4.4 Ценные бумаги, их виды и инвестиционные качества. Портфельное инвестирование

Ценная бумага (ЦБ) – документ который свидетельствует об имущественных правах его владельца и приносит доход в виде % или дивидендов.

1. Акция – ЦБ, которая может быть выпущена любым АО без установления срока действия и удостоверяющая право его владельца на: долю собственности АО, получение доли прибыли, участие в управлении.

Бывают: простые (акции участвуют в управлении – решают на собрании о %), привилегированные – не имеют право голоса, но зато % выплат фиксирован, а простым акциям уже что достанется.

При первичной эмиссии регистрируется в Минфине.

Эмитент – это юридическое лицо, выпускающее в обращение ЦБ и несущее ответственность перед владельцем ЦБ.

Номинальная цена – цена указанная на акции – у нас совпадает с балансовой.

Балансовая цена = (Активы - обязательства) / (количество выпущенных акций)

Курс акции = (норма начисления дивидендов) / (ссудный %)

Курсовая стоимость – котировальная цена акции на вторичном рынке = номинальный курс.

Эмиссионная цена – по которой продается на первичном рынке.

Для простых акций необходимо знать: прогноз дивидендов на следующий год; необходимую ставку доходности; темпы прироста дивидендов.

Для привилегированных: дивиденды за каждый период; дисконт, которые выражаются в % разнице между номиналом и уплачиваемой ценой.

2. Государственные долговые обязательства (ГДО) – а) облигации государственных внутренних займов, размещенных среди государственных лиц; б) облигации местных органов власти; в) областных государственных органов управления.

Облигация – удостоверяет внесение денежных средств их владельцем и подтверждает обязательство возвратить указанную сумму в фиксированный срок, с фиксированным %.

Облигации классифицируются:

1. По методу обеспечения: государственные и муниципальные обязательства, выплаты по которым гарантируются государствам или муниципалитетом; облигации частных корпораций, обеспеченные залогом имущества, передачей имущественных и неимущественных прав, доходов от различных видов деятельности.

2. По срокам: с фиксированной датой погашения; без указанной даты, т.е. выкуп может производиться в любое время.

3. По способу погашения номинала: разовые платежи; распределенными во времени погашениями определенной долей номинала; последовательными погашениями доли общего кол-ва, т.е. сериями.

4. По методу выплат доходов: выплата только %, срок выплаты номиналов не установлен; выплата % не производится (купили дешевле чем номинал, а потом продали); % выплачивается с номиналом в конце срока; периодические выплаты % в конце срока – номинальная или выкупная цена.

3. Производные ЦБ – любые ЦБ, удостоверяющие право их владельца на продажу или покупку акций или облигаций.

Например: сертификаты акций свидетельствуют о владении определенным числом акций; акционы акций – подтверждают покупки акций при новой эмиссии.

4. Вексель – ЦБ в котором должны быть указаны: код валюты; сумма подлежащая к уплате; место и дата выдачи векселя; место и дата уплаты векселя; фраза - “Мы заплатим против этого векселя (кому) или по приказу (кого), в т.ч. кроме долга остальные доплаты”

Векселедатель – субъект предпринимательской деятельности, который выдает вексель.

Векселедержатель – лицо, предъявляющее вексель к оплате.

Вексельное обращение на Украине регулируется декретом кабинета Министров от 1992: об изготовлении и использовании векселя; об организации вексельного оборота на Украине.

Ответственность за уплату по векселю в случае переводного векселя несет последняя запись по индоссаменту (т.е. последний должник). В случае не согласия, либо невозможности оплаты обязанность пойдет предыдущему должнику. Если вексель был прямым, то вопрос решается в судебном порядке.

5. Депозитные сертификаты – обязательства банка по выплате размещенных на него депозитов.

6. Чеки – безусловное, письменное подтверждение чекодателя банку произвести платеж чекодержателю, указанной на чеке суммы. Может передаваться по индоссаменту (по переводной надписи).

7. Коносамент – товарораспределительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным грузом и получить его после прибытия.

Акции трудовых коллективов, сберегательные сертификаты, облигации внутренних займов для населения не могут быть объектом портфельного инвестирования, так как они предназначены для распределения среди физических лиц.

Инвестиционное качество ЦБ – показывает, насколько она ликвидная и на сколько она низко рискованна при стабильной курсовой стоимости и на сколько доходна относительно среднерыночного %.

Риск портфеля – возможность потерь на определенный интервал времени. Его определяют: риск ликвидности (связанный с общим состоянием рынка); кредитный риск (не способность фирмы-эмитента поддержать доходность акции на определенном уровне); % риск (рыночный) связан с колебанием цен в связи с изменением учетной ставки; риск инфляции (особо неблагоприятный для бумаг с фиксированным %).

На практике применяется управление для формирования портфеля, конечной целью которого является прибыльность портфеля при обеспечении ликвидности.

Доход от владения ЦБ может быть получен в следующем виде:

1. Фиксированный % платеж

2. Ступенчатая % ставка. Устанавливается несколько дат, до которых либо продаете ЦБ, либо меняется % ставка.

3. Плавающая % ставка (привязана к какой-либо меняющейся величине)

4. Доход за счет скидки дисконта при покупке, а погашение по номиналу.

5. Доход в форме выигрыша.

6. Дивиденды.

С точки зрения ликвидности и доходности: риск увеличивается, ликвидность падает, доходность возрастает. Понижение ликвидности и гарантированности выплат, повышение риска и доходности происходит в такой последовательности:

1. Облигации обеспечиваются залогом

2. Облигации не обеспечиваются залогом

3. Привилегированные акции

4. Простые акции

5. Акционы

При выборе объекта инвестирования необходимо учитывать:

1. Акции роста принадлежат компаниям для которых характерен рост доходов и рост ее рыночной цены.

2. Акции дохода характеризуются умеренным ростом и значительными по объему выплат дивидендов. Как правило индекс роста совпадает с индексом роста фондового рынка и связан с движением учетной ставки.

3. Циклические акции – подвержены влиянию экономических циклов. При повышении конъюнктуры курсов стоимость растет, при понижении падает

4. Акции спада характерны для фирм, у которых нет роста дохода.

Соотношение риска дохода и курса дохода бумаг по типам: (1 - низкий, 2 - средний, 3 - высокий)

Риск дохода – Цена акций - Рыночный риск

1. 3 – 3 – 1

2. 3 – 3-2 – 1

3. 1-3 – 1-3 – 3

4. 1-2 – 1-2 – 3