32. Измерение денежной массы

Хотя деньги в их широком понимании наиболее ликвидная форма активов, ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Поэтому в разработках центральных банков тех или иных стран и статистических публикациях денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов.

По мере снижения ликвидности в число компонентов денежной массы последовательно включаются активы все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа и во все большей степени пригодные служить средством сохранения ценности. Так что само понятие денег приобретает все более широкий смысл, а объем денежной массы увеличивается.

Не существует какой-либо единой, принятой всеми номенклатуры агрегатов денежной массы, в каждой стране имеется своя специфика, т.е. состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Тем не менее, напомним, общее правило таково: по мере возрастания индекса агрегата денежной массы убывает степень ликвидности входящих в данный агрегат компонентов и возрастает их роль как средства сохранения ценности.

Так ФРС США для измерения денежной массы использует следующие денежные агрегаты (в порядке убывания их ликвидности): Ml, M2, МЗ, L.

• М1 = наличные деньги вне банковской системы; депозиты до востребования; дорожные чеки; прочие чековые депозиты;

• М2 = М1 + нечековые сберегательные депозиты; депозитные срочные вклады (до $100 тыс.); однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

• М3 = М2 + срочные вклады (свыше $100 тыс.); срочные соглашения об обратном выкупе; депозитные сертификаты и др.;

• L = М3 + казначейские сберегательные облигации; краткосрочные государственные обязательства; коммерческие бумаги.

Иногда выделяются показатели: «наличность» как часть М1 (М0 или С); «квази-деньги» (QM) = М2–М1.

При этом в США М1 составляет в М3 20 %, а в L – 16 % (самый широкий агрегат – М2), и наблюдается тенденция к снижению доли М1, что говорит о высокой степени развитости американского финансового рынка.Центральный банк Российской Федерации, а также Национальный банк Республики Беларусь учитывают 18 компонентов денежной массы, которые объединяются в четыре агрегата: М0, М1, M2 M3. Данные агрегаты соответствуют четырем различным степеням денежности компонентов денежной массы. При этом в М2 учитываются все срочные вклады, а в М3 — депозитные сертификаты банков и облигации госзаймов. Примерно 90 % общей денежной массы составляет агрегат М1, что характеризует российскую и белорусскую денежные системы как достаточно консервативные.

Табл. Структура денежной массы в России*

№ п/п	Денежные агрегаты и их структура	Доля в %
		в М1	в М3
1	Наличные деньги в обращении (М0)	38,4
2	Депозиты населения в сберегательных банках до востребования	4,1
3	Депозиты населения, коммерческих и бюджетных организаций в коммерческих банках до востребования	12,3
4	Средства населения, коммерческих и бюджетных организаций на расчетных и текущих счетах	45,2
5	М1 = 1 + 2 + 3 + 4	100	96
6	Срочные вклады в сбербанках
7	М2 = 5 + 6		99,9
8	Депозитные сертификаты банков
9	Облигации государственного займа
10	М3 = 7 + 8 + 9		100

* Данные за 1994 г.

Деньги в узком смысле – М1.

Агрегаты М2 и М3 содержат дополнительные разновидности финансовых активов, которые более соответствуют функции сохранения ценности, чем функции средства платежа.