- •Навчальний посібник "цінні папери в системі корпоративного управління"
- •Загальні положення
- •1.1. Організація фондового ринку
- •1.2. Інструменти ринку цінних паперів та їх характеристика
- •1.3. Розвиток організованого ринку цінних паперів
- •1.4. Інструменти корпоративного управління
- •2.1. Додаткова емісія як основне джерело залучення
- •Акціонерними товариствами
- •2.2. Випуск облігаційної позики ат та питання оподаткування
- •Для підприємства, що залучає кошти
- •Проведення аудиторської перевірки та отримання висновку аудиторської перевірки.
- •Сплата державного мита до місцевого бюджету у розмірі 0,1 процента загальної номінальної вартості облігацій.
- •Підготовка пакету документів для реєстрації випуску та інформації про емісію облігацій в дкцпфр.
- •2.4. Використання цінних паперів при реструктуризації
- •2.5. Злиття підприємств на ринку цінних паперів
- •Реорганізація акціонерних товариств
- •1 Етап. Розуміння необхідності змін.
- •2 Етап. Формування команди.
- •3 Етап. Діагностика стану підприємства, виявлення існуючих проблем.
- •4 Етап. Визначення цілей.
- •5 Етап. Розробка програми реструктуризації.
- •6 Етап. Впровадження програми.
- •7 Етап. Моніторинг реалізації програми.
- •8 Етап. Корегуючі дії.
- •Розділ ііі. Фінансові посередники на ринку цінних паперів
- •3.1. Функції та види фінансових посередників
- •3.2. Особливості становлення інститутів спільного інвестування
- •Розділ IV. Технології на фондовому ринку
- •4.1. Емісія цінних паперів та їх реєстрація.
- •4.2. Котирування цінних паперів.
- •4.3. Формування та управління портфелем цінних паперів.
- •Розділ V. Прибутковість цінних паперів
- •5.1. Визначення розміру дивідендів та дивідендна політика ат.
- •В акціонерному товаристві
- •5.2. Моделі визначення вартості власного капіталу.
- •2. Модель прибутку на акцію.
- •3. Цінова модель оцінки капітальних активів (сарм).
- •6.1. Методичне забезпечення оцінки ефективності управління
- •6.2. Аналіз корпоративного управління підприємствами з використанням сучасної методики "Brunswik Warburg"
- •Основні категорії факторів ризику які враховуються при аналізі ку підприємством.
- •6.3. Організація управління державними корпоративними правами
- •6.4. Рейтингування корпоративного управління в вітчизняних акціонерних товариствах.
- •Розділ VII. Організаційно-правові засади функціонування фондових бірж
- •7.1. Структура фондової біржі
- •7.2. Порядок торгів на фондових біржах. Допуск цінних паперів
- •7.3. Характеристика та форми біржових операцій
- •Розділ VIII. Моніторинг ринку цінних паперів
- •8.1. Індекси на ринку цінних паперів.
- •8.2. Індекс корпоративного управління
- •Розділ IX. Державне регулювання ринку цінних паперів
- •9.1. Основні напрями державного регулювання.
- •Державне регулювання рцп здійснюється у таких формах:
- •Практичні аспекти захисту прав інвесторів на рцп
- •Кодекс корпоративного управління як засіб уникнення
- •Спостережної ради ат відповідно до вітчизняного законодавства
- •Законодавчо-нормативні документи
- •Рекомендована література
- •Додаток 1 Методологія застосування критеріїв оцінки ефективності управління корпоративними правами держави
- •Перелік критеріїв оцінки ефективності управління корпоративними правами держави
- •Порядок розрахунку критеріїв.
- •Завдання
- •Опис методології розрахунку індексу корпоративного управління
- •Оцінена регресійна модель
- •Фактична вибірка за розміром товариства, кількість респондентів
- •Розподіл причин відмов
Розділ VIII. Моніторинг ринку цінних паперів
8.1. Індекси на ринку цінних паперів.
