Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Основы финансового менеджмента в экономике предприятия. Учебное пособие
.pdf
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. соб-
ственных. За критическое значение k
принимают 0,7. Если показа-
з/с
тель превышает эту величину, то финансовая устойчивость организации ставится под сомнение.
3. Коэффициент мобильности (маневренности) собственных средств:
собственные оборотные средства
k
===.
м
собственные средства
EF
сс
ИИ
сс
И
−
Нормативное значение kм = 0,2...0,5. Верхняя граница показателя
означает большие возможности для маневров.
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред-
ствами:
собственные оборотные средства
k
==
2
==.
ZR d d ZR d d
+++ +++
оборотные средства
EF
сс
aa
12 12
И
−
Минимальное значение k2 = 0,1. Если показатель ниже, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику.
6.5.2. Оценка ликвидности
(платежеспособности) предприятия
Ликвидность часто отождествляется с платежеспособностью
организации, под которой понимают ее готовность погасить краткосрочную задолженность своими средствами. Более точно под
ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а под платежеспособностью –
наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по задолженности, требующей немедленного
погашения. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, которая может меняться со дня на день.
Различают следующие коэффициенты ликвидности:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
131
денежные средства+ краткосрочные финансовые вложения
k
==
а.л
dd
+
12
=.
R
+
К
tp
Предельное теоретическое значение k
краткосрочные обязательства
≈ 0,2...0,25. Показатель абсолют-
а.л
ной ликвидности предприятия имеет особенно важное значение для поставщиков материальных ресурсов и банка, кредитующих данное предприятие.
2. Промежуточный коэффициент покрытия:
денежные средства+ краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность
= =
k
п.п
++
dd R
12 1
=.
a
+
RК
tp
краткосрочные обязательства
Теоретическое значение k
≈ 0,7…0,8 признается достаточным.
п.п
Особый интерес данный показатель имеет для держателей акций.
3. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей платеже-
способности):
Zd d R
kk
== =
п.о
1
оборотные активы
краткосрочные обязательства
+++
12
R
+
К
tp
a
.
Если k1 < 2,0, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной. Значительное превышение
оборотных активов над краткосрочными обязательствами (>> 2,0) также нежелательно, так как это свидетельствует о неэффективном использовании организацией своего имущества.
Заметим, что при рассмотрении ликвидности как возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства различают 4 группы имущества:
первоклассные ликвидные средства; –
легкореализуемые активы; –
среднереализуемые активы; –
труднореализуемые активы. –
Для оценки ликвидности рассматривается удельный вес каждой
группы.
Приведем средневзвешенные по выручке за 2006–2008 гг. фактические значения финансовых коэффициентов для комбинатов черной
металлургии РФ (табл. 6.6).
132
Таблица 6.6
Средневзвешенные по выручке значения коэффициентов за 2006–2008 гг.
Коэффициенты
Автономии, k
Соотношение заемных
и собственных средств, k
Мобильности
(маневренности), k
Обеспеченности
собственными ОС, k
Абсолютной
ликвидности, k
Промежуточный
покрытия, k
Общий покрытия
(текущей ликвидности), k
авт
м
2
а.л.
п.п.
Нормативные
значения
0,17 0,784 0,615 0,324 0,675
0,7 0,289 0,674 2,214 0,666
з/с
0,2–0,5 0,136 0,162 – 0,623 0,031
0,1 0,327 0,214 – 0,591 0,165
0,2–0,25 1,418 0,365 0,595 1,036
0,7–0,8 2,429 1,354 1,242 1,989
2,0 3,370 1,923 2,058 2,819
1
Группа 1 Группа 2 Группа 3
1
Все ком-
бинаты
Комбинаты объединены в следующие группы:
группа 1. Магнитогорский (ОАО «ММК»), Новолипецкий (ОАО –
«НЛМК»), Череповецкий (ОАО «Северсталь») – лидеры черной металлургии РФ;
группа 2. Западно-Сибирский (ОАО «ЗСМК»), Нижнетагиль- –
ский (ОАО «НТМК») и Новокузнецкий (ОАО «НКМК»), специализирующиеся на выпуске преимущественно сортового проката и входящие в холдинг Evraz Group;
группа 3. Челябинский (ОАО ЧМК – группа «МЕЧЕЛ»), Осколь- –
ский (ОАО «ОЭМК»), Орско-Халиловский (ОАО «Уральская сталь»).
