и рынкам сбыта не является фактором, понижающим качество руководства, и соответствующая надбавка исключается из расчетной формулы;

2) существуют компании, которые, заняв на рынке свою нишу, вполне процветают и не стремятся к расширению по разным причинам, поэтому отсутствие стремления таких компаний к росту нельзя рассматривать как фактор, понижающий качество руководства, а соответствующая надбавка должна исключаться из расчетной формулы.

7. Надбавка за возможное существование прочих рисков (СДрп7). В

случае достоверного доказательства наличия у анализируемой компании дополнительных специфических рисков их необходимо учесть и оценить по той же шкале (от 0 до 5 %).

Премия за риск страны (СДрс). Страновой риск необходимо учитывать в тех случаях, когда базовая безрисковая ставка дисконта определена применительно не к той стране, в которой находится и используется оцениваемый ОИС (например, в России), а берется применительно к одной из экономически благополучных стран (чаще всего США), где безрисковая ставка находится на более низком уровне. Для определения надбавки за страновой риск обычно по выбранной шкале оценивается стандартный набор факторов, каждому из которых присваивается свой удельный вес, и далее рассчитывается средняя арифметическая взвешенная оценка. Например, набор оцениваемых факторов и их весовые коэффициенты, используемые в методике консалтинговой фирмы «Делойт и Туш», представлены в табл. 4.3, которая содержит также пример оценки и расчета этой компанией уровня странового риска России по состоянию на июль 1997 года. В данной методике факторы риска оцениваются по десятибалльной шкале (чем выше риск, тем выше балл).

Таблица 4.3

Методика и пример оценки странового риска России компанией «Делойт и Туш»

88

1.Чем обусловлена необходимость учета фактора риска при проведении оценки НМА и каковы основные способы его учета?

2.В чем суть пофакторных (кумулятивных) методов учета риска при обосновании ставки дисконта?

3.Каковы требования к выбору базовой безрисковой ставки дисконта?

4.В каких случаях необходимо вводить поправку на страновой риск?

5.В чем суть агрегированных методов учета риска при обосновании ставки дисконта? Какие агрегированные методы вы знаете? Раскройте логику их применения.

90

Точность метода прямо пропорциональна его трудоемкости. В общем случае при определении ставок роялти оценщик должен использовать весь арсенал методов, чтобы получить максимально достоверную величину, поскольку от нее зависит конечный результат оценки ОИС.

В международной лицензионной торговле при расчете лицензионных вознаграждений довольно часто используются стандартные ставки роялти. Они определены в процентах от выручки от реализации продукции, изготовленной с использованием объекта лицензии, на основе анализа мировой практики заключения сделок в различных отраслях промышленности (приложение 10).

Стандартные ставки роялти используются сторонами лицензионной сделки как предварительные (примерные) ставки и корректируется с учетом факторов, влияющих на их величину в условиях конкретной лицензионной сделки. Такими факторами являются:

1)объем передаваемых прав;

2)территория действия лицензионного договора;

3)форма правовой охраны;

4)время действия лицензионного договора;

5)условия лицензионного договора о взаимообмене усовершенствованиями;

6)зависимость лицензиата от лицензиара;

7)наличие конкурентных предложений;

8)размер необходимых капиталовложений;

9)объем передаваемой технической документации;

10)предполагаемые расходы лицензиата на собственные альтернативные НИОКТР;

11)степень разработки и коммерциализации предмета лицензии;

12)репутация лицензиара.

Стандартные ставки роялти нашли широкое применение в лицензионной практике. Однако в случае наличия нестандартных условий лицензионной сделки или предъявления повышенных требований к точности результатов оценки ставки роялти могут быть определены расчетными методами.

92