику.

2. Наведіть значення ринкового ризику.

3. Дайте характеристику методам визначення ризику капіталовкладень.

4. Які використовуються методи оцінки бета-ризику?

5. У чому суть порівняльного аналізу капіталовкладень?

6. Поясніть найбільш розповсюджені методи зниження ризиків капіталовкладень.

7. Поясніть взаємозв’язок фактора «бета» та ризику.

8. Надайте рекомендації експертам з управління інвестиційними ризиками.

9. Які фактори мають вплив на вартість капіталу?

Література

1. Закон України “Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні”

2. Закон України “Про власність” // Відомості Верховної Ради України. – 1991.- № 20.

3. Закон України “Про господарські товариства” // Відомості Верховної Ради України. – 1991. - № 49

4. Наказ Міністерства фінансів України "Про питання складання фінансової звітності" від 24.02.2000.

5. Алан Шапіро . Фінансове управління корпорацією // Вісник НБУ. – 2005. - №7. – с. 23-25

6. Антонов В.Г., Крылов В.В., Кузьмичев А.Ю. и др. Корпоративное управление: Учебное пособие / под ред. В.Г.Антонова. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРАМ, 2006. – 288 с.

7. Баранець Г. Логістичні пріоритети в управлінні оборотними активами підприємства // Вісн. Киів. нац. торг.-екон. ун-ту. – 2007. – №6. – С. 64-69.

8. Бланк І.О. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – К.: Ельга, 2008 -724 с.

9. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. – К.: Эльга, 2004. – 448 с.

10. Бутинець Ф.Ф. Організація бухгалтерського обліку: Підруч. для студ. спец. "Облік і аудит" вищ. навч. закл.- Житомир: ПП "Рута", 2009. — 592 с

10. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. Переклад з англійської: – К.: Молодь, 1997. – 734 с.

11. Булеев И.П. Корпорации: теория и отечественная практика. // Менеджер.- 2002.-№3.-с.129-133.

12. Гриліцька А.В. Шляхи підвищення ефективності внутрішнього аудиту грошових коштів на підприємствах споживчої кооперації. // Матеріали III-ої Міжнародної науково-практичної конференції „Облік, контроль і аналіз в управлінні підприємницькою діяльністю”. – Черкаси: ЧДТУ, 2005. – С. 95–101

13. Грідчіна М.В. Корпоративні фінанси (зарубіжний досвід і вітчизняна практика). – К: МАУП, 2002. – 232 с.

14. Губачова О.М., Гриліцька А.В. Деякі аспекти управління рухом грошових коштів та їх вплив на фінансовий стан // Економіка і регіон. – 2005. – № 2 (5). – С. 109–114

15. Доронін А. В., Горовий Д.А. Класифікаційні ознаки оборотного капіталу підприємств // Вісник Східноукр. нац. ун-ту ім. В.Даля. – 2004.–№3(61). – С. 52-58.

16. Дропа Я.Б. Оборотний капітал: природа та функції // Вісник Львів. ун-т, Серія "Економічна". – 2004. – Вип. 32. – С. 78-84.

17. Дропа Я.Б. Поняття, класифікація та джерела формування оборотного капіталу // Вісник Львів. ун-ту. Серія економічна. – 2003. – Вип. 31. – С. 157-166.

18. Загородній А.Г., Вознюк Г.Л., Смовженко Т.С. Фінансовий словник. – 2-ге вид., випр. та доп. – Львів: Центр Європа, 2000. – 605 С.

19. Зименков Р. Зарубежная деятельность американських транснациональных корпорацій: страте-гия, направления, формы. // Российский экономический журнал.-2001.-№11/12.-с.36-48.

20. Зятковський І.В. Фінанси підприємств. Навч. посібник. Вид. 2-ге, доповнен. і переробл. – Тернопіль: Екон. думка, 2003. – 400 с.

21. Іванова М.І. Системний підхід до управління оборотними коштами // Академічний огляд. – 2005. – №1. – С. 48-53.

22. Івасишин О.І. Оцінка і прогнозування ефективності використання оборотного капіталу підприємства: Автореф. на здобуття наук, ступеня канд. екон. наук. – Хмельницький: Хмельниц. нац. ун-т, 2007. – 17 с.

23. «Инструменты для измерения глубины» //franklin-grant.ru/ru/technologies/10.shtml.

24. Камілова Е.Р. Розвиток акціонерних товариств в Україні. // Економіка АПК.-2003.-№3.-с.62-64.

25. Колтик Т. Корпорації як економічна категорія // Науковий записник Тернопільського держав-ного педагогічного університету ім.В.Гнатюка. Серія:економіка.-2001.-№7.-с.28-31.

26. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: Пер. с фр. — М.: Финансы: ЮНИТИ, 2007. — С. 193.

27. Кміть В.М. Системний підхід до управління накладними витратами підприємств // Фінанси України. – 2003. – №7. – С. 51-57.

28. Кобернюк Г., Чайковський Я. Аналіз джерел формування оборотних коштів // Молоді вчені. Науковий журнал ради молодих вчених ТАНГ. – 1999. -ВИП.1. – С. 74-76.

29. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 512 С.

30. Котляр М.Л. Управління обіговим капіталом як важлива умова підвищення фінансової стійкості підприємства//Наукові праці НДФІ.– 2005.-№3-4. – С.217-222.

31. Ластовенко О.В. Фінанси корпорацій: Опорний конспект лекцій для студентів спеціальності „Фінанси” денної та заочної форм навчання.-Донецьк, 2007.-84 с.

32. Ластовенко О.В. Фінанси корпорацій: Опорний конспект лекцій – ДонНУЕТ, 2007р.

33. Лимонова Л.О. Роль зворотніх зв’язків у системі корпоративного управління // Фінанси України.-2002.-№11.-с.126-130.

34. Маргасова В.Г. Управління оборотним капіталом та оцінка його впливу на фінансовий стан підприємств. Автореф. на здобуття наук, ступеня канд. екон. наук. – І.: Нац. акад. держ. под. служби, 2006. – 19 С.

35. Мартюшева Л.С., Горовий Д.А. Динамическая природа оборотного капитала как элемента риска хозяйствующих субъектов //Збірник наук, праць Черкаського держ. технолог,ун-ту.Серія:Економічні науки.–2003.–№3(6). –С.37-43.

36. Мелкумов Я. Основа построения корпораций // Журнал для акционеров.-2000.-№12.-с.33-35.

37. Ми наводимо інтерпретацію цієї моделі за кн.: Block S. B., Hirt G. A. Foundations of Financial Management. — P. 193—195; Samuels J. M., Wilkes F. M., Brayshaw R. E. Mana­gement of Company Finance. — P. 583.

38. Мовсесян А.Г. Американские транснациональные корпорации в мировой экономике // США-Канада: экономика, политика, культура.-2000.-№12.-с.103-111.

39. План международной деятельности FASB// consulting.ru/econs_art_395938188/cons_printview

40. Рєзанова Н.С. Корпоративне управління на порозі ХХІ століття // Фінанси України.-2002.-№1.-с.13-19.

41. Романов В., Бутуханов А., «Риски предприятия как составная часть рисков» //Сб.  «Моделирование и Анализ Безопасности, Риска и Качества в Сложных Системах», СПб.,  НПО “Омега”, 2001, стр.5-8.

42. Сірош М.В. Національна модель корпоративного управління // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію-2003-№6-с32-36

43. Суторміна В.М. Фінанси корпорацій: Підручник. — .: КНЕУ, 2004. — 566 с.

44. Фінанси зарубіжних країн: Навчальний посібник /В.М.Суторміна, В.М.Федосов, Н.С.Фязанова за ред. В.Федосова. – К.: Либідь,1993 – 154с., 52с.

45. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Е. В. Кузнецовой. — М.: Фонд «Правовая культура», 1996. — С. 180.

46. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Е. В. Кузнецовой. — С. 170.

47. Фінанси підприємств. Підручник / за редакцією проф. А.М. Поддєрьогіна. – К.: КНЕУ, 2003. – 460 с.

48. Хохлов Н.В. «Управление риском» // М., Юнити – Дана, 1999,  с.7-11.

49. Шеремет А.Д, Сайфулин Р.С, Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 1998. – 343 с.

50. Шим Д. К., Сигел Д. Ф. Финансовый менеджмент. — С. 258.

51. Яремко І.Й. Фінансова звітність підприємств корпоративного типу: Стан і перспективи. Національний університет “Львівська політехніка”, кафедра обліку та аналізу, 2010.

52. www.interestfunds.ru/news/index.phtml?id=357

53. RiskMetrics Group. CorporateMetrics Technical Document // www.riskmetrics.com. Впервые опубликовано в:Сталий розвиток гірничо-металургійної промисловості: матеріали Міжнародної науково-технічної конференції , (Кривий Ріг, 18-22 травня 2004р.) / Міністерство освіти і науки України, Криворізькій технічний університет. – Кривий Ріг : Криворізький технічний університет, 2004р., Том 1, С.142-145

Навчальне видання

Хістєва Олена Вячеславівна, канд. екон. наук, доц.

Колєно Ірина Василівна, ст.викладач