Рентабельность собственного капитала (roe)
Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Он показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли «заработала» каждая единица, вложенная собственниками компании.
Рассчитывается по формуле:
NI/ЕQ = Чистая прибыль/Совокупный собственный капитал
3.5 Инвестиционные коэффициенты.
Показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия.
Прибыль на обыкновенную акцию (epos)
Показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям. Необходимо отметить, что этот показатель является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
Рассчитывается по формуле:
NI
- PD/Nos./ = Чистая прибыль - Дивиденды по
привилегированным акциям
Количество обыкновенных акций в обращении
Расчет данного показателя производится только для годового периода.
Дивиденды на обыкновенную акцию (DPS)
Другое название показателя, часто встречающееся в специальной литературе – Dividend yield. Показывает сумму дивидендов, распределяемую на каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается по формуле:
OD/Nos.
= Дивиденды по обыкновенным акциям
Количество обыкновенных акций в обращении
Расчет данного показателя также производится только для годового периода .
Коэффициент покрытия дивидендов (ODS)
Другое название показателя - Dividend payout. Демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
Рассчитывается по формуле:
NI
- PD/OD. = Чистая прибыль - дивиденды по
привилегированным акциям
Дивиденды по обыкновенным акциям
Расчет данного показателя производится только для годового периода.
Сумма активов на акцию (TAOS)
Показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.
Рассчитывается по формуле:
TA/Nos. = Суммарные активы/количество обыкновенных акций
Соотношение цены акции и прибыли
Этот коэффициент показывает соотношение цены и прибыли на акцию компании. Значение рыночной стоимости акции в программе рассчитывается автоматически, или вводится пользователем.
Рассчитывается по формуле:
P/EPS. = Рыночная цена акции/прибыль на обыкновенную акцию
Выводы
Анализируя коэффициенты рентабельности (прибыльности) и коэффициенты деловой активности (оборачиваемости активов), можно отметить следующее:
Причины ухудшения рентабельности активов лежат в снижении рентабельности продаж, и в уменьшении оборачиваемости активов (см. "Коэффициенты деловой активности").
Причиной ухудшения рентабельности продаж является рост себестоимости продукции относительно цены продаж.
Для решения проблем по данной группе коэффициентов необходимо прорабатывать механизмы управления затратами, в частности:
выделять наиболее весомые статьи себестоимости и исследовать возможности их снижения;
просчитывать точку безубыточности предприятия;
анализировать прибыльность отдельных видов продукции и отдельных производств предприятия, изучать необходимость и возможность изменения номенклатуры выпускаемой продукции и «выноса» убыточных производств с территории предприятия.
Еще одной причиной ухудшения данных показателей является падение объема продаж. Это приводит к росту себестоимости продукции из-за увеличения в ней доли постоянных (накладных) расходов, что снижает рентабельность продаж.
Причиной ухудшения оборачиваемости активов является снижение объема продаж. Для исправления ситуации необходимо пересматривать систему ценообразования, ассортиментную и маркетинговую политику. На ухудшение оборачиваемости активов также влияет рост величины активов. Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:
продажи или списания неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов;
снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции;
уменьшения дебиторской задолженности.
При управлении собственными оборотными средствами необходимо учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющих на рентабельность активов и снижением общей ликвидности, которая может привести к невозможности расплатиться с кредиторами. В связи с этим важно использовать методики управления текущими активами (оборотными средствами) и пассивами (кредиторской задолженностью):
контроль оборачиваемости текущих активов и обязательств, совершенствование кредитной политики;
управление инкассацией дебиторской задолженности;
погашение кредиторской задолженности.
Анализируя коэффициенты ликвидности можно отметить следующее:
Причиной ухудшения показателей ликвидности является высокий уровень кредиторской задолженности, который часто не компенсируется своевременными расчетами с дебиторами. Нулевое значение коэффициента абсолютной ликвидности по сравнению с коэффициентом покрытия может свидетельствовать о росте низко ликвидных активов в структуре текущих активов. Это говорит о росте рискованности деятельности компании с точки зрения возврата долгов и снижения реального уровня платежеспособности. Подобная ситуация связана с общим ухудшением ситуации с обеспеченностью оборотными средствами.
Исправление ситуации возможно при параллельном принятии следующих мер:
реструктуризации кредиторской задолженности, включая проценты, пени и штрафы за несвоевременную оплату долгов;
постепенное погашение кредиторской задолженности;
увеличение доли ликвидных и высоко ликвидных активов предприятия.