3.4.3. Алгоритм применения методов выплат роялти и освобождения от роялти

Метод выплат роялти и метод освобождения от роялти схожи применяемыми расчетными формулами и основными этапами определения оценочной стоимости, однако предпосылки к их применению различны.

Метод выплат роялти используется для оценки стоимости ОИС, права на использование которого фактически переданы другому лицу за плату в виде роялти. Тогда стоимость объекта оценки определяется текущей стоимостью платежей, получаемых лицензиаром от лицензиата, то есть текущей стоимостью потока доходов лицензиара. Поэтому данный метод относится к группе методов «Преимущество в прибыли».

Метод освобождения от роялти применяется для оценки ОИС,

принадлежащего предприятию и фактически используемого им в своей деятельности. При этом стоимость объекта оценки определяется текущей стоимостью платежей, которые должна была бы заплатить организация за использование данного объекта другому лицу, если бы исключительные права на этот объект ей не принадлежали. Следовательно, организация фактически экономит на платежах по роялти, поэтому данный метод относится к группе методов «Преимущество в расходах».

В обоих методах используются ставки роялти. Обычно ставки роялти установлены в процентах от выручки, полученной при реализации продукции, изготовленной или проданной с использованием ОИС.

Основные этапы методов в силу их принципиального сходства и наличия лишь сущностных отличий сведены в табл. 3.10.

Таблица 3.10

Основные этапы применения методов выплат роялти и освобождения от роялти

66

при использовании метода дисконтирования денежного потока

при совместном использовании двух методов капитализации

Пример 3.6. Оценить стоимость изобретения «Электростимулятор желудочно-кишечного тракта» (патент РФ №2140301) методом освобождения от роялти. По оценкам специалистов, экономический срок службы изобретения составит 6 лет. Сведения о прогнозируемой цене и объемах продаж содержатся в бизнес-плане по внедрению в производство нового вида продукции, производимой на основе оцениваемого изобретения. Исходные данные для расчета представлены в табл. 3.11.

Таблица 3.11

Исходные данные для расчета

Стандартная ставка роялти для медицинских приборов находится на уровне 4-7 % (приложение 10). Оценщиком принято решение о ее корректировке в сторону уменьшения до 2,3 % по следующим причинам:

1)изобретение фактически принадлежит предприятию-патентообла- дателю, которое несет расходы на поддержание патента в силе и обеспечение правовой охраны изобретения;

2)из описания к патенту известно (пример 3.1), что изобретение имеет прототип, который хотя и обладает худшими характеристиками по ряду параметров (эффективность, безопасность, надежность), однако занимает некоторую долю рынка и составляет конкуренцию объекту оценки;

68

Поскольку денежный поток по роялти за пользование оцениваемым ОИС является неравномерным по годам, то стоимость изобретения определяется методом дисконтирования денежного потока. Таким образом, по данным табл. 3.12 стоимость изобретения, определенная с использованием метода освобождения от роялти, составила 1 045 тыс.р.

3.5. МЕТОД ИЗБЫТОЧНЫХ ПРИБЫЛЕЙ К ОЦЕНКЕ ГУДВИЛЛА

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточную прибыль организации приносит гудвилл – не отраженные в балансе НМА, обеспечивающие ей доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Данный метод позволяет также оценить стоимость фирмы, которая определяется как сумма стоимости всех ее активов, отраженных в балансе, и стоимости гудвилла за минусом обязательств. Данный метод применим для оценки только высокорентабельных компаний, поскольку именно высокий уровень доходности является условием существования у компании гудвилла.

Основные этапы метода:

1) определение рыночной стоимости всех активов компании, отраженных в балансе. Если нет такой возможности, то необходимо провести корректировку бухгалтерского баланса и составить на его основе экономический баланс. Для этого вносятся следующие поправки в балансовую стоимость активов и обязательств компании:

-производится переоценка долгосрочных финансовых вложений по их рыночной стоимости;

-уменьшается дебиторская задолженность на сумму безнадежной к погашению задолженности, часть долгосрочной задолженности переносится в резервы по сомнительным долгам;

-уменьшаются запасы товарно-материальных ценностей на сумму порчи, потерь, недостачи, уценки;

-стоимость основных средств и нематериальных активов, отраженных в балансе, корректируется с учетом двух факторов: увеличивается в

70