Вопрос 68.

3.3. Валютный курс

Валютный рынок – один из наиболее сложных рынков, исследуемых в макроэкономике. Он отражает взаимоотношения между различными эконо- мическими субъектами по поводу купли и продажи иностранных валют. Та- кой рынок, осуществляющий обмен национальной валюты на другие валю- ты, необходим для финансирования международной торговли и осуществле- ния зарубежных инвестиций. Ведущими валютными рынками являются рынки Лондона, Нью-Йорка, Токио. Сделки с валютой могут осуществляться на основе «спот», предполагающей немедленную поставку валют или имеющей отсрочку (фьючерсный рынок). Продажа валют осуществляется по валютному курсу. Валютный курс, складывающийся из свободных взаимо- действий между спросом и предложением, отражает систему плавающих ва- лютных курсов. Если центральный банк поддерживает определенный курс валют на одном уровне, то речь идет о системе фиксированных валютных курсов. С целью поддержания фиксированного валютного курса центральный банк продает или покупает иностранную валюту на валютном рынке страны, т.е. проводит валютные интервенции.

Механизм регулирования валютных курсов тесно связан с динамикой национальных уровней цен. Взаимосвязь между национальными уровнями цен и валютными курсами находит свое отражение в законе единой цены.

Закон единой цены действует в следующих условиях: 1) имеет место конкурентный рынок; 2) отсутствуют транспортные издержки; 3) нет офици- альных торговых барьеров (например, пошлин) и иных ограничений по пути продвижения товаров и капитала.

Действует закон единой цены на рынке благ и на валютном рынке. На рынке благ в соответствии с данным законом одинаковые товары в разных странах должны продаваться по одной и той же цене, выраженной в одной и той же валюте.

Например, предположим, что за одну единицу валюты страны В мож-

но получить 1, 2 единицы валюты страны А, тогда, купив товар в стране В за

50 единиц, можно конвертировать на валютном рынке и получить 60 единиц в стране А. Таким образом, получаем, что один и тот же товар можно ку- пить за 50 единиц в стране В и за 60 единиц в стране А, тогда импортерам страны А выгоднее будет купить товар в стране В и продать его в стране А, тем самым цены В будут повышаться, а цены А снижаться до тех пор, пока они не сравняются: Р_А = Р_В.

Формально эту зависимость можно выразить следующим образом:

Pⁱ_A = е_A/В Pⁱ_B , (3.19)

где Pⁱ_A – цена товара i, выраженная в валюте страны А; Pⁱ_B – цена товара i, выраженная в валюте страны B; е_A/В – номинальный обменный курс валюты А к валюте В.

Подобным образом можно выразить номинальный обменный курс как

отношение цен товара I в странах А и В.

P

i

_A

P

^е_A/В ⁼ _i

B

(3.20)

При выполнении условий (3.19) и (3.20) реальный валютный курс ε_A/В=1.

Рассмотрим закон единой цены на уровне всех товарных цен. Данное обстоятельство связано с принципом паритета покупательной способно- сти (ППС)¹⁹.

¹⁹ Основная идея теории ППС появилась в трудах британских экономистов (см. Д. Рикардо). Густав Кассель, шведский экономист XX века, превратил теорию ППС в центральную проблему теории валютных курсов.