Тема 7. Управление оборотным капиталом
Краткое содержание темы.
Понятие и состав оборотных активов. Производственный и операционный цикл предприятия. Задачи и порядок управления оборотными активами.
Основные термины, подлежащие определению.
Оборотный капитал, собственные оборотные средства, текущие финансовые потребности, оборачиваемость оборотных средств, операционный, производственный, финансовый циклы предприятия, политика формирования оборотных активов и способы их финансирования.
Оборотные средства – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые оборачиваются в течение одного производственного цикла. Иначе могут называться оборотными активами, текущими активами, оборотным капиталом и др.
Оборотные средства и политика управления ими важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других результатов операционной деятельности предприятия.
По характеру финансовых источников формирования выделяют следующие виды оборотных активов.
Валовые оборотные активы (текущие активы) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.
Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) – это та их часть, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала; их величину можно определить двумя способами:
1) ЧОА = СК + ДО – ВА; 2) ЧОА = ОА – КО, (7.1)
где ЧОА – чистые оборотные активы;
СК – собственный капитал предприятия;
ДО – долгосрочные обязательства предприятия;
ВА – стоимость внеоборотных активов предприятия;
ОА – стоимость оборотных активов предприятия;
КО – краткосрочные обязательства предприятия.
Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Сумму собственных оборотных активов по балансу можно определить двумя способами
(7.2)
где СОА – собственные оборотные активы.
Если собственные оборотные активы составляют не менее 10% всех оборотных активов, то считается, что предприятие финансово устойчиво. Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
По виду оборотные активы классифицируются следующим образом:
запасы сырья, материалов и полуфабрикатов – этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;
запасы готовой продукции – объем исходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации, сюда же добавляют обычно объем незавершенного производства;
текущая дебиторская задолженность – это сумма задолженности в пользу предприятия, представленная финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги;
денежные активы включают остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте, краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конвертируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости;
прочие оборотные активы – к ним относятся оборотные активы, не включенные в состав перечисленных выше их видов.
По периоду функционирования выделяют следующие виды оборотных активов:
постоянная (системная) часть оборотных активов представляет собой неснижаемый их минимум, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности (неизменная часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения);
переменная (варьирующая) часть оборотных активов представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов принято выделять максимальную и среднюю их часть.