3.4. Модель is-lm и теория совокупного спроса

В ранее принятом анализе было сделано допущение, что уровень цен в краткосрочном периоде постоянен. В дальнейшем анализе для приближения к реальности введем изменяющиеся цены. На основе анализа взаимодействия рынка благ с рынком денег можно проследить, как изменение уровня цен влияет на величину совокупного спроса на блага, и построить кривую совокупного спроса.

Графическое построение кривой совокупного спроса представлено на рис. 3.7. Верхний график отражает ситуацию совместного равновесия посредством модели IS-LM, а нижний – кривую АD, характеризующую убывающую зависимость между уровнем цен и величиной совокупного спроса.

Рис. 3.7. Графическое построение кривой совокупного спроса

в кейнсианской концепции.

В кейнсианской теории, учитывающей при построении кривой совокупного спроса только эффект процентной ставки (эффект Кейнса), кривая совокупного спроса является проекцией скольжения кривой LM вдоль кривой IS в ответ на изменение уровня цен. Пусть изначально экономика находится в точке E₀ при уровне цен P₀, процентной ставке i₀, величины эффективного спроса Y₀. Допустим, уровень цен повышается с Р₀ до Р₁. Тогда реальное количество денег в экономике уменьшается. В результате сокращения реального предложения денег кривая LM₀ сдвинется влево. Установится новое совместное равновесие на рынке благ и рынке финансовых активов в точке Е₁. Следовательно, при уровне цен Р₁ эффективный спрос на рынке благ будет равен Y₁. Если уровень цен упадет до Р₂, то при неизменной величине предложения денег реальное количество денег возрастет, тогда LM сдвинется вправо: LM(Р₀)LM(Р₂). Соединив точки А, В и С получим кривую совокупного спроса AD.

Если наряду с эффектом процентной ставки учитываются эффекты богатства и реального обменного курса (как это делается в теории неоклассического синтеза), то при изменении уровня цен будет сдвигаться не только кривая LM, но и кривая IS. Благодаря этим эффектам кривая IS при снижении уровня цен будет сдвигаться вправо, при росте уровня цен –влево. В результате изменение величины совокупного спроса будет больше, чем в том случае, когда учитывается только эффект Кейнса. Следовательно, кривая совокупного спроса станет более эластичной.

3.6. Ликвидная и инвестиционная ловушки в модели is-lm

Как было показано в предыдущем параграфе, в депрессивной экономике рыночный ценовой механизм саморегулирования может обеспечить увеличение объема выпуска до его потенциального уровня только в условиях неожиданной дефляции при отсутствии существенных различий в склонности к потреблению у чистых кредиторов и чистых заемщиков. Однако существуют два особых случая, когда ценовой механизм саморегулирования может быть полностью заблокирован, а неожиданная дефляция может утратить свою стабилизирующую функцию. Эти особые случаи называются ликвидной и инвестиционной ловушками.

Ликвидной ловушкой называется такая экономическая ситуация, при которой частные лица готовы при данной ставке процента держать у себя любое количество денег, которое будет им предложено. В нормальной экономической ситуации частные лица, формируя портфель своих активов. распределяют свои сбережения между деньгами и неденежными финансовыми активами (облигациями): S=L_s+В_d/Р. В условиях ликвидной ловушки все сбережения делаются в денежной форме. Любое увеличение реальных денег поглощается спекулятивным спросом на деньги.

Такое поведение возможно в том случае, когда на денежном рынке спрос и предложение уравновешиваются на участке, где спрос на деньги абсолютно эластичен по процентной ставке. В результате ставка процента стабилизируется на ее минимально возможном уровне. Когда ставка процента минимальна, публика ожидает только её повышения. Цена облигаций достигает своего максимума, и публика не хочет их покупать Графическое представление ликвидной ловушки в модели денежного рынка дано на рис. 3.10.а.

Стабилизация процентной ставки ведет к тому, что при взаимодействии рынков благ и финансовых активов увеличение реального количества денег в экономике не изменяет объемы инвестиций и реального национального дохода. Совместное равновесие устанавливается в точке пересечения кривых IS и LM на горизонтальном участке кривой LM. Рост реального количества денег не вызывает смещение кривой LM в точке совместного равновесия и в модели IS-LM (рис. 3.10.б.).

а) денежный рынок

б) модель IS-LM

Рис. 3.10. Ликвидная ловушка

Вопрос о том, при каком значении процентной ставки возможно возникновение ликвидной ловушки, не имеет однозначного решения. Представители кейнсианской теории полагают, что ликвидная ловушка возникает при низких положительных, но не нулевых ставках процента. Монетаристы считают что ликвидная ловушка появляется при нулевой ставке процента. В этом случае облигации имеют нулевую доходность. Деньги (агрегат М1) всегда приносят их владельцам нулевой процент, но их преимущество заключается в ликвидности. Поэтому прирост количества реальных денег не может никого заставить приобретать облигации.

Инвестиционная ловушка возникает в том случае, когда инвестиции становятся абсолютно неэластичными по процентной ставке (рис. 3.11.а.). Теоретически такая ситуация может сложиться, если у предпринимателей нет выгодных инвестиционных проектов или они пессимистически оценивают будущую рыночную конъюнктуру. Абсолютно неэластичной кривой инвестиций соответствует вертикальной кривая IS. Если экономика попадает в инвестиционную ловушку, изменение процентной ставки, вызванное сдвигом кривой LM не влияет на величину реального объема выпуска (рис. 3.11.б.).

а) функция инвестиций

б) модель IS-LM

Рис. 3.11. Инвестиционная ловушка

Реальное количество денег в депрессивной экономике может увеличиться не только за счет дефляции, но и в результате роста номинальной денежной массы. Поэтому в условиях инвестиционной или ликвидной ловушки утрачиваются все денежные рычаги стимулирования экономической активности. Единственным средством повышения экономической активности и восстановления полной занятости становится стимулирующая фискальная политика государства. При увеличении объема государственных закупок или снижении налогов совокупная величина плановых расходов возрастает. Кривая IS сдвигается вправо, что приводит к увеличению реального национального дохода и уровню занятости в экономике (рис 3.12.).

а)	б)

Рис. 3.12. Влияние фискальной политики государства на уровень экономической активности в условиях ликвидной (а) и инвестиционной (б) ловушек.

Необходимо иметь в виду, что даже при попадании экономики в ситуацию ликвидной или инвестиционной ловушки денежные стимулы повышения экономической активности могут сохраняться, если домохозяйства при формировании потребительских расходов учитывают не только текущий доход, но и свое реальное финансовое богатство. Увеличение реального количества денег у населения одновременно означает рост их реального финансового богатства. Если домохозяйства учитывают этот фактор, их потребительские расходы возрастут и кривая IS сдвинется вправо. В результате реальный национальный доход и уровень занятости возрастут даже без использования специальных инструментов фискальной политики государства. Тем не менее, фискальная политика не утрачивает своего значения для стимулирования экономической активности в депрессивной экономике. Она может существенно ускорить процесс выхода экономики как из ликвидной, так и из инвестиционной ловушки.