Определение длительности прогнозного периода

При оценке бизнеса методом дисконтированного денежного потока весь срок прогнозируемой деятельности предприятия следует разделить на два периода: прогнозный период и постпрогнозный период. В первом периоде Оценщик в состоянии спрогнозировать доходы и расходы оцениваемого предприятия в соответствии со сложившимися тенденциями на предприятии и во внешней среде. Средний срок прогнозного периода ,по практике оценки российских предприятий, составляет 3-7 лет. В данном случае для учета влияния мирового кризиса срок прогнозного периода выбран по верхней границе указанного диапазона: 7 лет.

Определение темпов роста в постпрогнозном периоде

Под постпрогнозным периодом обычно понимается последующий этап, когда невозможно подробно спрогнозировать все показатели и предполагается, что денежный поток будет увеличиваться равномерно. Источником информации для определения постпрогнозного темпа роста принята долгосрочная программа развития РФ до 2020 г. , принятая Минэкономразвития 30 окт. 2007 г.

В соответствии с данной программой, предусмотрены три условных сценария развития: пессимистический, реа-листический и оптимистический. В соответствии с прогнозами МЭРТ темпы роста ВВП к 2020 г. Составят соответ-ственно: 3,2 и 6,3.

Прогноз денежных потоков компании Прогноз выручки

Основными видами деятельности компании являются:

1. Производство мороженого

2. Предоставление услуг по хранению продовольственных товаров, требующих низкотемпературного режима

3. оптовая и розничная торговля продуктами животноводства и другими товарами

Данные о производственно-финансовых показателях компании за предшествующий период приведены в описании компании настоящего Отчета. Кроме того, как следует из исходных данных, представленных ОАО "Хладокомбинат", компания имеет доходы от прочей деятельности.

Производство и реализация мороженого

В соответствии с принятыми предпосылками для расчета, объем выпуска мороженого не превысит 7200 тонн в год и новое производство мороженого открыто не будет.

Выручка за 1-ое полугодие 2008 г. по основным видам деятельности составила 337 496 тыс. руб. Еще 13 518 тыс. руб. дохода приносит прочая деятельность. Итого выручка за 1-ое полугодие составляет 351 014 тыс. руб. (дан-ные ОАО "Хладокомбинат). Общая выручка за 2008 г. получена путем умножения полугодовой выручки на 2 = 351 014 * 2 = 702 028 тыс. руб.

Средняя цена за тонну мороженого составляла в 2007 г. 29 тыс. руб. (получено делением годовой выручки на объем). В 2008 г. планируется увеличение средней цены за тонну до 33 руб. Для соблюдения ограничительных условий по производственной мощности доля реализации мороженого в общей выручке должна составлять порядка 33,5%. Тогда в 2008 г. объем производства мороженого составит 7 127 тонн, а выручка при цене за тонну 33 руб. составит 235 179 тыс. руб.

В прогнозном периоде, в соответствии с принятыми предпосылками для расчета планируется сохранение объема производства мороженого на уровне 2008 г. с увеличением выручки за счет роста цен на продукцию с роста цен на продовольственные товары.

Расчет инвестиций в нематериальные активы (торговые знаки компании), необходимых для такого сценария развития приведены ниже, по тексту настоящего Отчета.

Предоставление услуг по хранению продовольственных товаров, требующих низкотемпературного режима

По результатам 2007 г., доля данного направления в общей выручке компании составляла 25 = 177 981 тыс. руб. Далее, в соответствии с принятыми предпосылками для расчета, объем площадей для предоставления данной услуги увеличивается от уровня 2008 г., и цены на данную услугу растут с темпом общей инфляции.

Оптовая и розничная торговля продуктами питания

Основной объем торговли продуктами питания приходится на недорогие замороженные и охлажденные полу-фабрикаты, которые компания способна хранить продолжительное время.

В последние годы выручка по этому виду деятельности неуклонно росла. Так с 2006 г. до 2007 г. выручка выросла более, чем на 90, а выручка за 2008 г.:702 028 * 33% = 231 669 тыс. руб.

В прогнозном периоде, особенно в кризис, предполагается рост объемов реализуемой продукции. Согласно исследованиям www.businesstest.ru/: 24, в 2010 - 8 с постепенным снижением темпа роста объемов до 3%.

Также предполагается рост цен на реализуемые продукты с приведенным выше темпом роста цен на продукты питания.

Прочая реализация

Уровень прочей реализации в общей выручке компании в 2007 г. составил 8 = 57 199 тыс. руб. Далее, в прогнозном периоде предполагается дальнейший рост прочих доходов с темпом общей инфляции. Выручка с 25 октября по 31 декабря 2008 г. рассчитана пропорциональная прогнозной годовой выручке за 2008 г.: 702 028 *65/365 = 125 019 тыс. руб. Прогноз выручки компании приведен ниже, в таблице.

Наименование/год	2005Ф	2006Ф	2007Ф	1-ое пол.  2008 г.Ф	25 окт.-31 дек. 2008 г. П	2008П	2009П	2010П	2011П	2012П	2013П	2014П	2015П
Общая инфляция						14%	14%	14%	14%	13%	11%	9%	6%
Инфляция на продукты питания						16%	17%	16%	15%	14%	12%	9%	6%
Выручка, итого:	250 569	422 235	480 287	351 014	125 019	702 028	855 915	1 031 401	1 227 332	1 440 228	1 625 396	1 784 127	1 913 635
1) Производство и реализация мороженого, тонн	2 754	7 077	6 957	3 563		7 127	7 127	7 127	7 127	7 127	7 127	7 127	7 127
Выручка	78 818	178 351	203 544	117 590		235 179	275 160	319 185	367 063	418 452	466 574	506 233	536 607
В % от общей выручки	31%	42%	42%	33,5%		33,5%	33,5%	32%	31%	30%	29%	29%	28%
Стоимость за тонну	29	25	29	33		33	39	45	52	59	65	71	75
2) Услуги по хранению товаров	84 421	99 674	121 764	88 990		177 981	217 391	264 347	320 190	381 403	421 450	457 274	484 710
Темп роста выручки		18%	22%
В % от общей выручки	34%	24%	25%	25%		25%	25%	25%	26%	26%	26%	26%	26%
Заполняемость клиентами	70%	70%	70%	70%		70%	75%	80%	85%	90%	90%	90%	90%
3) Оптовая торговля продуктами питания	53 949	60 082	114 926	115 835		231 669	298 158	373 533	455 336	545 038	632 026	706 320	771 161
Темп роста выручки		11%	91%
В % от общей выручки	22%	14%	24%	33%		33%	33%	35%	36%	37%	38%	39%	40%
Увеличение объемов торговли							10%	8%	6%	5%	4%	3%	3%
4) Прочая реализация	33 381	84 128	40 053	28 599		57 199	65 207	74 336	84 743	95 335	105 346	114 300	121 158
	13%	20%	8%	8%		8%	8%	7%	7%	7%	6%	6%	6%