Опис методології розрахунку індексу корпоративного управління

Індекс корпоративного управління був розрахований із застосуванням методу факторного аналізу. Факторний аналіз використовують у тому разі, коли є припущення про існування латентної ознаки, яку не можна прямо виміряти, але не можна прямо виміряти, але яка є функцією набору ознак, які можливо виміряти. Ми припускаємо, що стан корпоративного управління є ознакою, яку не можна виміряти прямо, але яка залежить від набору показників, про які відомо з відповідей представників підприємств на питання анкети.

На першому етапі аналізу розглядали 14 показників, які на нашу думку, відображають стан корпоративного управління в Україні:

– чи зареєстровано випуск акцій;

– чи створено наглядову раду;

– чи проводив перевірку зовнішній аудитор;

– чи здійснюється вільний обіг акцій;

– чи здійснює облік прав власності на акції незалежний орган;

– чи містить статут положення, яке обмежує повноваження виконавчого органу укладати угоди великого розміру;

– чи розміщено річний звіт на веб-сторінці інформаційного агентства;

– чи використовувались бюлетені на загальних зборах;

– чи закріплено у внутрішніх документах порядок прийняття рішень, щодо яких є конфлікт інтересів;

– чи є в складі наглядової ради незалежні члени;

– чи створено службу внутрішнього контролю;

– чи існує корпоративний секретар;

– чи готує товариство квартальні звіти;

– чи готує товариство фінансову звітність згідно з МСФЗ;

Факторний аналіз полягає в аналізі кореляцій між набором показників. У даному дослідженні використовувався метод головних компонент, який підбирає такі лінійні комбінації показників, які пояснюють найбільший відсоток варіації латентної ознаки. В результаті факторного аналізу розраховано факторні навантаження, які відображають кореляцію кожного з показників із латентною зміною.

У цьому дослідженні факторний аналіз для розрахунку індексу корпоративного управління було виконано у кілька етапів:

– факторний аналіз із включенням усіх 14 визначених показників стану корпоративного управління. В результаті аналізу із включенням 14 показників було 4 фактори, кожен з яких пояснював не більше 15% варіацій;

– на наступних етапах послідовно виключались окремі показники (на підставі аналізу кореляцій між показниками) і факторний аналіз здійснювався із включенням меншої кількості показників. При цьому зменшувалась кількість факторів, але збільшувався відсоток варіації, що його пояснює кожен з факторів;

– на останньому етапі було побудовано факторний аналіз із включенням 6 показників.

Ці шість показників утворюють один фактор, який вимірює стан корпоративного управління в Україні, та пояснюють 31% варіації фактору. Факторні навантаження для кожного з показників відображають кореляцію кожного із показників із фактором, що вимірює стан корпоративного управління.

Згідно з результатами факторного аналізу, стан корпоративного управління відображається такими 6 показниками:

– чи незалежний орган здійснює облік прав власності на акції;

– чи створено наглядову раду;

– чи здійснюється вільний обіг акцій;

– чи зареєстровано випуск акцій;

– чи статут містить положення, яке обмежує повноваження виконавчого органу укладати угоди великого розміру;

– чи розміщено річний звіт на веб-сторінці інформаційного агентства.

Значення індексу корпоративного управління для кожного товариства розраховано як оцінене значення регресії, де залежною змінною є фактор, що вимірює стан корпоративного управління, а незалежними – показники, які складають фактор. Оцінені значення фактору є неперервними і коливаються від –2,93 до 2,16. Для зручності сприйняття значення фактору було масштабовано у значення індексу, який коливається від 0 до 100.

Методологія.

Загальні відомості про дослідження

Таблиця