- •Построение и анализ финансовой модели предприятия с использованием аналитической системы project expert
- •Основные определения:
- •Виды налогов
- •Функции налогов
- •ОТпускная цена
- •Издержки производства
- •Налог на добавленную стоимость
- •Налог на прибыль
- •Минус минус минус
- •Очередность исчисления налогов и сборов
- •Понятие себестоимости и прибыльности Вопросы:
- •Литература:
- •1. Цели и задачи управленческого учета
- •2. Классификация издержек
- •Стоимость запасов и прибыльность предприятия
- •Поддержка управленческих решений
- •3. Себестоимость продукции и прибыльность предприятия
- •3.1 Производственные и непроизводственные затраты
- •3.2 Учет накладных расходов
- •3.2.1 Разнесение по единой ставке
- •3.2.2 Двухступенчатая схема
- •3.2.3 Функциональная система
- •3.2.4 Плановые ставки накладных расходов
- •3.3 Калькуляция себестоимости по переменным издержкам
- •3.4 Анализ безубыточности
- •Планирование маркетинга
- •Введение
- •1.1 Определения
- •1.2 Цель
- •1.3 Виды планов
- •1.4 Этапы планирования
- •Постановка задачи для каждого из этапов
- •Аудит маркетинга
- •3.1 Предварительное формулирование целей
- •3.2 Выявление неудовлетворенных потребностей рынка
- •3.3 Анализ потенциала предприятия
- •Аудит организации маркетинга:
- •Аудит информационных систем маркетинга:
- •Аудит продуктивности маркетинга:
- •Аудит функций маркетинга:
- •3.4 Анализ макроокружения
- •3.5 Анализ микроокружения
- •3.5.1 Потребители
- •3.5.2 Конкуренты
- •3.5.3 Поставщики
- •3.6 Оценка привлекательности рынка и конкурентоспособности предприятия.
- •Привлекательность рынка (возможности и угрозы).
- •3.7 Сегментация рынка
- •3.8 Оценка прибыльности
- •3.9 Выбор из оставшихся гипотез
- •3.9.1 Многокритериальный отбор
- •3.9.2 Матричные модели
- •Матрица "General Electric"
- •Матрица "Портера"
- •Выбор целей и стратегий маркетинга
- •Тактика
- •5.1 Планирование продукции
- •5.2 Планирование цены
- •Методы ценообразования:
- •5.2 Планирование распределения и сбыта
- •5.4 Планирование продвижения
- •Реклама
- •Стимулирование сбыта
- •Связи с общественностью и поддержка репутации
- •Персональные продажи
- •Отслеживание результатов и контроль
- •Оперативный план производства Вопросы:
- •Введение
- •Расчет объема производства
- •Расчет переменных производственных затрат
- •Расчет постоянных производственных затрат
- •План капитальных вложений Вопросы:
- •1. Структура плана
- •Предварительная стадия
- •Подготовительная стадия
- •Производственная стадия
- •2. Капитальные вложения. Учет приобретения и амортизация
- •Материальные активы
- •Нематериальные активы
- •Методы начисления амортизации
- •Финансовый план Вопросы:
- •Введение
- •Отчет о прибылях и убытках
- •Балансовая ведомость
- •План денежных потоков
- •Формирование отчетных финансовых документов
- •Финансирование проекта (Как привлечь инвестиции?) Вопросы:
- •Введение
- •Основные типы инвесторов
- •Государственное финансирование
- •Кредитование
- •Банковские кредиты
- •Инвестиции в обмен на акции
- •Венчурные инвестиции Понятие «венчурный капитал»
- •Критерии оценки
- •Оценка проекта
- •Анализ бизнес-плана
- •Процесс выхода инвестора из проекта
- •Особенности при получении инвестиций
- •Источники венчурного капитала
- •Целевые (стратегические) инвестиции
- •Инвестиционные фонды
- •Они предпочитают получать контроль над предприятием
- •Зарубежные компании
- •Анализ различных форм финансирования
- •Преимущества и недостатки разных инвестиционных схем
- •Основные ошибки в процессе подготовки проекта, поиска и переговоров с инвесторами "Ограниченность" финансового анализа проекта
- •Отсутствие четко сформулированного финансового предложения
- •Нереальность финансового предложения
- •Необоснованность стоимости предлагаемого пакета акций
- •Основные ошибки в ходе знакомства инвестора с предприятием.
- •Финансовая документация
- •Юридическая документация
- •Практические советы (рекомендации) руководителю проекта
- •Диагностика финансового состояния предприятия
- •1.3 Исходные данные.
- •Анализ бухгалтерских отчетов
- •2.1 Балансовая ведомость.
- •2.3 План денежных потоков.
- •Кредиторская и дебиторская задолженность.
- •Незавершенное производство (нзп)
- •Готовая продукция
- •Анализ денежных потоков
- •Основные финансовые коэффициенты
- •3.1. Коэффициенты ликвидности
- •Коэффициент абсолютной ликвидности (lr)
- •Коэффициент срочной ликвидности (qr)
- •Текущие обязательства
- •Коэффициент текущей ликвидности (cr)
- •Чистый оборотный капитал (nwc)
- •3.2 Коэффициенты платежеспособности
- •Коэффициент покрытия процентов или коэффициент защищенности долга. (tie)
- •3.3 Коэффициенты деловой активности
- •Коэффициент оборачиваемости материально -производственных запасов. (st)
- •Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (acp)
- •Суммарная выручка за год.
