Вопрос 29.

2.3. Предложение денег. Зависимость вида кривой предложения денег от тактических целей денежно-кредитной политики государства

Под номинальным предложением денег понимается количество денег, находящихся в обращении, то есть за пределами банковской системы. Реальное предложение денег – это покупательная способность денег, находящихся в обращении. Между реальным количеством денег в обращении и денежной базой существует следующая зависимость, характеризующая функцию предложения денег.

(2.15.)

,

где M_s – номинальное предложение денег (денежная масса), H – номинальная денежная база, m_M – денежный мультипликатор, сr – норма депонирования кассовой наличности, rr – норма обязательного резервирования, ur – норма избыточных резервов.

Для построения функции предложения денег необходимо выделить инструменты регулирования количества денег в обращении, используемые Центральным банком, а также проанализировать аргументы, определяющие денежный мультипликатор. Такая необходимость связана с тем, что количество денег в обращении регулируется Центральным банком, но полностью не определяется им. На эту величину влияют и предпочтения публики в распределении денежных средств между наличностью и депозитами (параметр сr), и резервная политика коммерческих банков (параметр ur).

Центральный банк использует для регулирования предложения денег следующие основные инструменты:

• операции на открытом рынке:

ЦБ продает ценные бумаги→↓→↓;

• изменение нормы обязательных резервов:

↑ rr→ m_M↓→↓;

• изменение ставки рефинансирования (учетной ставки процента):

↑ i→ ↓ →↓,

где К – объем выделенного кредита.

Денежная база и норма обязательного резервирования определяются Центральным банком. Коэффициент депонирования и норма избыточных резервов являются убывающими функциями от номинальной ставки процента. При росте номинальной процентной ставки коммерческие банки, как правило, снижают норму избыточных резервов. Одновременно для публики повышается привлекательность депозитов, что приводит к уменьшению наличных денег и величины параметра cr. Таким образом, реальное предложение денег является функцией от реальной денежной базы, нормы обязательного резервирования и номинальной ставки процента:

(2.16.)

= f (; rr; i).

Зависимость величины предложения денег M_s от номинальной ставки процента (цены денег) называется кривой предложения денег.

Если Центральный банк не изменяет значения инструментов регулирования предложения денег, то кривая предложения денег является возрастающей функцией от процентной ставки (рис. 2.7.). Эластичность этой кривой зависит от чувствительности публики и коммерческих банков к изменению процентной ставки при определении коэффициентов cr или ur. В том случае, когда публика и коммерческие банки не реагируют на изменение процентной ставки, кривая предложения денег становится абсолютно неэластичной.

Рис. 2.7. Кривая предложения денег в краткосрочном периоде

В том случае, когда значения инструментов регулирования предложения денег изменяются (в первую очередь денежная база), то вид кривой предложения денег будет зависеть от тактических целей денежно-кредитной политики.

Тактические цели денежно-кредитной политики – это те номинальные показатели, которые выбирает Центральный банк в качестве объекта своего регулирования при решении стратегических задач. Можно выделить два основных показателя, выбираемых в качестве тактической цели: денежная масса и (или) номинальная процентная ставка.

Если Центральный банк в качестве тактической цели денежно-кредитной политики выбирает сохранение неизменной денежной массы при любых изменениях спроса на деньги, то денежно-кредитная политика называется жесткой. Такая политика целесообразна для борьбы с инфляцией. При жесткой ДКП кривая предложения денег абсолютно неэластична по процентной ставке (рис. 2.8.а). Поэтому увеличение спроса на деньги предопределяет рост ставки процента.

Рис. 2.8.а. Кривая предложения денег при жесткой ДКП

Рис. 2.8.б. Кривая предложения денег при гибкой ДКП

Рис. 2.8.в. Кривая предложения денег при промежуточной ДКП

Политика, при которой Центральный банк в качестве тактической цели выбирает сохранение стабильной процентной ставки (i=const), называется гибкой денежно-кредитной политикой. При такой политике кривая предложения денег абсолютно эластична по процентной ставке. Гибкая ДКП целесообразна при росте денежного спроса, связанного с увеличением реального объема национального дохода при стабильном уровне цен на товары и услуги. Проводя такую политику, Центральный Банк, для сохранения стабильной цены денег увеличивает денежное предложение в той же пропорции, в какой растет спрос на деньги (рис. 2.8.б). Рост количества реальных денег при неизменной ставке процента способствует повышению экономической активности.

В том случае, когда Центральный банк устанавливает границы колебаний для денежной массы и (или) процентной ставки, рост денежного спроса будет сопровождаться увеличением предложение денег, но в меньшей пропорции, чем необходимо для поддержания стабильной процентной ставки. В результате будут возрастать как количество денег в экономике, так и номинальная процентная ставка. Такая денежно-кредитная политика может быть названа промежуточной. При ее проведении кривая предложения денег является возрастающей функцией от номинальной процентной ставки (рис. 2.8.в). Политика данного типа целесообразна тогда, когда наблюдается изменение денежного спроса, вызванное изменением скорости обращения денег или номинального национального дохода.