Выбор метода оценки

Исследовав рынок сделок с пакетами акций предприятий, работающих в сфере производства мороженого и оказания услуг по заморозке, оценщик получил достоверную информацию о прошедших подобных сделках. Исходя из этого, Оценщики приняли решение использовать в рамках сравнительного подхода метод сделок. По мнению Оценщиков, метод сделок является наиболее точным методом сравнительного подхода: при покупке крупных пакетов компаний инвестор всегда всесторонне анализирует финансовое состояние компании и формирует обоснованное мнение о ее полной рыночной стоимости. Поэтому цена, уплаченная за крупный пакет, наиболее точно отражает рыночную стоимость всей компании. При применении метода компании-аналога или рынка капитала Оценщик должен понимать, что продажа и покупка акций, как правило, носят спекулятивный характер, и покупателю акций, желающему купить мелкий пакет, а через два дня продать его, часто нет дела до того, сколько действительно стоит компания. Поэтому и стоимость, рассчитанная по результатам таких сделок с миноритарными пакетами акций, не так чётко отражает рыночную стоимость компании, как при применении метода сделок.

Определение рыночной стоимости предприятия методом сделок Информация о компаниях-аналогах

Ниже Оценщики приводят данные о компаниях, выбранных в качестве аналогов. Отметим полное отраслевое сходство компаний-аналогов с оцениваемой компанией - все эти предприятия являются хладокомбинатами, производящими мороженое и осуществляющих коммерческую заморозку продуктов. В итоге поиск аналогов оказался успешным в двух источниках информации: Бюллетень РФФИ "Реформа" (ныне "Государственное имущество") и Журнал "Слияния и поглощения". Информация о компаниях-аналогах, принятых к расчету методом сделок приведена ниже в таблице.

Наименование	Местонахождение	Размер пакета (доли),%	Дата подачи объявления	Дата продажи	Курс доллара на дату продажи	Цена продажи, руб.	Источник информации
ОАО «Дзержинскхолод»	Нижегородская обл.,	51,00%	29.12.2007 г.	20.05.2008 г.	23,7238	15 246 000	http://www.mergers.ru/review/news/news_5062.html
ОАО "Брянскхолод"	241013, г. Брянск,	51,00%	21.11.2006 г.	22.12.2006 г.	26,2928	32 750 000	Реформа №6, февраль 2007 г.
ОАО «Новосибирский хладокомбинат»	г. Новосибирск,	51,00%	29.12.2007 г.	08.04.2008 г.	23,6028	90 077 000	Реформа №27, май 2008 г.
ЗАО "Хладокомбинат №1"	г. Санкт-Петербург	5,00%	дек.2006 г.	13.02.2007 г.	26,3414	11 919 000	Реформа №10, февраль 2007 г.
ОАО  «Тульский Хладокомбинат»	г. Тула,	100,00%	н/д	март 2007 г.	26,1481	196 110 750	http://www.mergers.ru/review/news/news_2927.html
ОАО "Хладокомбинат No 7"	г. Москва	44,0%	н/д	16.05.2006 г.	26,9187	215 000 000	http://www.mossgup.ru/bull/bull2006/inf_47.htm

Исследование исходной информации по каждой из компаний продемонстрировали отсутствие базисных данных по аналогам №№4-6: годовой отчётности по данным компаниям нет ни в одном из доступных открытых и платных источников информации. В связи с этим информация о продаже пакетов акций этих компаний не использовалась в расчётах. Также не удалось использовать данные о сделках с хладокомбинатами, упомянутые в обзоре рынка (ГЛАВА 4), т.к. журнале "Слияния и поглощения" приведены лишь оценочные цены сделок.