Литература
8.1. Мелкумов Я.С. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2003 – 254 с.
Лекция 9 анализ проектов в условиях риска и неопределенности. Учет инфляции Программа
Виды неопределенности при принятии решений. Виды рисков. Методы оценки риска инвестиционного проекта. Снижение инвестиционных рисков. Распределение риска. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Снижение рисков финансирования. Страхование риска. Учет инфляции при проведении расчетов социально-экономической эффективности
Лекция – 4 часа
9.1. Виды неопределенности при принятии решений
Для того, чтобы раскрыть вопрос о методах принятия эффективных инвестиционных решений в различных условиях, необходимо сначала определить природу самого процесса принятия решений. Принятие решения в самом общем виде есть выбор той или иной альтернативы.
С точки зрения среды принятия решений обычно выделяют три типа ситуаций. Это ситуация неопределенности, определенности и риска. Решения принимаются в условиях определенности, когда все последствия каждого возможного курса действий известны заранее. Сравнительно немногие решения на практике принимаются в условиях определенности.
Другая картина наблюдается в условиях, когда решения принимаются при наличии недостаточной информации о внешней среде или при полном отсутствии данных, т. е., когда существует ситуация неопределенности.
Как видно из схемы, приведенной на рис. 9.1, при принятии решений различают два вида неопределенности внешней среды: риск и неопределенность из-за полного отсутствия информации.
Неопределенность
Риск
Неопределенность
при отсутствии информации
Объективная
вероятность
Субъективная
информация
Рис. 9.1. Виды неопределенности при принятии решений
Ситуация риска имеет место, если при наличии нескольких возможностей исходов (последствий) принятого решения можно определить их вероятность. Вероятность определяется как степень возможности свершения данного события и изменяется от 0 до 1. Сумма всех вероятностей по всем альтернативам должна быть равна 1.
9.2. Виды рисков
Под риском понимается вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
В соответствии с этим различают:
допустимый риск, при котором возможна потеря прибыли от реализации того или иного проекта;
критический риск, который связан с полной потерей прибыли, а также с вероятностью недополучения предполагаемой выручки для окупаемости затрат на осуществление проекта;
катастрофический риск, приводящий к банкротству предприятия, потере инвестиций и несущий угрозу безопасности предпринимателя.
При осуществлении предпринимательской деятельности риск выполняет следующие функции: регулятивную (стимулирующую предпринимательскую деятельность), которая проявляется в двух формах - конструктивной и деструктивной; защитную.
Основными видами предпринимательского риска являются:
производственный, причинами которого могут быть: колебания предполагаемых объемов производства; рост материальных и прочих затрат; увеличение ставки налогообложения и т. д.;
коммерческий, причинами которого являются: падение объемов реализации; рост закупочных цен; увеличение издержек обращения и прочее;
финансовый, возникающий для предпринимателей в сфере отношений с финансовыми институтами.
Кроме того, риски классифицируют в соответствии с источниками и причинами их возникновения.
По источнику возникновения различают риски:
собственно хозяйственные;
связанные с личностными характеристиками человека;
вызываемые природными факторами.
По причине возникновения различают риски:
вызываемые неопределенностью будущего;
вызываемые непредсказуемостью поведения партнеров и прочих лиц, участвующих в предпринимательской деятельности;
вызываемые недостатком информации.
При принятии решений и условиях риска различают также объективную и субъективную вероятность события. Объективность наиболее желаемый способ определения вероятности. Преимущество применения субъективно оцениваемой вероятности — это возможность ее использования для принятия неповторяющихся, нетрадиционных решений.