13.6. Financing International Trade

Exchange rates and the foreign exchange mar­ket. Foreign currencies (or foreign exchange) are bought and sold by currency dealers and banks around the country. These bankers and currency dealers make up the foreign exchange market.

Exchange rates were not always determined in this manner. From 1944 until the 1970s most nations operated under a system of fixed exchange rates. That is, they agreed to exchange their currency for any other foreign currency at an established rate. In most instances, the fixed rate of exchange was expressed in dollars. In other words, the French would exchange their francs at the rate of five to the dollar; the Swiss at the rate of four, and so on. Likewise, the U.S. government agreed to exchange dollars for foreign currencies or gold at a fixed rate of exchange.

By 1971 so many dollars were held by foreigners that it was impossible for the United States to guar­antee to trade them for gold. At that point President Nixon announced that the dollar was no longer "con­vertible" into gold, and that its value would be deter­mined by the laws of supply and demand.

President Nixon was saying that dollars, francs, pesos, and any other currency were really commodi­ties like soybeans and hog bellies that could be traded in foreign exchange markets. Exchange rates would be determined by the laws of supply and demand.

Following the United States' lead, most nations around the globe abandoned the old system in favor of what came to be called "flexible exchange rates." That is, they allowed the value of their currencies to be deter­mined by the laws of supply and demand in foreign exchange markets rather than government agencies.

Why Do Exchange Rates Change? Exchange rates are flexible over time. Currencies fluctuate in value because of the laws of supply and demand. The demand for a nation's cur­rency is usually a result of the demand for its goods and services. If people in the United States are buy­ing more goods and services from Canada, they will need additional Canadian dollars. This increased demand will raise the price of Canadian currency. Similarly, if Americans want fewer Austrian goods and services, the decreasing demand for the Austrian schilling will reduce the price of that currency.

The supply of foreign exchange increases and decreases as one country's citizens use their curren­cy to purchase currency from another whose goods they want to buy. For example, French importers seeking to buy U.S. goods will have to trade their francs in the foreign exchange mar­kets for the dol­lars needed for the U.S. goods.

If, as a result of France's increased imports, the sup­ply of francs in the foreign exchange markets is increased, the franc will tend to depreciate in value. When the opposite happens and the supply of French money in the markets declines, the franc will appreciate in value.

Exchange Rates Affect Us All. When the dollar appreciates against foreign currencies, U.S. importers, tourists, and anyone else in need of for­eign currency will be able to buy more of it with their dollars. Consumers in this country will find that foreign-made goods are less expensive than they once were. U.S. exports, however, are likely to fall because the appreciation of the dollar against other currencies will make American goods more expensive to foreigners.

The opposite also can take place. When the dollar depreciates against foreign currencies, exports of U.S. goods will increase because foreigners will be able to buy more dollars with their currencies. At the same time, foreign-made imports will become more costly, and Americans will buy fewer of them.

ФИНАНСИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ

Валютный курс и рынок иностранных валют. Иностранные валюты продаются и покупаются валютными дилерами или банками на всей территории США. Из этих банкиров и валютных дилеров и складывается рынок иностранных валют Курс обмена иностранных валют не всегда определялся таким образом. В период с 1944 по 1970-е гг. большинство стран работало по системе твердых обменных курсов. Это означает, что они обменивали свою валюту на валюту другой страны по установленному курсу. В большинстве случаев фиксированные валютные курсы устанавливались в долларах США. Другими словами, французы обменивали свои франки из расчета 5 франков за один доллар; швейцарцы - 4:1, и т.д. Со своей стороны правительство США брало на себя обязательство свободно обменивать доллары на иностранную валюту или золото по фиксированным курсам.

К 1971 г. так много долларов США находилось в руках иностранцев, что Соединенные Штаты не могли более гарантировать их обмен на золото. По этому Президент Никсон объявил о прекращении ≪конвертируемости≫ доллара в золото, а также о том, что стоимость доллара отныне будет определяться по закону спроса и предложения.

Президент Никсон говорил, что доллары, франки, песо и другие валюты являются такими же товарами, как, скажем соевые бобы или свиные туши, и могут продаваться на рынках иностранных валют. А курсы обмена валют будут определяться законами спроса и предложения. Вслед за Соединенными Штатами большинство стран мира перешло от старой системы к так называемому ≪гибкому обменному курсу≫. То есть стоимость иностранных валют стала определяться по законам спроса и предложения на иностранных валютных рынках, а не государственными органами.

Почему изменяются валютные курсы валютные курсы изменяются со временем. Изменение курса валют связано с действием закона спроса и предложения. Спрос на национальную валюту обычно зависит от спроса на национальные товары и услуги. Если потребители в США будут покупать все больше канадских товаров и услуг, то им понадобятся дополнительные канадские доллары. Этот возросший спрос приведет к повышению курса канадского доллара. Аналогично, если американцы станут приобретать меньше австрийских товаров и услуг, то сократится спрос на австрийские шиллинги и они упадут в цене.

Предложение валюты в каждом государстве колеблется в зависимости от того, как население этого государства использует свою национальную валюту для покупки денежных единиц той страны, товары которой они хотят приобрести. Например, французские импортеры, намеревающиеся приобрести товары в США, для этого должны на международном валютном рынке за свои франки купить американские доллары, чтобы рассчитаться ими за американские товары.

Если в результате роста французского импорта предложение франков на международном валютном рынке тоже возрастет, то франк будет обесцениваться. В противоположной ситуации, когда предложение французских денежных единиц падает, франк дорожает.

Влияние изменения валютных курсов на нашу жизнь.

Когда доллар США дорожает по отношению к иностранным валютам, то любой американский гражданин - импортер, турист, кто угодно – будет иметь возможность покупать за то же самое количество долларов больше валюты других стран. Потребители в США вдруг почувствуют, что товары, привозимые из-за рубежа, стали дешевле. Однако, экспорт США, вероятнее всего будет падать из-за удорожания доллара по сравнению с другими денежными единицами и увеличения из-за этого стоимости американских товаров для иностранцев.

Может возникать и обратная ситуация. Когда доллар обесценивается по отношению к иностранным валютам, экспорт из США возрастает, поскольку иностранцы смогут приобрести больше долларов за свои денежные средства. В то же время товары зарубежного производства, ввозимые в США, станут дороже и население станет меньше покупать их.

37