- •Змістовий модуль 1. Загальні аспекти функціонування фінансів корпорацій
- •Тема 1.
- •Огляд управління фінансами, фінансові ринки і фінансові інструменти
- •1.1 Сутність, основні ознаки та склад фінансів корпорацій
- •1.2. Теоретичні основи формування фінансів корпорацій
- •1.3. Фінансові ринки і фінансові інструменти
- •1.4. Зарубіжний досвід функціонування фінансів корпорацій
- •1.5. Еволюція корпорацій
- •Контрольні питання:
- •Тема 2. Ризик і ставка доходу
- •2.1. Сутність і види ризику. Оцінка ризику.
- •2.2. Методи оцінки ризику
- •2.3. Вплив ризику на ставку доходу
- •2.4. Організація ризик-менеджменту в корпорації
- •Тема 3. Визначення вартості грошей у часі та їх використання у фінансових розрахунках.
- •3.1. Основи фінансових обчислень.
- •3.2. Фінансові розрахунки вартості грошей.
- •3.3. Основні характеристики ануїтету.
- •3.4. Визначення основних параметрів грошових потоків.
- •Контрольні питання
- •Змістовий модуль 2. Елементи управління фінансами корпорацій
- •Тема 4 фінансова звітність корпорацій
- •4.1. Форми та функції фінансової звітності. Основні вимоги.
- •4.2. Характеристика основних форм фінансової звітності корпорацій
- •4.3 .Система показників аналізу фінансової звітності корпорації
- •4.4. Зарубіжний досвід організації фінансової звітності корпорації
- •Тема 5. Фінансове прогнозування
- •5.1. Фінансове планування: економічна сутність та роль у фінансовому механізмі підприємства.
- •5.2. Методологічна база фінансового планування та прогнозування.
- •5.3. Особливості фінансового планування та прогнозування в різних видах діяльності.
- •Тема 6. Управління оборотним капіталом та короткостроковий кредит
- •6.1. Економічна сутність та динамічні характеристики оборотного капіталу
- •6.4. Політика управління оборотним капіталом.
- •6.1. Економічна сутність та динамічні характеристики оборотного капіталу
- •6.2. Визначення джерел фінансування оборотного капіталу
- •6.3. Короткостроковий кредит як форма фінансування оборотного капіталу.
- •Контрольні питання:
- •Тема 7. Кошти і легкореалізовані цінні папери. Дебіторська заборгованість. Управління запасами.
- •7.1. Кошти та легкореалізовані цінні папери
- •7.2. Дебіторська заборгованість
- •7.3. Управління запасами
- •Змістовий модуль 3. Фінансова і інвестиційна діяльність корпорацій
- •Тема 8. Вартість капіталу і дивідендна політика
- •8.1. Необхідність, завдання і принципи оцінки вартості капіталу
- •8.2. Методика оцінки вартості капіталу
- •1. Оцінка за фактичним комплексом активів.
- •1. Оцінка за котируємою вартістю акцій даного підприємства.
- •2. Оцінка за аналоговою ринковою вартістю.
- •1. Оцінка при незмінному об’ємі чистого грошового потоку.
- •2. Оцінка при змінному у часі обсязі чистого грошового потоку.
- •8.3. Визначення вартості капіталу з урахуванням фактору часу
- •8.4. Сучасні теорії визначення ціни фінансових активів
- •8.5. Середньозважена і гранична вартості капіталу
- •8.6. Сучасні підходи до оцінки акціонерного капіталу
- •8.7. Дивідендна політика корпорацій
- •Контрольні питання:
- •Тема 9. Звичайні акції і довгострокова заборгованість
- •9.3. Показники, що використовуються для оцінки цінних паперів
- •9.1. Сутність і склад акціонерного капіталу
- •9.2. Фінансування корпорацій за рахунок довгострокової заборгованості
- •Студенти повинні знати систему показників, що характеризують якість акцій
- •Контрольні питання:
- •Тема 10. Гібридне фінансування
- •10.1. Сутність і форми гібридного фінансування
- •10.2. Переваги та недоліки привілейованих акцій
- •10.3. Сутність и форми лізингу
- •10.4. Опціон як тип похідного цінного паперу
- •Контрольні питання
- •Тема 11. Аналіз ефективності капіталовкладень
- •11.1. Сутність і класифікація капіталовкладень корпорації
- •11.2. Система аналізу капіталовкладень корпорацій.
- •11.3. Досвід розвинених країн та особливості капіталовкладень в Україні
- •Контрольні питання:
- •Тема 12. Аналіз ризику ефективності капіталовкладень
- •12.1. Сутність і методи визначення ризику капіталовкладень
- •12.2. Ринковий ризик (бета-ризик)
- •12.3. Порівняльний аналіз проектів капіталовкладень
- •12.4. Оптимізація бюджету капіталовкладень
- •Контрольні питання:
- •Література
- •Фінанси корпорацій
- •8.03050801 «Фінанси і кредит» (за спеціалізованими програмами)
- •83050, М. Донецьк, вул. Щорса, 31
- •83023, М. Донецьк, вул. Харитонова, 10. Тел.: (062) 297-60-50
9.2. Фінансування корпорацій за рахунок довгострокової заборгованості
Необхідно розуміти, що функціонуючий капітал корпорації породжує ще одну складну категорію — інвестиції як абстракцію економічних відносин із приводу розподілу та використання капіталу. Корпорація вкладає свій капітал у реальні і фінансові активи відповідно до її поточних і перспективних планів з метою отримання прибутку.