Два последних комбината входят в группу «Металлинвест». Все
три комбината специализируются на производстве низколегированных и легированных марок стали.
Из представленных данных следует, что коэффициенты автономии
для предприятий всех рассматриваемых групп превышают нормативное значение. Соотношение заемных и собственных средств, коэффициенты мобильности и обеспеченности собственными оборотными средствами являются неудовлетворительными для комбинатов
3-й группы. Значения коэффициентов абсолютной и промежуточной
ликвидности превышают нормативные величины для предприятий
1
Данные С.В. Маркова (МИСиС).
133
1-й и 2-й групп. Общий же коэффициент покрытия существенно превышает нормативное значение для комбинатов 1-й группы и близок к
нормативному для предприятий 2-й и 3-й групп.
6.5.3. Установление неудовлетворительной структуры баланса
Структура баланса признается неудовлетворительной, а организа-
ция неплатежеспособной при наличии одного из следующих условий:
– коэффициент текущей платежеспособности k1 на конец отчетно-
го периода < 2;
– коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами на конец отчетного периода k
< 0,1.
2
Если только один из названных выше коэффициентов меньше нормативных критериальных значений, то оценка реальных возможностей восстановления платежеспособности организации в этом случае осуществляется с
помощью коэффициента k
– восстановления платежеспособности за 6 мес.:
3
(6/ )( )
+−
kTkk
111
6
мес
k
3
ффн
=
k
1
норм
,
где k1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей платежеспособности; k
платежеспособности в начале отчетного периода; k
– значение коэффициента текущей
1н
= 2 – нормативное
1норм
значение коэффициента текущей платежеспособности; 6 – период восстановления платежеспособности в месяцах; Т – отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности > 1 и рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии
реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность. Коэффициент k
6мес
< 1 и рассчитанный на период, равный 6 ме-
3
сяцев, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время
нет реальной возможности восстановить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности за период 3 месяца
3мес
исчисляют в случае, если указанные выше коэффициенты k1 и k2
k
3
равны или больше критериальных значений:
(3/ )( )
+−
kTkk
111
мес
3
k
3
ффн
=
k
норм
1
.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение > 1 и рассчитанный на период 3 месяца, свидетельствует о реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность.
134
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значе-
ние < 1 и рассчитанный на период 3 месяца, свидетельствует о том, что
предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.
6.5.4. Расчет диагностики финансовой устойчивости
и платежеспособности предприятия с использованием
финансовых коэффициентов
Рассмотрим анализ финансовой устойчивости предприятия, бух-
галтерский баланс которого приведен ниже (тыс. руб.):
АКТИВ ПАССИВ
Основные средства, F ....................... 3500
Запасы сырья, Z
Незавершенное производство, Z
Запасы готовой продукции, Z
Дебиторская задолженность, R
Денежные средства, d
Краткосрочные финансовые
вложения, d
Другие оборотные средства, R
БАЛАНС, В .................................... 7200
.................................. 400
1
........................ 200
1
......................................... 200
2
...... 200
2
........... 600
3
..... 1800
a1
........ 300
a2
Собственные средства, И
Резервы, И
Долгосрочная задолженность, К
Краткосрочная банковская
задолженность, K
Кредиторская задолженность, R
БАЛАНС, В .................................... 7200
....................................... 1000
с2
............................. 1000
t
............... 2000
с1
..... 2000
т
..... 1200
p
Оценить финансовую устойчивость и платежеспособность пред-
приятия с использованием финансовых коэффициентов.
