8. Подрібнення та консолідація акцій – як інструменти дивідендної політики.

В західній практиці можуть застосовуватись такі прийоми дивідендної політики, як подрібнення та консолідація акцій.

Подрібнення акцій (спліт) передбачає випуск додаткових акцій без збільшення розміру акціонерного капіталу. При цьому відповідно до масштабу подрібнення зменшується номінал акцій і збільшується їх кількість. Зменшення ринкової ціни акцій робить їх більш привабливими для інвесторів, особливо якщо величина дивіденду на одну акцію зберігається або зменшується в меншій пропорції, ніж номінал. В результаті курс акцій в майбутньому зростає. Після подрібнення акції товариства стають більш доступними для дрібних інвесторів. Ефективність подрібнення акцій оцінюється за допомогою коефіцієнта співвідношення ринкової ціни та доходу акції (Кц/д) до і після здійснення спліту. Недоліком даної операції є додаткові витрати на випуск акцій.

Провівши подрібнення акцій, наприклад у співвідношенні 1 : 3, емітент може викупити у власника певну кількість акцій та анулювати їх, досягши при цьому зменшення загальної номінальної вартості акцій, які є в обігу, з одночасним зростанням їх ринкової ціни. Грошові компенсації за викуп акцій можна трактувати як дивідендні платежі, що до того ж не підлягатимуть оподаткуванню.

Як правило, на подрібнення акцій ринок реагує позитивно, оскільки до такого роду операцій вдаються великі, динамічні підприємства. Однак значним недоліком виплати дивідендів акціями та подрібнення акцій є значні накладні витрати, зокрема пов’язані з емісією акцій, їх вилученням, внесенням змін у статут тощо.

Консолідація (укрупнення) акцій – зворотна операція, що полягає в обміні декількох акцій на меншу кількість з більшим номіналом відповідно до обраного масштабу укрупнення. Як і попередня операція, консолідація не змінює загального розміру власного капіталу, а має скоріше психологічний вплив на інвесторів. Позитивним моментом консолідації є зменшення коливання ринкової ціни акцій і підтримання її в оптимальному діапазоні. Особливо велике значення укрупнення акцій має у випадку значного інфляційного знецінення акцій і переоцінення активів товариства. Але як і у випадку спліту, при консолідації акцій мають місце додаткові витрати по випуску цінних паперів.

Слід відмітити, що як укрупнення, так і подрібнення акцій не впливають жодним чином ні на валюту балансу, ні на структуру капіталу.

Отже, в цьому питанні ми визначити механізм використання таких прийомів дивідендної політики як консолідація та подрібнення. Тепер нам потрібно узагальними інформацію по усіх вищезгаданих прийомах та визначити як та чи інша дивідендна політика впливає на структуру капіталу та оподаткування, про що ми поговоримо в наступному питанні.

Контрольні запитання:

1. Дайте визначення поняття «дивіденд»

2. В чому полягає суть оптимальної дивідендної політики?

3. Які фактори впливають на формування дивідендної політики підприємства?

4. Охарактеризуйте етапи дивідендної політики.

5. Назвіть показники ефективності дивідендної політики підприємства.

6. Охарактеризуйте методи нарахування дивідендів.

7. В який формах здійснюється виплата дивідендів?

8. В чому полягає суть викупу акцій підприємства?

9. Охарактеризуйте порядок виплати дивідендів корпоративними правами.

10. В чому полягає відмінність між консолідацією та подрібненням акцій?

Тестові завдання:

1. Відношення суми доходу на акцію до ринкової ціни акції характеризує:

а) коефіцієнт виплати дивідендів;

б) ставка доходу на оплачений капітал;

в) рівень дохідності акцій;

г) немає вірної відповіді.

2. Максимальний термін, на протязі якого акціонер має право отримати дивіденди:

а) 1 рік;

б) 18 місяців;

в) 3 місяці;

г) 3 роки з дня отримання повідомлення про виплату.

3. Консервативний тип дивідендної політики передбачає:

а) постійне зростання дивідендних виплат незалежно від результатів фінансової діяльності;

б) збалансування поточних інтересів акціонерів щодо виплати дивідендів з потребами фінансових ресурсів для забезпечення розвитку підприємства;

в) надання пріоритету виробничому розвитку підприємства, а не поточному споживанню у формі виплати дивідендів;

г) відмова від виплати дивідендів акціонерам за рахунок вкладення усієї суми нерозподіленого прибутку в цінні папери інших підприємств.

4. Обмін декількох акцій на меншу кількість з більшим номіналом відповідно до обраного масштабу укрупнення – це:

а) подрібнення акцій;

б) консолідація акцій;

в) конверсія акцій;

г) деномінація акцій.

5. Випуск додаткових акцій без збільшення розміру акціонерного капіталу – це:

а) подрібнення акцій;

б) консолідація акцій;

в) конверсія акцій;

г) деномінація акцій.

Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань:

1. Дивідендна політика підприємств: економічний зміст, роль та значення, принципи формування оптимальної дивідендної політики.

2. Форми виплати дивідендів: різновиди, переваги та недоліки.

3. Особливості оподаткування дивідендів, які отримують резиденти і нерезиденти.

4. Методи нарахування дивідендів: економічний зміст, механізм реалізації, переваги та недоліки.

5. Оцінка ефективності проведення дивідендної політики: суть та показники.

6. Інструменти дивідендної політики: різновиди та необхідність застосування в умовах фінансово-економічної кризи.

7. Теорії в галузі дивідендної політики: історичний аспект та сучасне трактування.