- •Министерство финансов Украины
- •Содержание
- •Предисловие
- •Тема 1. Международная деловая среда План
- •Общая характеристика международной деловой среды
- •Примеры политических рисков
- •Различия между стилями ведения переговоров в разных культурах
- •Крайние значения социальной ориентации
- •Крайние значения отношения к власти
- •Крайние значения отношения к неопределенности
- •Крайние значения ориентации на достижение целей
- •Контрольные вопросы
- •Основные концепции международной торговли и международных инвестиций
- •Теория абсолютных преимуществ
- •Исходящий и входящий потоки пии
- •Факторы, влияющие на принятие решений относительно пии (fdi)
- •Контрольные вопросы
- •Международная валютная система и платежный баланс
- •Статьи платежного баланса по счету текущих операций
- •Операции с капиталом
- •Записи по счету операций с капиталом в платежном балансе
- •Контрольные вопросы
- •Международные валютные и финансовые рынки
- •Форвардные курсы иностранной валюты – британского фунта
- •Различия между форвардными и фьючерсными контрактами
- •Контрольные вопросы
- •Формирование национальной торговой политики
- •Таможенные тарифы
- •Количественные ограничения
- •Другие нетарифные ограничения
- •Контрольные вопросы
- •Международное сотрудничество
- •Раунды переговоров в рамках gatt
- •Принципы мировой системы торговли, принятые вто
- •Контрольные вопросы
- •Тема 2. Международный стратегический менеджмент План
- •Задачи международного стратегического менеджмента
- •Влияние факторов международной среды на международный стратегический менеджмент
- •Контрольные вопросы
- •Анализ зарубежных рынков и стратегии проникновения
- •Факторы, влияющие на оценку альтернативных зарубежных рынков
- •Преимущества и недостатки способов проникновения на зарубежные рынки
- •Пять крупнейших «sogo sosha»
- •Преимущества и недостатки стратегии строительства новых предприятий
- •Контрольные вопросы
- •Международные стратегические альянсы
- •Контрольные вопросы
- •Международные организационные структуры и контроль
- •Преимущества и недостатки использования той или иной продуктовой структуры
- •Преимущества и недостатки глобальной географической структуры
- •Преимущества и недостатки глобальной функциональной структуры
- •Преимущества и недостатки структуры, ориентированной на потребителя
- •Преимущества и недостатки глобальной матричной организационной структуры
- •Контрольные вопросы
- •Лидерство и поведение персонала в международных компаниях
- •Различия между руководством и лидерством
- •Влияние факторов национальной культуры на поведение лидеров
- •Нормативная модель принятия решений в разных культурах согласно исследованиям Хофстеде
- •Характеристика состава групп
- •Факторы, влияющие на управление кросс-культурными командами
- •Контрольные вопросы
- •Тема 3. Международный маркетинг План
- •Международное управление маркетингом
- •Примеры соответствия бизнес-стратегий и маркетинговых стратегий
- •Преимущества и недостатки стандартизации и адаптации маркетинг-микса
- •Контрольные вопросы
- •Продуктовая и ценовая политика
- •Контрольные вопросы
- •Продвижение и дистрибуция товара
- •Преимущества и недостатки способов транспортировки
- •Контрольные вопросы
- •Тема 4. Международный операционный менеджмент План
- •Природа международного операционного менеджмента
- •Влияние бизнес-стратегии на операционный менеджмент
- •Характеристики производственных компаний и компаний сферы услуг
- •Контрольные вопросы
- •Производственный менеджмент
- •Контрольные вопросы
- •Международные операции по оказанию услуг
- •Контрольные вопросы
- •Управление эффективностью на международных предприятиях
- •Факторы успеха программы повышения качества
- •Контрольные вопросы
- •Тема 5. Международный финансовый менеджмент План
- •Финансовые аспекты международной торговли
- •Методы оплаты в международной торговле
- •Контрольные вопросы
- •Управление валютными рисками
- •Стратегии управления транзакционными рисками
- •Контрольные вопросы
- •Управление оборотным капиталом
- •Многосторонний неттинг
- •Контрольные вопросы
- •Оценка зарубежных капиталовложений
- •Контрольные вопросы
- •Международные источники финансирования
- •Контрольные вопросы
- •Тема 6. Международный финансовый учет и налогообложение План
- •6.1. Финансовый учет международных деловых операций
- •Основные международные различия в системах бухгалтерского учета
- •Методы трактовки зарубежных инвестиций в финансовой отчетности в зависимости от доли материнской компании в уставном капитале дочернего подразделения
- •Контрольные вопросы
- •6.2. Международное налогообложение
- •Стратегии использования нерыночных трансфертных цен
- •Контрольные вопросы
- •Тема 7. Международное управление человеческими ресурсами и трудовыми отношениями План
- •Природа международного управления человеческими ресурсами
- •Контрольные вопросы
- •Международное управление человеческими ресурсами и трудовыми отношениями
- •Контрольные вопросы
- •Основна література
- •Додаткова література
Форвардные курсы иностранной валюты – британского фунта
Тип операции |
Цена за единицу, $ США |
Цена за $ 1 США | ||
Среда |
Четверг |
Среда |
четверг | |
Спот 30-дневный форвард 90-дневный форвард 180-дневный форвард |
1,6099 1,6068 1,6004 1,5911 |
1,6124 1,6091 1,6030 1,5934 |
0,6212 0,6224 0,6248 0,6285 |
0,6202 0,6215 0,6238 0,6276 |
На форвардном рынке заключаются следующие виды контрактов: форвардные валютные контракты, фьючерсные контракты, опционные контракты и своп-контракты.
