Оценка бизнеса. Учебное пособие-1

амортизационные средства содержат элементы расширенного воспроизводства. Во-вторых, возможности использования амортизации как источника для расширения производства обусловлены спецификой образования амортизационного фонда и его расходов. Амортизация начисляется и сосредоточивается в данном фонде в течение всего нормативного срока службы основных фондов, а необходимость в его расходовании наступает лишь после фактического их выбытия из эксплуатации. До этого момента амортизационный фонд может быть использован как дополнительный источник расширенного воспроизводства.

Расчет амортизационных отчислений производится методом прямого счета на основании среднегодовой стоимости отдельных видов основных фондов и установленных норм амортизации. Нормы амортизации существенно зависят от нормативного срока службы основных фондов. Последний, как правило, устанавливается по отраслям. Но в частном предприятии используется более сокращенный срок службы, что соответствует моральному износу основных фондов.

Амортизационные отчисления рассчитываются отдельно по каждому виду основных фондов, поскольку расходы на их капитальный ремонт, модернизацию и сроки службы разные.

Остальной частью уставного фонда предприятия, выявленного в денежной форме, являются оборотные средства. В своем обороте они последовательно приобретают денежную, продуктивную и товарную формы и, соответственно, подразделяются на производственные фонды и фонды вращения. Материальным носителем производственных фондов являются средства производства, включающие предметы труда и орудия труда. Готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами, находящиеся в расчетах (в том числе, и заработная плата) образуют фонды обращения.

Для обеспечения бесперебойной работы производства и реализации продукции каждое предприятие должно располагать одновременно и оборотными производственными фондами, и фондами обращения. Поэтому в момент ввода в эксплуатацию оно нуждается в такой величине денежных средств в составе уставного фонда), которая бы обеспечила бы ему приобретение материальных оборотных фондов и была достаточной для обслуживания

181

реализации продукции, а также для выплаты заработной платы работникам. При нормальной работе предприятия кроме денежных ресурсов к фондам вращения относится еще и готовая продукция, еще не реализованная. Оборотные производственные фонды и фонды обращения в ходе воспроизводственного процесса обмениваются местами. Производственные фонды, будучи воплощенными в готовой продукции и реализованные на рынке, превращаются в денежную форму. Кроме того, в ходе производственного процесса к ним присоединяется новая стоимость, созданная абстрактным трудом производителей, которая состоит из необходимой и дополнительной работы, что, соответственно, составляет фонд заработной платы и прибыль предприятия. Поэтому величина оборотных производственных фондов (также, как и часть износа основных фондов) растет сама в стоимости готовой продукции. Функционально оборотные производственные фонды и фонды обращения составляют единый круговорот, единую совокупность и образуют единое понятие обратных средств. Однако они существенно разные.

Оборотные средства постоянно находятся в двух стадиях деятельности предприятия, в то время как оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все новыми партиями сырья, материалов, топлива, основных и вспомогательных материалов. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс производства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие.

Оборотные фонды в десятки раз превышают сумму оборотных средств, которые обеспечивают закупку, переработку средств производства и реализацию готового продукта. Эти средства постоянно остаются в хозяйстве, совершая замкнутый кругооборот.

Оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости путем переноса в конкретный труд работника их стоимости на новый продукт, а оборотные средства участвуют в создании стоимости лишь косвенно, через оборотные фонды. В процессе круговорота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах и только с помощью последних функционируют в процессе производства и участвуют в формировании издержек производства. Оборотные фонды делают свой круговорот в продуктивной форме. Однако этот круговорот не может быть обособлен от оборотных средств, поскольку в стоимости товара

182

воплощается не только перенесенная стоимость средств производства, но и вновь созданная стоимость. Последняя составляет часть фондов вращения. Обороты фондов вращения и производственных оборотных фондов связаны между собой и являются продолжением и завершением один другого, образуя общий оборот оборотных средств. Оборотные средства, делая круговорот, из сферы производства, где они функционируют как оборотные фонды, переходят в сферу вращения, где они функционируют как фонды вращения.

Итак, оборотные средства представляют собой авансовую в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы.

Оборотные средства предприятия выполняют две функции: производственную и расчетную. Производственная функция проявляется в обеспечении процесса создания продукта или услуг. Переходя во вращение, оборотные средства выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

Финансовая устойчивость предприятия зависит не только от ритмичности кругооборота оборотных средств, но и от их организации и эффективности использования.

Организация оборотных средств включает:

−определение состава и структуры оборотных средств;

−установление потребности предприятия в оборотных средствах;

−определение источников формирования оборотных

средств;

−маневрирование оборотными средствами;

−ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

Рассмотрим подробнее.

Совокупность элементов, образую оборотные средства, является их составом. Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств.

