55. Приведенная (дисконтированная) стоимость, внутренняя норма доходности.

Дисконтирование — соизмерение текущих расходов с потоками будущих доходов. Осуществляется, чтобы определить, выгодно ли вкладывать каптал сегодня, чтобы получить доход в будущем.

Приведенная (дисконтированная) стоимость позволяет сравнивать доходы и расходы различных лет, если известна цена кредита (годовая ставка процента) в каждом году.

Будущая стоимость денег — сумма денег, которая будет получена в будущем в результате инвестиций. Если вкладывается М рублей на Т лет при неизменной ставке годового процента i, то в конце T-го года будет получена сумма М(1+i)Т. Сегодняшняя стоимость некоторой будущей суммы денег — это максимум того, что готовы заплатить сегодня за право получить в будущем данную сумму. Сегодняшняя стоимость грядущей через Т лет суммы М при годовой ставке процента, равной i, составит M/(1+i)T. Даже при отсутствии инфляции будущий рубль сегодня имеет меньшую стоимость, чем рубль сегодняшний. Во внимание берутся альтернативные издержки (издержки упущенных возможностей): если бы будущая сумма была получена сегодня, при инвестировании ее был бы получен доход в будущем. Поэтому любую будущую сумму денег надо дисконтировать (уменьшать).

Норма дисконта — коэффициент уменьшения будущей суммы, зависящей от ставки процента и срока, по истечении которого эта сумма окажется в наличии.

Внутренняя норма доходности — годовая ставка процента, при которой сумма дисконтированных расходов равна сумме дисконтированных доходов, что делает проект безубыточным.

Использование понятия приведенной стоимости позволяет:

1) определить прибыльность проекта: вычисляется приведенная к начальному моменту ценность всех доходов (дисконтированием будущих доходов) и приведенная ценность всех расходов (дисконтированием будущих расходов), после чего из первой суммы вычитается вторая. Если получилась положительная величина, проект прибыльный;

2) оценить активы, приносящие доходы, бесконечно долго (земля и др.) — бессрочные активы. Цена актива равна приведенной стоимости всех связанных с ним настоящих и будущих платежей за использование этого актива. Приведенная стоимость всех будущих платежей от использования бессрочного актива будет равна постоянным годовым выплатам, деленным на процентную ставку;

3) быстро дать приблизительное значение приведенной стоимости потока доходов, поступающих в течение конечного числа лет, если это число велико.

Причины изменения приведенной стоимости потока поступления от использования актива и соответственно цены актива:

1) изменения процентной ставки, по которым будут дисконтированы будущие поступления;

2) изменение рентной оценки капитала.

56. Постоянные и временные издержки.

.

Экономические издержки предприятия — это всевозможные выплаты предприятия.

Постоянные издержки — такие издержки, сумма которых в данный период не зависит непосредственно от величины и структуры производства и реализации продукции:

1) оклады сотрудников предприятия (фирмы); амортизация основного капитала (основных фондов);

2) аренда помещений;

3) другие относительно постоянные расходы. Остаточные издержки — та часть постоянных

издержек, которые продолжает нести предприятие, несмотря на то, что производство и реализация продукции на какое-то время полностью остановлены.

Стартовые издержки — та часть постоянных издержек, которые возникают с возобновлением производства и реализации продукции. На решение вопроса о том, к какой группе постоянных издержек относить те или иные расходы, влияет срок, на который приостановлены производство и реализация продукции. Чем длительнее период остановки хозяйственной деятельности, тем меньше величина остаточных издержек.

Переменные издержки — это издержки, общая величина которых на данный период непосредственно зависит от объема производства и реализации продукции, а также от структуры издержек при производстве и реализации нескольких видов продукции. Сюда входят расходы на приобретение сырья, материалов, топлива, энергии, требуемых для производства продукции, оплата рабочей силы и т.п.

Тенденции изменения переменных издержек: на начальном этапе переменные издержки растут быстрее выпуска продукции. Затем они изменяются пропорционально росту объема производства. В определенный момент темпы роста переменных затрат снова начинают увеличиваться.

Сумма постоянных и переменных издержек — общие издержки.

Структура издержек нередко понимается как процентное соотношение переменных и постоянных издержек предприятия в рамках его валовых издержек.

Выводы из анализа структуры издержек:

1) если высока доля переменных издержек, то предприятие имеет меньший уровень механизации и автоматизации производства и обладает большей потребностью в использовании малопроизводительного ручного труда, постоянные издержки на амортизацию и выплату процентов на капитал, использованный на приобретение машинного парка, относительно невелики, переменные издержки на оплату труда работников относительно высоки;

2) если высока доля постоянных издержек, то относительно высоки постоянные издержки на амортизацию и выплату процентов на капитал и, соответственно, низки переменные издержки на оплату ручного труда, обусловленные высоким уровнем механизации и автоматизации производства.