Фондові індекси є індикатором безпеки фондового ринку. Фондовий індекс є агрегованим (загальним, усередненим) показником стану фондового ринку. Індекси розраховуються для акцій та інструментів ринку позикового капіталу. Кожний індекс – це відносний показник динаміки ринкової ціни агрегованої акції.
Фондові індекси прислуговуються для оцінки ефективності управління грошовими коштами.
Фондові індекси є макроекономічними показниками, здатними інтерпретувати економічну ситуацію та інвестиційний клімат.
Фондовий індекс має наступні специфічні ознаки:
-
список індексу (набір акцій, за цінами яких він обчислюється);
-
джерело даних (угоди на будь-якому торговельному майданчику або котировки в інформаційній системі);
-
формула обчислення (метод усереднення і вид значень, що надаються окремим акціям);
-
інтервал часу, за який обчислюється індекс.
Для усереднення застосовується або арифметичне (частіше), або геометричне середнє.
Як критерій для відбору акцій до списку індексу використовуються критерій репрезентативності, тобто коливання цін на дану акцію повинні відображати коливання цін на акції інших емітентів того ж сектора економіки. Іншим важливим критерієм є активність торгів даними акціями, тобто індекс складається по акціях, що реально торгується.
Методи розрахунку фондових індексів узагальнює таблиця 9.
Таблиця 9. Методи розрахунку фондових індексів
Цінове зважування (базисний індекс) |
Вартісне зважування (базисний індекс) |
Рівне зважування (ланцюговий індекс) |
Геометричне зважування (подвійний індекс) |
|
Метод Ласпейреса |
Метод Пааше |
|||
, де |
, де |
Умовні позначки: n – кількість видів акцій у розрахунковій базі;
Pit, Pit-1, Pi0 – курс акцій і-го виду в поточних, попередніх і базисному періодах відповідно.
│t, │t-1, │0 – значення індексу в поточних, попередніх і базисному періодах (установлюється, наприклад, для того щоб індекс був порівнянним з іншим) відповідно;
D – дільник (перераховується при виплаті дивідендів акціями, деномінації акцій, які входять у розрахункову базу, злиттям і поглинанням відповідних АТ);
хit, xi0 – питома вага капіталізації і-х акцій в індексній капіталізації для поточних і базисного періодів відповідно.
Разом з тим, зіставлення динаміки різних фінансових індикаторів дозволило підвищити обґрунтованість висновків про кон’юнктуру фондового ринку.
У зв’язку з цим, доцільно побудова та розрахунок сукупного фондового індексу (Index-C), який би враховував поточну ситуацію на ринку і був штучним барометром цього ринку.
При розрахунку цього індексу потрібно сформувати вибірку-перелік індексів, значення яких розглядаються при аналізі фондового ринку.
Запропонована формула для розрахунку Index-C має такий вигляд:
, (8.1)
де ∑0 – сума в базисному періоді;
∑1 – сума в поточному періоді;
Zcomp – сума значень індексів, що входять в комплекс:
Zcomp = PROV-50 + KAC-20(w) + Index-SGV + WOOD – 15 (8.2)
В основу розрахунку індексу покладено зміну значень індексів і відповідно зміну капіталізації компаній, які увійшли у вибірку індексів, тобто стандартна методика капіталізаційних індексів не порушена.
Сума значень індексів вибірки у базисному періоді розраховується виходячи з базових значень відповідних індексів:
PROV – 50 – 100 одиниць;
КАС – 20 – 1000 одиниць;
INDEX – SGV – 100 одиниць;
WOOD – 15 – 1000 одиниць.
Таким чином ∑0 (Zcomp) = 2200 одиниць.
Сума значень індексів вибірки у поточному періоді розраховується виходячи з даних аналітичних розрахунків значень індексів, які входять у комплекс на поточну дату.