Решение
1) Оценка финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии (нормативное значение 0,7):
ИИ
+
cc
k
авт
12
== =<
B 7200
2000 1000
+
0,42 0, 7.
Желательно увеличение собственных средств предприятия.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (нор-
мативное значение 0,7):
++
КК
k
з/с
т
== =>
ИИ
R
tp
+
cc
12
2000 1000 1200
++
3000
1, 4 0 , 7.
Имеет место избыток заемных средств по отношению к собственным.
Коэффициент мобильности (нормативное значение 0,2…0,5).
+
ИИ
cc
k
12
====−<
м
ИИ И
cc c
12
F
−
И
F
−
3000 3500
c
−
+ 3000
0,17 0,2.
135
Мобильность отрицательна. Необходимо увеличивать собственные
источники финансирования.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред-
ствами (минимальное значение 0,1).
FF
−−
ИИ
k
2
cc
== = =−<
ZR d ZR R d d
++ + + ++ +
aaa
1212
3000 3500
−
1200 2500
0,01 0,1.
Оборотные средства не обеспечены собственными средствами.
2) Оценка ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (предельное значение
0,2…0,25):
dd
а.л
++
К
R
tp
+
12
== =−<
k
+
200 200
1000 1200
0,18 0, 2.
Абсолютная ликвидность отсутствует.
Промежуточный коэффициент покрытия (теоретическое достаточ-
ное значение 0,7…0,8):
dd R
++
k
12 1
== =>
п.п
R
++
К
tp
200 200 1800
a
++
1000 1200
10,7.
Промежуточный коэффициент покрытия удовлетворяет заданным
требованиям.
Общий коэффициент покрытия (минимальное нормативное значе-
ние равно 2):
ZR d
++
k
== =<
1
a
R
++К
tp
1200 2500
+
1000 1200
1,68 2.
Общая ликвидность неудовлетворительная. Необходимо умень-
шить краткосрочную банковскую задолженность.
3) Вывод:
– финансовая устойчивость и ликвидность (платежеспособность)
предприятия неудовлетворительны;
– для улучшения финансовой устойчивости рекомендуется увеличить источники собственных средств, что одновременно позволит сократить краткосрочную банковскую задолженность и обеспечить платежеспособность предприятия.
136
ГЛАВА 7. СЕБЕСТОИМОСТЬ ПРОДУКЦИИ [28]
7.1. Затраты на производство и реализацию продукции
7.1.1. Виды затрат, связанных с производством
и реализацией продукции
Следует различать капитальные и текущие затраты. Капитальные
затраты (капитальные вложения) – это затраты живого и овещест-
вленного труда на воспроизводство производственных фондов
(основного капитала), а также на увеличение оборотного капитала.
Они представляют собой крупные единовременные затраты, которые
осуществляются в начале инвестиционного периода.
Текущие затраты осуществляются позднее и автоматически вытекают из этих единовременных затрат. Они представляют собой стоимость ресурсов, используемых для достижения целей предприятия.
Текущие затраты (себестоимость продукции) – это совокупные
затраты, связанные с производством и реализацией продукции (проведением работ, оказанием услуг).
7.1.2. Состав затрат на производство и реализацию
продукции
Базовый перечень затрат на производство и реализацию продукции ранее утверждался правительством РФ. В настоящее время
при создании системы управленческого учета предприятия имеют
право самостоятельно классифицировать затраты. Федеральным
законом (Налоговым кодексом РФ) определяется только перечень
затрат для целей налогообложения.