Форвардный валютный контракт – это обязательное для исполнения соглашение между банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. В этом контракте валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Валютный курс форвардной сделки называется форвардным курсом. Он является срочным. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными сроками являются 1, 3, 6 и 9 месяцев.
Форвардный контракт является банковским нестандартизованным контрактом, поэтому он может быть составлен с учетом интересов клиентов. Форвардный рынок сделок до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев – недостаточно устойчив, поскольку отдельные операции могут вызвать сильные колебания обменных курсов. Форвардный курс (FR) иностранной валюты во многих случаях отличается от ее спот-курса (SR). Если FR > SR, то валюта продается с форвардной надбавкой, или форвардной премией (forward premium) Форвардная премия или форвардная надбавка – разность между форвардной и спотовой ценой валюты, выраженная в виде процента в годовом исчислении. Если FR < SR, то валюта продается с форвардной скидкой, или форвардным дисконтом форвардный дисконт, или форвардная скидка (forward discount) – разность между форвардной и спотовой ценой валюты, выраженная в виде процента в годовом исчислении.
Размер форвардной премии или форвардного дисконта определяется по формуле:
где:
- форвардная премия или дисконт;
- форвардный курс;
- спотовый курс;
- срок форвардного контракта.
Ежедневно ведущие финансовые газеты мира (например, Wall Street Jornal) печатают текущий (спотовый) курс (spot rate) и форвардный курс (forward rate) основных мировых валют на 30, 90 и 180 дней вперед.
На форвардном рынке банки также котируют курсы покупки (Bid rate – BR) и курсы продажи валют (Ask rate – AR) и, соответственно, рассчитывают кросс-курсы. При этом маржа между AR и BR больше при форвардных операциях и составляет 1/8 – 1/4 годовых от курса спот в пересчете на срок сделки. Кросс-курс – курс обмена между двумя валютами, полученный из их отношения к третьей валюте, обычно $ США.
Существует два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок. При котировке метода аутрайт банки указывают как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также сумму и срок поставки валюты. При котировке методом своп-ставок определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из него. Своп-ставки выражаются в абсолютных долях соответствующей валюты по отношению к американскому доллару, аналогично котированию spot.
Прямая котировка – выражение стоимости единицы иностранной валюты в единицах национальной, обратная котировка – выражение стоимости единицы национальной валюты в определенном количестве иностранной. Наиболее широко используется прямая котировка. Например, 8 грн. за $ 1 – прямая котировка доллара США на украинском рынке.
Размер ставки своп определяется исключительно различным уровнем процентных ставок валют стран и рассчитывается по формуле:
Форвардный курс (FR) и спот-курс (SR) тесно связаны между собой. Форвардный курс представляет собой совокупный рыночный прогноз спот-курса валюты в будущем. Следовательно, форвардная цена помогает международным компаниям прогнозировать будущие изменения валютных курсов. Эти изменения могут повлиять на цену экспортируемых компонентов, используемых для производства продукции, а также на конкурентоспособность компании и прибыльность ее экспортных операций. Если валюта продается с форвардной скидкой, участники валютного рынка испытывают уверенность в том, что с течением времени обменный курс этой валюты снизится. В таком случае компании могут сократить свои активы или увеличить обязательства, выраженные в этой валюте. Валюта стран, которые имеют торговый дефицит платежного баланса или высокий уровень инфляции, продается с форвардной скидкой. Если валюта продается с форвардной надбавкой, на валютном рынке существует уверенность в том, что с течением времени обменный курс этой валюты повысится. В таком случае компании могут увеличить свои активы или сократить свои обязательства, выраженные в этой валюте. Валюта стран, в которых имеет место положительное сальдо торгового баланса или низкий уровень инфляции, в большинстве случаев продается с форвардной надбавкой. Таким образом, разница между спот-курсом и форвардным курсом валюты той или иной страны во многих случаях определяет рыночные ожидания в отношении экономической политики этой страны.
Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрактов международные компании стремятся закрыть открытую валютную позицию.
Фьючерсный контракт – это обязательное для исполнения соглашение между биржей и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. Сущность фьючерских операций сходна с форвардными сделками. Однако при наличии сходных характеристик (фиксированная валюта, сумма, обменный курс и дата платежа) фьючерсные операции имеют существенные отличия от форвардных сделок:
Фьючерские операции осуществляются на биржевом рынке, форвардные – на межбанковском рынке. Сроки исполнения фьючерских контрактов привязаны к определенным датам (например, третья среда каждого месяца) и стандартизованы по срокам, объемам и условиям поставки. В форвардных контрактах сроки и объемы сделки определяются по взаимной договоренности сторон.
Фьючерские операции осуществляются с ограниченным кругом валют (доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов и др.). При формировании форвардного контракта круг валют существенно шире.
Фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Минимальная сумма для заключения форвардного контракта составляет в ряде случаев $ 500 тыс.
Фьючерские операции на 95 % заканчиваются заключением офсетной сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разницу между первоначальной ценой заключения контракта и существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах 95 % всех сделок заканчиваются поставкой валюты по контракту.
Стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Форвардные сделки могут привести к большим затратам для клиента при закрытии позиций.
Основные различия между форвардными и фьючерсными контрактами представлены в табл. 1.15.
Таблица 1.15.