Оценка бизнеса. Учебное пособие-1

М.М. Бакаева, М.Г. Успаева, М.Р. Хаджиев

Оценка бизнеса

Учебное пособие

Саратов 2019

УДК [338.012+332.146]:330.122 ББК 65.291.9-21

Б 19

Рекомендовано к изданию кафедрой «Финансы и кредит» Института экономики и финансов Чеченского государственного университета (протокол №4 от 29.12.2018г.).

Рецензенты:

Решетникова Ирина Ильинична – доктор экономических наук, профессор, кафедра стратегического планирования, управления и прогнозирования, Московский финансово-юридический университет.

Гусев Сергей Александрович– доктор экономических наук, профессор, кафедра экономики и управления, Московский финансово-юридический университет.

Б 19 Бакаева М.М., Успаева М.Г., Хаджиев М.Р.

Оценка бизнеса: учебное пособие / М.М. Бакаева, М.Г. Успаева, М.Р. Хаджиев. Саратов: Ай Пи Ар Медиа, 2019. 242 с.

ISBN 978-5-4497-0119-0

В работе освещается процесс становления инвестиционных формаций в условиях, когда экономика страны находится в кризисных условиях и требует достаточно серьезных реформ. Пособие формирует методологическую или практическую направленность применения процессов внедрения инвестиций в структуру экономического развития государства. Авторы предлагаю читателю рассмотреть различные сценарии инвестиций и разработать механизмы преодоления кризисных условий. Издание написано на основе практических разработок и может быть рекомендовано для применения в органах власти, научно-исследовательских учреждениях и общественных объединениях. Данное пособие предназначено для аспирантов, студентов и преподавателей вузов, научных работников, а также для всех, кто интересует новейшими научными достижениями и стремится расширить свой кругозор.

Публикуется в авторской редакции.

ISBN 978-5-4497-0119-0

©Бакаева М.М., Успаева М.Г., Хаджиев М.Р., 2019

©ООО Компания «Ай Пи Ар Медиа», 2019

Введение

Оценка бизнеса является процедурой, целью которой является расчет стоимости бизнеса или предприятия, либо доли в них. Она необходима по различным причинам – но, так или иначе, каждый руководитель сталкивается с проблемой её проведения. Ведь не зная стоимости достаточно сложно предпринимать какие-либо обоснованные решения по продаже или покупке прав собственника. Говоря более простым языком, стоимость бизнеса является отражением результатов её деятельности.

Компания «Активные Бизнес Консультации» предлагает провести качественную оценку стоимости бизнеса, с помощью которой вы сможете принять обоснованное и верное решение относительно будущего развития своего бизнеса.

Что понимается под оценкой бизнеса?

Фактически, под оценкой бизнеса понимается выполненной следующих задач:

1)Оценка мажоритарного (иначе – контрольного, блокирующего) пакета акций предприятия. Это наиболее востребованная задача, которая даёт наиболее полное представление о стоимости бизнеса в целом или стоимости наиболее крупного пакета акций;

2)Оценка миноритарного пакета акций. В данном случае осуществляется оценка одной акции в составе миноритарного пакета;

3)Оценка имущественного комплекса. Особое внимание здесь уделяется оценке активов компании – зданиям, сооружениям, сетям, коммуникациям, земельным участкам, транспортным средствам и оборудованию. Также осуществляется анализ финансовых потоков предприятия;

4)Оценка акций предприятия, которые котируются на рынке. Это достаточно частный случай, который зачастую сводится к анализу котировок, состояния рынка и определению ставки дисконта.

Особенностями бизнеса, как товара, являются следующие факторы:

1) Бизнес является инвестиционным товаром, поскольку вложения в него осуществляются с целью возвращения средств и покрытия рисков в будущем. Расходы на бизнес и получение доходов с него различны по времени. Следует учитывать, что сумма

6

ожидаемой прибыли неизвестна, а при оценке носит достаточно вероятностный характер, и поэтому инвестору также следует учитывать риск неудачи – вложенные инвестиции канут в лету, или же вернутся, но не покроют все риски. Если же бизнес, по своей доходности с учетом времени их получения меньше, чем издержки на его приобретение, то он теряет инвестиционную привлекательность. Таким образом, при оценке бизнеса текущая стоимость будущих доходов, которые вероятно получит инвестор, представляет собой рыночную стоимость.

2)Бизнес – это система,но на рынке вполне может быть реализована, как весь комплекс, так и отдельными подсистемами или даже элементами. Фактически, товаром можно назвать даже не весь бизнес, как таковой, а отдельные составляющие этого единого целого. Компания «Активные Бизнес Консультации» поэтому также оценивает рыночную стоимость отдельных активов, когда это соответствует цели;

3)Доходность, инвестиционность и потребность в бизнесе зависят от постоянно изменяющихся процессов, происходящих не только внутри самого бизнеса – но и во внешней среде. Так, нестабильность в государственной экономике может привести бизнес

кнеустойчивости – с другой же стороны, нестабильность бизнеса может привести к созданию нестабильности на рынке, в отрасли. Таким образом, возникает необходимость в постоянном регулировании бизнеса – при этом, качественным и квалифицированным. Это также учитывается при оценке бизнеса.