В состав этих затрат включаются:
затраты, непосредственно связанные с производством продук- –
ции обусловленные технологией и организацией производства, включая расходы по контролю производственных процессов и качества
выпускаемой продукции; на подготовку и освоение производства;
затраты некапитального характера, связанные с совершенство- –
ванием технологии, организации производства, улучшением качества
выпускаемой продукции;
137
затраты на обслуживание производственного процесса; –
затраты по обеспечению нормальных условий труда и техники –
безопасности; текущие затраты, связанные с содержанием и эксплуатацией фондов природоохранного назначения;
затраты, связанные с управлением производством; –
затраты, связанные с подготовкой и переподготовкой кадров; –
выплаты, предусмотренные законодательством о труде, за не –
проработанное на производстве (не явочное) время;
отчисления в государственные внебюджетные фонды; –
платежи по кредитам в пределах ставки, установленной законо- –
дательством;
оплата некоторых услуг банков; –
отчисления в специальные отраслевые и межотраслевые вне- –
бюджетные фонды;
затраты, связанные со сбытом продукции; –
затраты на воспроизводство основных производственных фон- –
дов в форме амортизационных отчислений на полное восстановление;
износ нематериальных активов;
некоторые налоги, сборы, платежи и другие обязательные от- –
числения;
затраты на создание страховых фондов (резервов); –
потери от брака; –
затраты на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание и др. –
Приведенный перечень затрат отражает ситуацию, возникшую в РФ
при переходе от плановой экономики к рыночной, когда часть затрат,
которые раньше осуществляло государство, были переложены на предприятие (эксплуатация фондов природоохранного назначения, подготовка и переподготовка кадров, оплата услуг банков и др.). Необходимость учета части затрат возникла в связи с переходом предприятий к
международным стандартам (учет износа нематериальных активов).
7.2. Себестоимость продукции и ее виды
7.2.1. Стоимость и себестоимость продукции [14]
Стоимость продукции – общественные издержки ее производ-
ства, включающие три компонента (рис. 7.1):
138
1. Стоимость потребленных средств производства (сырья, электроэнергии, изношенной части основных фондов), т.е. элементов, воплощающих в себе прошлый труд.
2. Стоимость продукта, созданного трудом для себя, т.е. оплачиваемый живой труд, воплощаемый в заработной плате работников.
3. Стоимость продукта, созданного трудом для общества – приба-
вочный продукт, который образует чистый доход общества.
Чистый доход
общества
=
Чистый доход
предприятия
(прибыль)
+
Чистый доход
государства
Первые два элемента издержек производства составляют себесто-
имость продукции. Себестоимость продукции – это выраженная в
денежной форме часть общественных издержек производства, т.е.
часть стоимости, которая отражает затраты предприятия на
производство и реализацию продукции.
Рис. 7.1. Схема формирования стоимости продукта
139
Отличия себестоимости от стоимости:
1. В себестоимость продукции входит только часть прибавочного
продукта, например, в форме начислений на заработную плату, поступающих в общегосударственный фонд социального страхования.
2. В себестоимости все затраты общественного труда принимаются по ценам отдельных видов предметов труда (или по их себестоимости, если они производятся на данном предприятии), которые не
всегда совпадают с их стоимостью.
7.2.2. Показатели и виды себестоимости
В экономических расчетах применяются следующие показатели,
характеризующие текущие затраты на производство и реализацию
продукции:
1. Себестоимость натуральной единицы продукции конкретного вида.
2. Себестоимость условной единицы продукции – например, одной
тонны проката в приведенном тоннаже, тонны условного концентрата
какого-либо металла.
3. Себестоимость усредненной единицы продукции – например,
одной тонны стали в среднем по данному сталеплавильному цеху
4. Себестоимость выпуска товарной продукции – себестоимость
всей товарной продукции, произведенной цехом или предприятием за
определенный период времени.
5. Затраты на рубль товарной продукции – себестоимость выпуска
товарной продукции, деленная на стоимость выпуска в оптовых ценах.
В зависимости от периода времени, в течение которого учитываются затраты, различают виды себестоимости: месячную; квартальную; годовую. Выделяют также плановую и фактическую (отчетную)
себестоимости.
7.3. Калькуляция себестоимости и смета затрат [28]
7.3.1. Калькуляционные статьи затрат
Основной метод расчета затрат – калькулирование – представляет
собой суммирование затрат на производство конкретных видов продукции по калькуляционным статьям, отражающим производственное назначение затрат.
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]