- •Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (сp)
- •Общая сумма закупок за год.
- •Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (nct)
- •Коэффициент оборачиваемости основных средств (fat)
- •Коэффициент оборачиваемости основных средств (tat)
- •3.4 Коэффициенты рентабельности.
- •Рентабельность валовой прибыли (gpm)
- •Рентабельность операционной прибыли (оpm)
- •Рентабельность чистой прибыли (npm)
- •Рентабельность оборотных активов (rca)
- •Рентабельность внеоборотных активов (rfa)
- •Рентабельность активов (Рентабельность инвестиций) (roi)
- •Рентабельность собственного капитала (roe)
- •3.5 Инвестиционные коэффициенты.
- •Прибыль на обыкновенную акцию (epos)
- •Количество обыкновенных акций в обращении
- •Анализ эффективности инвестиций. Критерии «Кэш-фло» Вопросы:
- •Рекомендуемая литература
- •Список обозначений
- •1. Исходные данные для расчета критериев эффективности инвестиций
- •2. "Стандартный" инвестиционный проект
- •График 2. Аккумулированный денежный поток за предыдущие периоды.
- •2.1. Дисконтированные критерии эффективности инвестиций
- •2.2. Условия эффективности инвестиционного проекта
- •2.3. Интерпретация критериев эффективности участниками реализации проекта
- •Потенциальный кредитор
- •3. "Нестандартный" инвестиционный проект
- •4. Особенности оценки эффективности инвестиций в действующее предприятие
- •Поступления и выплаты проекта
- •Потребность в финансировании (чистый доход)
- •Поступления и выплаты от стартового баланса
- •Поступления и выплаты проекта с учетом стартового баланса
- •Потребность в финансировании (чистый доход) проекта с учетом стартового баланса
- •5. Анализ эффективности инвестиций с точки зрения потенциального акционера
Потенциальный кредитор
NPV
Чистый дисконтированный доход дает кредитору лишь общее представление об эффективности рассматриваемого проекта и не позволяет сделать какие-либо конкретные выводы относительно собственных выгод.
PBP
Простой (не дисконтированный) срок окупаемости говорит кредитору о том, что предприятие не сумеет погасить займ ранее, чем через PBP (при условии, что проект финансируется только за счет кредита).
Дисконтированный срок окупаемости (в том случае, если в качестве ставки дисконтирования берется удовлетворяющий кредитора процент, исчисляемый по сложной схеме), позволяет кредитору приблизительно определить срок, на который предприятию потребуется кредит. Предположим, что кредитора удовлетворяют следующие условия: 15% годовых (сложный процент) в валюте и срок кредита не более 3 лет. Тогда рассчитав PBP(15%), получим примерную оценку этого срока. Если PBP(15%) окажется более 3-х лет, то банк должен либо отказать предприятию, либо, принимая решение о выдаче кредита, ясно осознавать, что предприятию в будущем потребуется перекредитование для погашения и обслуживания еще невыплаченной части первого кредита.
PI
Индекс прибыльности инвестиций дает кредитору лишь общее представление об эффективности рассматриваемого проекта и не позволяет сделать какие-либо конкретные выводы.
IRR
Значение IRR позволяет понять кредитору, на какой максимальный процент (рассчитываемый по правилу "сложного" процента) по кредиту можно рассчитывать при финансировании проекта. Значение IRR является верхним пределом процента по кредиту, срок которого совпадает с горизонтом расчета.
MIRR
Значение MIRR кредитор может интерпретировать как реальный процент (рассчитываемый по правилу "сложного" процента) по кредиту, который может обеспечить проект (при условии, что проект полностью финансируется за счет кредита и срок кредита совпадает с горизонтом расчета).
3. "Нестандартный" инвестиционный проект
Под "нестандартным" инвестиционным проектом понимается проект, в течение которого суммарный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности несколько раз меняет знак - как с "-" на "+", так и с "+" на "-".
Наглядным образом это может выглядеть так:
График 4. Результирующий денежный поток CF(t) за каждый период.
График 5. Аккумулированный денежный поток за предыдущие периоды.
NPV - чистый дисконтированный (приведенный) доход
NPV (T,r) = t-1
Поскольку под инвестициями понимается финансирование отрицательного суммарного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности, то
Investment(r) = t-1
PBP - срок (период) окупаемости
В случае "нестандартного" проекта может статься, что проект будет иметь несколько периодов окупаемости. Это связано с тем, что после того, как окупятся начальные инвестиции, проектом предусмотрены новые вложения, которые затем снова начнут окупаться и т.д. В таком случае, как правило, в качестве периода окупаемости выбирают максимальный срок.
PI - индекс прибыльности (рентабельности, доходности) инвестиций
Формулы для расчета индекса прибыльности с использованием NPV и Investment остаются без изменения. При раскрытии же этих формул получаем следующее выражение
PI(T,r) = [t-1] / [ -t-1]
IRR - внутренняя норма рентабельности (прибыльности, доходности, окупаемости)
Способ нахождения остается без изменений, т.е. путем решения уравнения
t-1= 0
Однако, при этом может оказаться, что уравнение имеет несколько решений. В этом случае за искомую величину IRR принимают обычно наименьшее из всех решений.
MIRR - модифицированная внутренняя норма рентабельности (прибыльности, доходности, окупаемости)
Формула для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности остается без изменения.