- •А.В.Копотева финансовый менеджмент
- •Оглавление
- •1.1. Принципы финансового менеджмента
- •1.2. Цель и задачи финансового менеджмента
- •1.3. Функции финансового менеджмента
- •1.4. Финансовый механизм
- •1.5. Система показателей финансового менеджмента
- •Контрольные вопросы
- •Тема 2. Управление капиталом предприятия
- •2.1. Классификация капитала предприятия
- •2.2. Сущность и задачи управления капиталом
- •2.3. Порядок управления структурой капитала
- •2.3.1. Анализ капитала предприятия
- •2.3.2. Определение общей потребности в капитале
- •2.3.3. Оптимизация структуры капитала по критерию политики финансирования активов
- •2.3.4. Оптимизация структуры капитала по критерию его стоимости
- •2.3.5. Оптимизация структуры капитала по критерию эффективности его использования
- •Контрольные вопросы
- •Тема 3. Финансовые риски предприятия
- •3.1. Цель и задачи управления финансовыми рисками
- •3.2. Методы оценки финансовых рисков
- •3.3. Методы нейтрализации финансовых рисков
- •3.4. Способы внешнего финансирования предприятия
- •3.5. Эффект финансового рычага
- •Контрольные вопросы
- •Тема 4. Операционный анализ
- •4.1. Анализ безубыточности
- •4.1.1. Анализ безубыточности для одного продукта
- •4.1.2. Анализ безубыточности для нескольких продуктов
- •4.2. Ассортиментная политика предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Тема 5. Производственный и совокупный риски предприятия
- •5.1. Производственный риск предприятия. Производственный рычаг
- •5.2. Совокупный риск предприятия. Производственно-финансовый рычаг
- •Контрольные вопросы
- •Тема 6. Дивидендная политика предприятия
- •6.1. Дивидендная политика предприятия и способы ее обоснования
- •6.2. Факторы, определяющие дивидендную политику
- •6.3. Порядок и методики выплаты дивидендов
- •6.4. Дивидендная политика и регулирование курса акций
- •Контрольные вопросы
- •Тема 7. Управление оборотным капиталом
- •7.1. Производственный и финансовый циклы предприятия
- •7.2. Задачи и порядок управления оборотными активами
- •Контрольные вопросы
- •Тема 8. Управление запасами
- •8.1. Порядок управления запасами
- •8.2. Модель экономически обоснованного размера заказа (eoq модель, модель Уилсона)
- •Контрольные вопросы
- •Тема 9. Управление дебиторской задолженностью
- •9.1. Порядок управления дебиторской задолженностью
- •9.2. Методы ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности
- •Контрольные вопросы
- •Тема 10. Управление денежными активами
- •10.1. Порядок управления денежными активами
- •10.2. Денежные потоки предприятия
- •10.3. Планирование денежных потоков предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Копотева Анна Владимировна Финансовый менеджмент
9.2. Методы ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности
Предоставление предприятием покупателю отсрочки платежа представляет собой форму кредитования (коммерческий кредит). При этом продавец идет на упущенную выгоду – по меньшей мере, убыток в сумме банковского процента или в случае если рентабельность предприятия-продавца превышает среднюю банковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная в оборот, могла бы принести еще больший экономический эффект. С другой стороны, часто трудно реализовать свой товар, не предоставляя коммерческого кредита. С целью ускорения получения оплаты от покупателей и, как следствие, оборачиваемости дебиторской задолженности разработан специальный механизм, выгодный как для продавца товара, так и для его покупателя, который получил название «спонтанное финансирование». Оно представляет собой предоставление скидок покупателям за сокращение сроков расчета.
Суть метода следующая: если оплатить товар до истечения определенного срока, то можно воспользоваться значительной скидкой с цены. После этого срока сумма платится сполна, укладываясь в договорный срок платежа. При этом возникает вопрос, что выгоднее: оплатить товар, воспользовавшись скидкой, даже если для этого придется привлечь банковский кредит, или рассчитаться в последний момент и потерять скидку?
Для обоснованного ответа на этот вопрос необходимо сопоставить цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита в виде годовых процентных ставок. Если цена отказа от скидки превысит банковскую ставку процента, то следует привлечь кредит и воспользоваться скидкой, если же ее значение ниже величины банковского процента, то более выгодным для покупателя является вариант отказа от скидки. Цена отказа от скидки определяется по следующей формуле:
, (9.5)
где Цо.с – цена отказа от скидки в процентах;
ПС – процент скидки в процентах;
До – максимальная длительность отсрочки платежа в днях;
Дс – период в течение которого предоставляется скидка в днях.
Спонтанное финансирование является относительно дешевым способом получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. Увеличение продолжительности льготного периода способно привлечь дополнительных покупателей, при этом упущенная выгода продавца компенсируется дополнительными продажами.
Замечание. Если товар продается со скидкой 1% при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней, то кратко это записывается следующим образом: 1/15, net 30.
Еще одним механизмом ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности является учет векселей.
Вексель – строго установленная форма, удостоверяющая обязательство векселедателя уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.
Главное экономическое предназначение учета векселя – немедленно превращать дебиторскую задолженность поставщика в денежные средства. Операция учета векселя осуществляется банком и является платной. Если векселеполучатель не желает ждать указанной в векселе даты погашения, он может продать его банку, потеряв при этом часть стоимости векселя в виде дисконта. Его величина рассчитывается по формуле:
, (9.6)
где d – дисконт в рублях (сумма, которую предприятие теряет при продаже векселя);
Сном – номинальная стоимость векселя в рублях;
Д – число дней от даты учета до даты платежа по векселю;
УС – учетная ставка банка в виде десятичной дроби, т.е. процент, взимаемый банком при учете векселя.
При этом клиенту выплачивается сумма в размере Свыпл = Сном – d.
Величина дисконта по векселю прямо пропорциональна его номинальной стоимости, числу дней, остающихся до срока его погашения и размеру банковской учетной ставки. Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Следующий механизм ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности – факторинг.
Факторинг это комплекс услуг для производителейипоставщиков, ведущихторговую деятельностьна условияхотсрочки платежа. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания илибанк) – покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании являетсякредитованиепоставщиков путем выкупа краткосрочнойдебиторской задолженности.
Такое же название имеет финансовая операция по уступке дебиторской задолженности факторинговой компании с целью незамедлительного погашения большей части платежа и гарантии полного погашения задолженности. Схема такой операции следующая:
- клиент и фактор заключают договор факторинга;
- фактор оценивает дебиторов клиента, задолженность которых планируется к передаче;
- клиент отгружает продукцию дебиторам, одобренным фактором, и передает пакет отгрузочных документов фактору;
- фактор переводит до 90% суммы поставки на расчетный счет клиента;
- по истечению сроков отсрочки платежа дебиторы рассчитываются с фактором;
- фактор переводит оставшуюся сумму клиенту.
Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов – комиссии и процентов, взимаемых в качестве платы за предоставленные в кредит средства. В зависимости от условий договора комиссия за оказанные услуги выставляется отдельным счетом или вычитается из оставшейся суммы платежа. В случае, если дебитор не оплачивает поставку в срок, фактор ведет с ним работу по взысканию долга.
Факторинг и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает при следующих обстоятельствах:
предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и/или стоимость (в процентах) факторинговых услуг;
потери от инфляции превышают расходы по учету векселя и/или факторингу;
нехватка оборотных средств, возникающая вследствие отсрочки платежа, не может быть покрыта за счет банковского кредита вследствие его дороговизны.