183

Состав и структура оборотных средств существенно различаются по отраслям. Так, в машиностроении, где производственный цикл длительный, достаточно высок удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой промышленности главное место занимают сырье и материалы, в отрасли связи значительный удельный вес занимают затраты на электроэнергию.

В практике хозяйственной деятельности структура оборотных средств классифицируется по ряду признаков:

1.По месту и роли в процессе воспроизводства различают оборотные средства в сфере производства и в сфере обращения.

2.По степени планирования они делятся на нормируемые и ненормируемые. Нормирование – это установление определенных норм запаса по элементам оборотных средств.

3.По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные.

Определение потребности в собственных оборотных средствах непосредственно связано с составлением финансового плана. Основой расчетов является нормирование оборотных средств. Целью нормирования является определение рационального размера оборотных средств, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения. Размер собственных оборотных средств зависит от объема производства, условий снабжения и сбыта,

атакже от ассортимента продукции. Собственными средствами должны покрываться потребности не только основного производства, но и потребности вспомогательного производства, жилищнокоммунального хозяйства, капитального ремонта, осуществляемого собственными силами.

Для определения норматива принимается во внимание суточная расход нормируемых элементов в денежном выражении. Кроме того, рассчитывается норма запаса по каждому элементу оборотных средств в днях (как правило на 24 дня). Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-материальных ценностей, определяется сумма оборотных средств, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Так определяются частные нормативы. Совокупный норматив рассчитывается путем сложения частных нормативов.

Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-

184

материальных ресурсов, необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Группировка оборотных средств по их источникам происходит как в момент организации производства, так и в процессе работы.

Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, потому что предприятие должно иметь имущественную и финансовую самостоятельность. Их основная часть относится к уставному фонду, а источником нормирования служат инвестиционные средства установщиков. В ходе работы источниками пополнения собственных оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые предприятию не принадлежат, но постоянно находятся в его обороте. К ним относится минимальная, переходящая из месяца в месяц, задолженность по оплате рабочей силы работников, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и др. К собственным средствам относится и часть средств, полученных от продажи собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг.

В ходе расширенного воспроизводства возникает необходимость привлекать заемные средства в виде краткосрочных кредитов банка. Привлеченными источниками пополнения оборотных средств могут быть целевые кредиты, которые идут на образование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства, кредиты целевых внебюджетных фондов и др.

Эффективность использования оборотных средств находится в прямой зависимости от рационального их использования и маневренности, что выражается в оборачиваемости.

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота этих средств с момента их превращения из денежной формы в производственные запасы и до реализации готовой продукции. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств зависит от длительности производственного цикла, организации производства и сбыта продукции и других факторов.

185

Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, то есть чем больше величина товарной продукции, приходящейся на единицу оборотных средств, тем лучше они используются.

Кроме указанных показателей может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который исчисляется отношением величины прибыли, полученной от реализации продукции, к величине средних остатков оборотных средств.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные и денежные ресурсы, при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства. Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств находится в непосредственном производстве и его организации. Это, прежде всего, относится к уровню технологии. Переход на энергосберегающие технологии существенно сокращает величину оборотных средств. Существенное влияние на эффективность оказывает величина производственных запасов (сырья, материалов и др.). Она является одной из составных частей оборотных средств и играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы временно не участвующих в производстве. Рациональная организация этой части оборотных средств является важным условием повышения их эффективности. Основной путь сокращения производственных запасов сводится к их рационального использования и ликвидации сверхнормативных накоплений. Кроме того, имеет значение совершенствование нормирования, улучшение организации снабжения, оптимального выбора поставщиков и др. Лишнее отвлечение оборотных средств в сферу вращения тем больше сказывается негативно на эффективности их использования, потому что их непребывания в этой сфере не способствует созданию нового продукта. Важными условиями сокращения вложений в эту сферу являются рациональная организация сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, соблюдения договоров поставок и др.

Таким образом, с помощью финансов создаются необходимые условия для осуществления кругооборота стоимости основных фондов и оборотных средств предприятия и расширенного воспроизводства вложенного капитала. Они используются и во всех внешних связях.

186

Использование финансовых ресурсов кроме удовлетворения собственного воспроизводства осуществляется ряду направлений внешних экономических отношений. Главными из них являются следующие:

−платежи органа финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи;

−инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, которые достаются на рынке: акции и облигации;

−направление финансовых средств на образование денежных фондов социального характера;

−использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т. п.

6.5. Основные показатели финансово-экономической деятельности предприятия

Показатели финансово-экономической деятельности составляют относительно самостоятельную систему ее оценки, что на предприятиях России существенно совершенствуется в связи с переходом к свободным рыночным отношениям. Сегодня предприниматели еще используют ряд показателей старой системы, применяемые в период планового хозяйствования. Так, например, остаются показатели оборачиваемости оборотных средств, что мы рассмотрели ранее. Но с целью более глубокого анализа движения оборотных средств предприниматели все более широко используют новые показатели, дающие возможность с наибольшей полнотой найти уровень эффективности финансово-экономической деятельности предприятия.

