91. Особливості оцінки інвестиційних якостей боргових цінних паперів

Інструменти позики (найпоширенішими з яких є облігації підприємств та державні, ощадні сертифікати, казначейські зобов'язання, векселі). Інтегральна оцінка інвестиційних якостей здійснюється за такими основними параметрами ( для облігацій):

а) характеристика виду облігації відповідно до емітента(Державні цінні папери, Цінні папери муніципальних органів, Цінні папери, емітовані банками, Цінні папери підприємств, Цінні папери інших емітентів), строковості(короткотермінові, середньо термінові, довготермінові) та форм виплати(процентні та цільові)

б) оцінка інвестиційної привабливості регіону (така оцінка проводиться тільки за облігаціями внутрішньої місцевої позики. Розглядаючи інвестиційні якості окремих облігацій внутрішніх місцевих позик, слід щонайменше вивчити динаміку сальдо їхніх бюджетів і структуру джерел формування їх доходної частини;

в) оцінка фінансової стійкості і платоспроможності підприємства - емітента (така оцінка проводиться тільки за облігаціями підприємств). Головним завданням такої оцінки є виявлення кредитного рейтингу підприємства, ступеня його фінансової стійкості і її прогноз на період погашення облігації, а також наявність частково сформованого викупного фонду за звертаються короткострокових зобов'язаннях;

г) оцінка характеру обігу облігації на фондовому ринку. Основу такої оцінки складає вивчення коефіцієнта співвідношення її ринкової ціни та реальної вартості. Цей показник істотно залежить від ставки відсотка на фінансовому ринку

д) оцінка умов емісії облігації. Предметом оцінки є: мета та умови емісії; періодичність виплати відсотка і її розмір, умови погашення основної суми (принципу) та інші показники

для ощадних (депозитних) сертифікатів:

а) характеристика виду ощадного (депозитного) сертифіката відповідно до основних класифікації цінних паперів (строковість, ризиковість, дохідність) ;

б) оцінка надійності банку-емітента. Така оцінка включає характеристики основних об'ємних показників (сума активів, розмір власного капіталу, сума прийнятих депозитів і виданих кредитів, сума прибутку та інші) та окремих коефіцієнтів (коефіцієнт Кука, зведений коефіцієнт банківського ризику). У зарубіжній практиці оцінка надійності банків здійснюється за так званій системі Кемел [CAMEL], що представляє абревіатуру з початкових літер наступних показників:

За результатами цієї оцінки банк характеризується за рівнем своїй надійності як "хороший", "задовільний", "досить надійний", "критичний" (незадовільний).

92. Особливості оцінки інвестиційних якостей похідних цінних паперів

Інструменти “фіктивного капіталу другого порядку”, наряду з акціями та облігаціями, є також досить поширеними об'єктами торгівлі на фондових ринках, в першу чергу - депозитні розписки, варранти, опціони, ф'ючерси.

Оцінка похідних і цільових цінних паперів заснована на обліку їх специфіки і особливостей. Для похідних фінансових інструментів актуально поняття базового активу - активу, на майбутнє зміна ціни якого укладається строковий контракт. В якості базового активу можуть виступати акції, індекси, різні матеріальні і нематеріальні активи, визначені майнові права.

Оцінка похідних і цільових цінних паперів включає наступні етапи:

♦ визначення мети оцінки, виду вартості, методичного підходу і методів оцінки;

• оцінка впливу на рівень ринкової вартості цінних паперів тенденцій фондового ринку, зміни вартості базового активу, а також динаміки цін на альтернативні фінансові інструменти;

• визначення положення емітента на фондовому ринку і результатів фондових операцій;

• розрахунок ринкової вартості цінних паперів.