Студенти повинні знати, що фінансовий кредит - це позичковий капітал, який надається банком резидентом або нерезидентом, кваліфікованим як банківська установа згідно із законодавством країни перебування нерезидента, або у позичку юридичній або фізичній особі на визначений строк для цільового використання та під процент.
Запам’ятайте, що формою довгострокового фінансування є облігації.
Зверніть увагу на те, що облігація — це цінний папір, що засвідчує внесення його власникам грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому строк з виплатою доходу, порядок визначення якого передбачається умовами випуску.
Державні облігації вважаються еталоном надійності, тому що держава має найменший ризик банкрутства.
Студенти повинні знати, що основними перевагами фінансування на основі емісії облігацій є наступне:
диверсифікація капіталодавців, зокрема кредиторів;
залучення коштів здійснюється на довгостроковий період;
податкові переваги, оскільки проценти за облігаціями відносяться на зменшення оподаткованого доходу емітента;
порівняно з акціями облігацій є менш ризиковим об'єктом вкладення коштів для інвесторів.
Необхідно розуміти, що облігацію слід трактувати як боргове зобов'язання позичальника перед кредитором, за яким передбачаються:
а) періодичні платежі (проценти облігації);
б) початковий продаж за зниженою ціною та виплата номіналу при настанні строку її погашення (облігацій з нульовим купоном);
в) комбіновані облігації (продаються з дисконтом чи премією з нарахуванням процентів)..
Студенти повинні знати систему показників, що характеризують якість акцій
1. Дивідендна віддача акції, яка встановлює зв’язок між величиною дивіденду і ціною акції:
Дивідендна віддача акції = Дивіденд х 100 % / Ціна акції (9.1)
Коефіцієнт буде завжди вищим через день після об’яви дати реєстрації, ніж за день до цього. Для розрахунку дохідності акції краще використовувати наступну модифікацію формули:
Дивідендна віддача акції = Дивіденд х 100 % / (Ціна акції – (Дивіденд Кількість днів від виплати дивіденду / 360). (9.2)
2. Коефіцієнт ціна-дохід, який встановлює зв’язок між ціною акції та величиною чистого доходу корпорації, що припадає на одну акцію:
Коефіцієнт ціна-дохід = Дохід на одну акцію / Ціна акції. (9.3)
Чим нижча величина цього коефіцієнта, тим вища оцінка акції та корпорації.
3. Коефіцієнт виплачуваності, який відображається в процентах, як частка чистого доходу, отриманого корпорацією, розподіляється у вигляді дивідендів:
Коефіцієнт виплачуваності = Дивіденд х 100 / Дивіденд на одну акцію. (9.4)
4. Коефіцієнт дивідендного покриття – показник, обернений до коефіцієнта виплачуваності. Цей показник показує, в скільки разів чистий дохід корпорації перевищує суму виплачуваних нею дивідендів.
5. Показник капіталізованої вартості акцій, який визначає ринкову вартість усіх акцій корпорації:
Капіталізована вартість акцій = Кількість акцій х Курс однієї акції. (9.5)
6. Коефіцієнт рентабельності акціонерного капіталу за чистим доходом = Чистий дохід / Капіталізована вартість акцій. (9.6)
Коефіцієнт рентабельності акціонерного капіталу за об’ємом реалізації = Об’єм реалізації / Капіталізована вартість акцій. (9.7)
7. Показник вартості акцій за балансом показує, яка величина акціонерного капіталу і резервного (страхового) фонду припадає на одну випущену акцію:
Вартість акцій за балансом = (Акціонерний капітал + Резервний фонд) / Число акцій. (9.8)
8. Показник дійсної вартості акції показує, яка величина всіх капітальних ресурсів корпорації припадає на одну випущену акцію. Цей показник дуже важливий при економічному аналізі у зв’язку з придбанням контрольного пакета акцій чи ліквідацією корпорації:
Дійсна вартість акції = Капітальні ресурси, включаючи не об’явлені резерви / Кількість акцій (9.9)
9. Розрахункова вартість акції після збільшення капіталу = К х ((Ціна старих акцій + Нова ціна) / (К + 1)) (9.10)
де К – кількість старих акцій, при наявності яких купується одна нова.
10. Співставлювана ціна = Ціна акції – (Дивіденд х Кількість днів від виплати дивіденду) / 360. (9.11)
11. Величина скоригованої ціни = Ціна, яка коригується х Коефіцієнт котирування, (9.12)
де коефіцієнт котирування = Ціна після заходу / (Ціна після заходу + Розрахункова вартість права на підписку). (9.13)
Величина скоригованої ціни = Ціна, яка коректується х (К / К + 1), (9.14)
де К – кількість старих акцій, за яку видається одна нова.
12. Показник повного доходу від капіталу, який узагальнює всі доходи та збитки, що принесені акціями:
Повний дохід від капіталу = (Дивіденд + Ціна на кінець року – Ціна на початок року) / Ціна на початок року 100 %. (9.15)
13. Середня ціна акції = Сума регулярних перерахувань х Період / Кількість куплених акцій. (9.16)