6.6.Финансовая стратегия предприятия

Вусловиях полной экономической самостоятельности предприятия, действующего в конкурентной среде, возникает

187

объективная необходимость определения не только существующего финансового состояния, но и ориентации в финансовых возможностях и перспективах его развития. Это значит, что предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегии.

Финансовая стратегия – это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными ресурсами на определенную перспективу. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, направленные на обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Теория финансовой стратегии основывается на изучении объективных закономерностей рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы выживания в новых условиях.

Финансовая стратегия всесторонне учитывает финансовые возможности предприятия, объективный характер внутренних и внешних факторов. Разработка финансовой стратегии основывается на данных проведенного анализа финансовой деятельности за прошедший период, на материалах маркетингового исследования и перспективных планах предприятия. Она включает также состояние налоговой политики, ценовой политики, кредитных отношений и др.

Принято различать генеральную стратегию финансовой деятельности и оперативную стратегию. Кроме того, определяется стратегическая цель и стратегия выполнения отдельных стратегических задач.

Генеральной финансовой стратегией называется определяющая стратегия, заложенная в основу отношений с бюджетами всех уровней, в решении вопросов, связанных с образованием и использованием дохода предприятия, размер потребностей, источников финансирования и др. Определяется не менее чем на год.

Для текущего маневрирования финансовыми ресурсами, контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, разрабатывается финансовая стратегия на квартал и месяц.

Оперативная финансовая стратегия в отличие от генеральной охватывает все доходы и поступления средств, а также все расходы и погашения обязательств перед бюджетом и банками. Такое детальная проработка движения финансовых средств дает возможность предусмотреть любые отклонения. Нормальным положением

188

считается или равенство доходов и расходов, либо превышение доходов над расходами.

Главной стратегической целью финансов является обеспечение предприятия необходимыми и достаточными денежными ресурсами. На этой основе производятся требования, предлагаемые для производства, ассортимента продукции, ценообразования. Эта цель определяет и финансовую стратегию, распределение ресурсов и др.

Для достижения главной стратегической цели финансовая стратегия разрабатывает ряд способов, таких как:

−формирование финансовых ресурсов и централизованное руководство ими;

−выявление решающих направлений финансовой деятельности, маневренность использования резервов;

−ранжирование и поэтапное достижение целей;

−создание стратегических резервов;

−соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;

−учет экономических и финансовых возможностей своих конкурентов;

−определение главной угрозы со стороны рыночной конъюнктуры и мобилизация основных сил на ее устранение;

−маневренность и инициатива, направленные на достижение преимущества в рыночной конкуренции.

Таким образом, успех финансовой стратегии предприятия гарантируется при соответствии финансовых стратегических целей реальным экономическим возможностям путем жесткой централизации финансовых ресурсов, стратегического и гибкого руководства этими ресурсами.

Стратегия достижения частных целей заключается в рациональном использовании финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели. Задачами финансовой стратегии являются:

−разработка возможных вариантов формирования финансовых ресурсов;

−обеспечение предприятия финансовыми ресурсами и выявление резервов;

−определение способов проведения успешной финансовой стратегии;

189

−разработка предложений, направленных на совершенствование финансовой деятельности предприятия по тому или иному конкретному направлению;

−поиски эффективного вложения временно свободных средств предприятия;

−изучение конкурентной среды с точки зрения финансовых возможностей конкурентов.

Особое внимание финансовая стратегия уделяет максимизации денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов, снижению себестоимости продукции, распределению и использованию прибыли, рациональному использованию оборотных средств предприятия. Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов, с помощью которых определяются направления распределения прибыли, уровень издержек и проч.

Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других чрезвычайных обстоятельств, и при необходимости корректируется. В ходе реализации финансовой стратегии осуществляется контроль, что помогает выявить неучтенные факторы или внутренние резервы, что помогает предприятию сохранять устойчивое финансовое положение.

Финансовая стратегия, как документ внутреннего пользования может иметь различные уровни разработки, рассчитана на различные сроки и зависит от уровня специализации производства, объемов выпуска, состояния конкурентной среды и др. Но во всех случаях она должна дать ответы на следующие кардинальные вопросы:

1.Какая сумма средств и в какой валюте будет нужна для реализации бизнес-плана?

2.Какие источники получения необходимых средств и в какие

сроки?

3.В какие сроки подлежит возврату кредитов, оплата процентов и дивидендов инвестору?

4.Какая сумма средств остается в распоряжении фирмы как

доход?

5.Какие возможности использования полученного дохода для дальнейшего расширения производства?

190