Так как бизнес оказывает существенное влияние на рынок и отрасль – он воздействует на государственную экономику. Поэтому важно, что бы государство также предпринимало шаги по регулированию бизнеса – в некоторых случаях формировало цены на бизнес. Особенно это касается тех предприятий, у которых есть доля государства в капитале.

Когда необходима и что даёт, в конечном счете, оценка стоимости бизнеса?

1)Увеличение эффективности управления компанией;

2)Обоснование принятия инвестиционного решения;

3)Основу для разработки грамотного бизнес-плана;

4)Плавное проведение реструктуризации предприятия (ликвидации, поглощения, выделения, слияния);

7

5)Информацию о текущей рыночной стоимости компании в случае совершения сделок купли-продажи или при выходе одного или нескольких участников из обществ;

6)Определение стоимости ценных бумаг компании, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций;

7)Определение кредитоспособности компании и величины стоимости залога при кредитовании;

8)Выявление реальной рыночной стоимости имущества компании при осуществлении страховых операций;

9)Взвешенное налогообложение предприятия;

10)Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;

11)Выкупа акций у акционеров;

12)Проведение эмиссии акций обществом;

13)Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса

варенду;

14)Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено;

15)Переоценка активов компании;

16)При стратегическом планировании развития компании;

17)При продаже муниципальной или федеральной собственности;

18)При вступлении в наследство для совершения нотариальных действий.

Определяющие рыночную стоимость факторы – это текущая и будущая прибыль, затраты на создание аналогичной компании с теми же материальными и нематериальными активами и занятием позиции на рынке, соотношение спроса и предложения на подобные имущественные комплексы, способные приносить прибыль, а также время получения доходов, ликвидность активов и степень контроля над бизнесом. Столь большой массив данных успешно обрабатывает компания с единственной целью – правильно оценить рыночную или другую стоимость бизнеса.

8

Тема 1. Понятие современного бизнеса. Рынок и конкуренция в системе бизнеса

1.1. Понятие современного бизнеса, его цели и функции

Переход России к рыночным отношениям ставит перед нашим обществом много новых проблем, среди которых важное место занимает бизнес или предпринимательство. Бизнес в переводе на русский язык означает дело; предпринимательство-это активная, инициаторская деятельность. Эти понятия имеют незначительные различия, от которых можно (в данном учебном курсе) отвлечься.

Бизнес (предпринимательство) – это самостоятельная, инициативная деятельность граждан или групп граждан, осуществляемая на свой риск и страх, под свою имущественную ответственность и направленная, главным образом, на получение экономической выгоды в форме прибыли или в иной форме.

Каждая страна имеет свои особенности в историческом развитии, которые находят свое проявление и в бизнесе. Россия не может копировать опыт зарубежных стран, является неоднозначным. Но одно несомненно: развитие рыночных отношений в стране органически связано с предпринимательской деятельностью групп людей, или бизнесом. «Безлюдной экономики не бывает, любые рыночные отношения персонифицированы, то есть воплощены действующими людьми в их материальные интересы и предоставленные в вещах или духовных результатах.» В сложной системе производственных отношений предприниматель занимает центральное место, поскольку именно под действием его экономических интересов эти отношения реально осуществляются.

Предпринимательство – это специфическая деятельность, требующая особых усилий, настроения, определенной квалификации, целеустремленности и инициативы.

К родовым признакам бизнеса стоит отнести:

−активизация обмена результатами деятельности между субъектами экономики;

−стремление каждого участника товарных соглашений реализовать свои экономические интересы;

−проявление личной или коллективной инициативы в сделках – энергичность, напористость и др.;

9

−способность и готовность идти на риск, принимать на себя ответственность ради возможности получения прибыли;

−умение и способность внедрять в практику различные приемы делового общения, способность к широкой коммуникабельности в этих отношениях;

−способность определить приоритетные направления предпринимательской деятельности и разрабатывать соответствующие цели;

−умение разрабатывать стратегию и тактику своей деятельности, логику делового общения.

Какие цели и функции бизнеса?

Цель бизнеса, как уже отмечалось, в получении прибыли. Но эта цель достигается в сложных конкурентных отношениях стихии и неопределенности. В связи с этим предпринимательская деятельность – это не рядовая деятельность; главный смысл этой деятельности заключается в творческой активности субъекта. Это способствует формированию особой этики поведения в отношениях

ипринятии решений, выработке расширенного мировоззрения и развития личности в целом.

Статистикой установлено, что для успешного развития макроэкономики нужно, чтобы 5-7 процентов населения стали активными бизнесменами. В чем же причина столь высокой эффективности этой деятельности в общественном развитии?

Суть заключается в том, что достижение личных целей предпринимателя неразрывно связано с социальными целями: предприниматель может добиться своих интересов только в случае, если он удовлетворит общественные потребности в товарах или услугах. Тем самым предприниматель, независимо от своих желаний, выполняет необходимую общественную функцию.

Общественная функция деятельности предпринимателя имеет следующие направления: во-первых, он применяет свои личные качества, знания, энергию для удовлетворения общественных потребностей, то есть способствует развитию личных и общественных потребностей других членов общества; во-вторых, деятельность бизнесмена направлена на максимально более полное, эффективное использование ресурсов, что обеспечивает удовлетворение общественных потребностей с минимальными затратами; в-третьих, бизнесмен тем самым становится субъектом и

10